Định giá thu nhập thặng dư (còn được gọi là mô hình thu nhập thặng dư hoặc phương pháp thu nhập thặng dư) là một phương pháp định giá vốn chủ sở hữu dựa trên ý tưởng rằng giá trị cổ phiếu của một công ty bằng giá trị hiện tại của thu nhập thặng dư trong tương lai được chiết khấu theo giá vốn phù hợp Vốn chủ sở hữu Chi phí vốn chủ sở hữu là tỷ suất lợi nhuận mà một cổ đông yêu cầu để đầu tư vào một doanh nghiệp. Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu dựa trên mức độ rủi ro liên quan đến khoản đầu tư.
Phân tích thêm về định giá thu nhập thặng dư
Giả định chính làm cơ sở cho việc định giá thu nhập thặng dư là thu nhập do một công ty tạo ra phải tính đúng giá vốn thực tế Chi phí vốn Chi phí vốn là tỷ suất sinh lợi tối thiểu mà một doanh nghiệp phải kiếm được trước khi tạo ra giá trị. Trước khi một doanh nghiệp có thể tạo ra lợi nhuận, ít nhất nó phải tạo ra đủ thu nhập để trang trải chi phí tài trợ cho hoạt động của mình. (nghĩa là cả chi phí nợ và chi phí vốn chủ sở hữu). Mặc dù kế toán thu nhập ròng xem xét chi phí nợ (chi phí lãi vay được tính vào thu nhập ròng), nó không tính đến chi phí vốn chủ sở hữu vì cổ tức và các khoản phân bổ vốn chủ sở hữu khác không được tính vào thu nhập ròng.
Vì lý do trên, thu nhập ròng Thu nhập ròng Thu nhập ròng là một mục hàng quan trọng, không chỉ trong báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, mà trong cả ba báo cáo tài chính cốt lõi. Mặc dù nó được đến thông qua báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, nhưng lợi nhuận ròng cũng được sử dụng trong cả bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ. không đại diện cho lợi nhuận kinh tế của công ty. Hơn nữa, trong một số trường hợp, ngay cả khi một công ty báo cáo lợi nhuận kế toán, những khoản lợi nhuận đó có thể trở nên không sinh lợi về mặt kinh tế sau khi xem xét chi phí vốn chủ sở hữu.
Mặt khác, thu nhập thặng dư là thu nhập của công ty được điều chỉnh theo giá vốn chủ sở hữu. Hãy nhớ rằng chi phí vốn chủ sở hữu về cơ bản là tỷ suất sinh lợi yêu cầu Tỷ suất sinh lợi yêu cầu Tỷ suất sinh lợi yêu cầu (tỷ lệ vượt rào) là mức lợi nhuận tối thiểu mà nhà đầu tư mong đợi nhận được cho khoản đầu tư của họ. Về cơ bản, tỷ suất sinh lợi yêu cầu là mức bù đắp tối thiểu có thể chấp nhận được cho mức độ rủi ro của khoản đầu tư. được các nhà đầu tư yêu cầu như một khoản bù đắp cho chi phí cơ hội và mức độ rủi ro tương ứng. Do đó, giá trị của một công ty được tính toán bằng cách sử dụng định giá thu nhập thặng dư thường chính xác hơn vì nó dựa trên lợi nhuận kinh tế của một công ty.
Lợi ích của việc định giá thu nhập thặng dư
Nói chung, định giá thu nhập thặng dư phù hợp với các công ty trưởng thành không chia cổ tức hoặc tuân theo các mô hình trả cổ tức không thể đoán trước. Về mặt này, mô hình thu nhập thặng dư là một thay thế khả thi cho mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) Mô hình chiết khấu cổ tức Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) là một phương pháp định lượng để định giá cổ phiếu của một công ty dựa trên giả định rằng giá hợp lý hiện tại của một cổ phiếu .
Ngoài ra, nó hoạt động tốt với các công ty chưa tạo ra dòng tiền dương. Tuy nhiên, một nhà phân tích phải lưu ý rằng cách tiếp cận như vậy chủ yếu dựa trên các giả định hướng tới tương lai có thể bị thao túng hoặc dễ bị sai lệch.
Cùng với mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) Dòng tiền chiết khấu Công thức DCF Công thức dòng tiền chiết khấu DCF là tổng dòng tiền chiết khấu trong mỗi kỳ chia cho một cộng với tỷ lệ chiết khấu được nâng lên lũy thừa của kỳ #. Bài viết này chia nhỏ công thức DCF thành các thuật ngữ đơn giản với các ví dụ và video về phép tính. Công thức được sử dụng để xác định giá trị của một doanh nghiệp, định giá thu nhập thặng dư là một trong những cách tiếp cận định giá được công nhận trong ngành. Mặc dù cách tiếp cận này ít được biết đến hơn, nhưng mô hình thu nhập thặng dư được sử dụng rộng rãi trong nghiên cứu đầu tư. (Lưu ý rằng định giá thu nhập thặng dư là một mô hình định giá tuyệt đối nhằm xác định giá trị nội tại của công ty).
Làm thế nào để tính toán giá trị của một công ty bằng cách sử dụng mô hình định giá thu nhập thặng dư?
Bước đầu tiên cần thiết để xác định giá trị nội tại của cổ phiếu của một công ty bằng cách sử dụng định giá thu nhập thặng dư là tính toán thu nhập thặng dư trong tương lai của một công ty.
Nhớ lại rằng thu nhập thặng dư là thu nhập ròng được điều chỉnh theo chi phí vốn chủ sở hữu. Trong hầu hết các trường hợp, thu nhập thặng dư có thể được tính là chênh lệch giữa thu nhập ròng và phí vốn chủ sở hữu. Về mặt toán học, nó có thể được biểu thị qua công thức sau:
Thu nhập thặng dư = Thu nhập ròng - Phí vốn chủ sở hữu
Về cơ bản, phí vốn chủ sở hữu là một khoản khấu trừ từ thu nhập ròng được tính vào giá vốn chủ sở hữu. Phí vốn chủ sở hữu là bội số của vốn chủ sở hữu của công ty và chi phí vốn cổ phần. Công thức của phí vốn chủ sở hữu là:
Phí vốn chủ sở hữu = Vốn chủ sở hữu x Chi phí vốn chủ sở hữu
Sau khi tính toán thu nhập thặng dư, giá trị nội tại của cổ phiếu có thể được xác định bằng tổng giá trị ghi sổ hiện tại của vốn chủ sở hữu của công ty và giá trị hiện tại của thu nhập thặng dư trong tương lai được chiết khấu theo giá vốn có liên quan. Công thức định giá cho mô hình thu nhập thặng dư có thể được biểu diễn theo cách sau:
Ở đâu:
- BV 0 - Giá trị sổ sách hiện tại của vốn chủ sở hữu công ty
- RI t - Thu nhập thặng dư của một công ty tại khoảng thời gian t
- r - Chi phí vốn chủ sở hữu
Tài nguyên bổ sung
Finance là nhà cung cấp chính thức của Chứng chỉ FMVA® Mô hình & Định giá Tài chính toàn cầu (FMVA) ™ Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và chương trình chứng nhận Ferrari, được thiết kế để giúp bất kỳ ai trở thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới . Để tiếp tục thăng tiến sự nghiệp của bạn, các tài nguyên bổ sung bên dưới sẽ hữu ích:
- Chi phí nợ Chi phí nợ Chi phí nợ là khoản lợi nhuận mà một công ty cung cấp cho những người nợ và chủ nợ của mình. Chi phí nợ được sử dụng trong các tính toán của WACC để phân tích định giá.
- Tỷ lệ chi trả cổ tức Tỷ lệ chi trả cổ tức Tỷ lệ chi trả cổ tức Tỷ lệ chi trả cổ tức là số cổ tức được trả cho cổ đông liên quan đến tổng thu nhập ròng do một công ty tạo ra. Công thức, ví dụ
- Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) là tỷ lệ chiết khấu làm cho giá trị hiện tại ròng (NPV) của một dự án bằng không. Nói cách khác, đó là tỷ suất lợi nhuận kép hàng năm dự kiến sẽ kiếm được trên một dự án hoặc khoản đầu tư.
- Các phương pháp định giá Các phương pháp định giá Khi định giá một công ty là hoạt động liên tục, có ba phương pháp định giá chính được sử dụng: phân tích DCF, các công ty có thể so sánh và các giao dịch tiền lệ. Các phương pháp định giá này được sử dụng trong ngân hàng đầu tư, nghiên cứu cổ phần, vốn cổ phần tư nhân, phát triển doanh nghiệp, mua bán và sáp nhập, mua lại có đòn bẩy và tài chính