Thoái vốn - Hiểu cách thức hoạt động của quá trình thoái vốn

Thoái vốn là hành vi công ty bán bớt một tài sản. Mặc dù thoái vốn có thể đề cập đến việc bán bất kỳ tài sản nào, nhưng nó thường được sử dụng nhất trong bối cảnh bán một đơn vị kinh doanh ngoài ngành. Thoái vốn có thể được coi là trái ngược trực tiếp với mua lại Mua lại tài sản Mua lại tài sản là việc mua một công ty bằng cách mua tài sản của nó thay vì mua cổ phiếu của nó. Trong hầu hết các khu vực pháp lý, việc mua lại tài sản thường cũng bao gồm một giả định về các khoản nợ nhất định. Tuy nhiên, vì các bên có thể thương lượng về tài sản nào sẽ được mua và tài sản nào sẽ được đảm nhận, giao dịch có thể linh hoạt hơn nhiều.

Thoái vốn có thể tạo ra một dòng tiền vào công ty, đồng thời phục vụ cho chiến lược tổng thể của công ty Chiến lược công ty Chiến lược công ty tập trung vào cách quản lý nguồn lực, rủi ro và lợi nhuận trong một công ty, thay vì xem xét lợi thế cạnh tranh trong chiến lược kinh doanh. Nghỉ việc là một nhiệm vụ tư vấn phổ biến trong ngân hàng đầu tư Công việc Duyệt mô tả công việc: yêu cầu và kỹ năng cho các vị trí đăng tuyển trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư, nghiên cứu cổ phiếu, kho bạc, FP&A, tài chính doanh nghiệp, kế toán và các lĩnh vực tài chính khác. Các mô tả công việc này đã được biên soạn bằng cách lấy các danh sách phổ biến nhất về các kỹ năng, yêu cầu, học vấn, kinh nghiệm và những thứ khác. Đôi khi thoái vốn còn được coi là một chiến lược rút lui Chiến lược Hướng dẫn chiến lược kinh doanh và công ty.Đọc tất cả các bài báo và tài nguyên về Tài chính về chiến lược kinh doanh và công ty, các khái niệm quan trọng để các nhà phân tích tài chính đưa vào mô hình và phân tích tài chính của họ. Lợi thế người dẫn đầu, 5 Lực lượng của Porter, SWOT, lợi thế cạnh tranh, khả năng thương lượng của nhà cung cấp.

Các bước trong quy trình cắt bỏ

Thoái vốn bao gồm một số bước, như được liệt kê dưới đây:

Thoái vốn

Quá trình thoái vốn nêu dưới đây thường được quản lý bởi các chuyên gia làm việc trong Bộ phận Phát triển Doanh nghiệp Phát triển Doanh nghiệp Phát triển công ty là nhóm tại một công ty chịu trách nhiệm về các quyết định chiến lược nhằm phát triển và tái cấu trúc hoạt động kinh doanh của mình, thiết lập quan hệ đối tác chiến lược, tham gia vào hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A), và / hoặc đạt được sự xuất sắc của tổ chức. Corp Dev cũng theo đuổi các cơ hội tận dụng giá trị của nền tảng kinh doanh của công ty. bộ phận của một tập đoàn.

1. Giám sát Danh mục đầu tư

Đối với một công ty theo đuổi chiến lược thoái vốn tích cực, ban lãnh đạo thường xuyên thực hiện đánh giá Danh sách kiểm tra siêng năng đến hạn Danh sách kiểm tra siêng năng giải trình này bao gồm hơn 25 mục bao gồm các mục tài chính, pháp lý và hoạt động phải được xác minh. của từng đơn vị kinh doanh và sự phù hợp của nó với chiến lược kinh doanh dài hạn của công ty Chiến lược Hướng dẫn chiến lược công ty và doanh nghiệp. Đọc tất cả các bài báo và tài nguyên về Tài chính về chiến lược kinh doanh và công ty, các khái niệm quan trọng để các nhà phân tích tài chính đưa vào mô hình và phân tích tài chính của họ. Lợi thế người dẫn đầu, 5 Lực lượng của Porter, SWOT, lợi thế cạnh tranh, khả năng thương lượng của nhà cung cấp.

2. Xác định Người mua

Khi một đơn vị kinh doanh đã được gắn cờ để có thể thoái vốn, người mua cần được xác định để thương vụ được tiến hành. Quá trình xác định là rất quan trọng bởi vì việc chiết xuất giá trị từ việc bỏ vốn đòi hỏi phải nhận được một mức giá ít nhất phải bằng chi phí cơ hội Chi phí cơ hội Chi phí cơ hội là một trong những khái niệm quan trọng trong nghiên cứu kinh tế học và phổ biến trong các quá trình ra quyết định khác nhau. Chi phí cơ hội là giá trị của phương án thay thế tốt nhất tiếp theo bị bỏ qua. của việc không bán đơn vị kinh doanh.

3. Thực hiện Divestiture

Bản thân việc thoái vốn sẽ bao gồm các khía cạnh khác nhau của doanh nghiệp như quyền sở hữu hợp pháp, các phương pháp định giá Định giá Khi định giá một công ty như một mối quan tâm thường xuyên, có ba phương pháp định giá chính được sử dụng: phân tích DCF, các công ty có thể so sánh và các giao dịch tiền lệ. Các phương pháp định giá này được sử dụng trong ngân hàng đầu tư, nghiên cứu vốn chủ sở hữu, vốn cổ phần tư nhân, phát triển doanh nghiệp, mua bán và sáp nhập, mua lại có đòn bẩy tài chính và thay đổi quản lý, cũng như duy trì và cho thôi việc của nhân viên.

Hình thức định giá doanh nghiệp phổ biến nhất là mô hình tài chính Mô hình tài chính là gì Mô hình tài chính được thực hiện trong Excel để dự báo hoạt động tài chính của công ty. Tổng quan về mô hình tài chính là gì, cách thức & lý do xây dựng mô hình. , và đặc biệt, phân tích dòng tiền chiết khấu - Phân tích DCF Hướng dẫn Miễn phí Đào tạo Mô hình DCF Mô hình DCF là một loại mô hình tài chính cụ thể được sử dụng để định giá một doanh nghiệp. Mô hình này chỉ đơn giản là một dự báo về dòng tiền tự do không sử dụng của một công ty.

Tìm hiểu thêm về quy trình này trong Chứng chỉ FMVA® của Chuyên gia phân tích Định giá & Mô hình Tài chính Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và chương trình chứng nhận Ferrari.

4. Quản lý quá trình chuyển đổi

Ngoài việc thoái vốn, công ty có thể xem xét chiến lược và chi phí là hai lĩnh vực chính cần giải quyết trong tương lai. Với việc một công ty mất một đơn vị kinh doanh trong khi thu được một dòng tiền lớn, nó sẽ cần phải quyết định sử dụng tiền ở đâu và như thế nào. Một số công ty có thể chọn phát triển các đơn vị kinh doanh hiện có của họ, trong khi những công ty khác có thể chọn theo đuổi một ngành kinh doanh mới hoàn toàn. Số tiền này cũng có thể được dùng để trả nợ.

Đồng thời, có thể có chi phí còn lại từ đơn vị bị thoái vốn dưới dạng các quy trình phụ trợ như CNTT hoặc cơ sở hạ tầng hỗ trợ khác mà công ty sẽ cần cắt bỏ hoặc tích hợp trong tương lai.

Lợi ích của việc thoái vốn

Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu

Quyết định thoái vốn một đơn vị kinh doanh có thể xuất phát từ hoạt động kém hiệu quả của đơn vị đó trong điều kiện đáp ứng tỷ suất sinh lợi yêu cầu như được thể hiện trong Mô hình Định giá Tài sản Vốn Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM) Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM) là một mô hình mô tả mối quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro của một chứng khoán. Công thức CAPM cho thấy lợi nhuận của một chứng khoán bằng với lợi nhuận phi rủi ro cộng với phần bù rủi ro, dựa trên phiên bản beta của chứng khoán đó. Điều này có nghĩa là việc nắm giữ đơn vị kinh doanh sẽ gây bất lợi cho các cổ đông, vì điều này thực chất là nắm giữ dự án NPV âm.

Một điểm cần lưu ý là các đơn vị kinh doanh khác nhau trong một công ty có thể báo cáo tỷ suất sinh lợi yêu cầu cao hơn hoặc thấp hơn tỷ suất sinh lợi của toàn công ty. Điều này là do thực tế là các ngành kinh doanh khác nhau trải qua các mức độ rủi ro hệ thống khác nhau, Rủi ro hệ thống Rủi ro hệ thống có thể được định nghĩa là rủi ro liên quan đến sự sụp đổ hoặc thất bại của một công ty, ngành, tổ chức tài chính hoặc toàn bộ nền kinh tế. Đó là nguy cơ dẫn đến sự thất bại lớn của hệ thống tài chính, theo đó khủng hoảng xảy ra khi các nhà cung cấp vốn mất lòng tin vào người sử dụng vốn hoặc hệ số beta Hệ số Beta Hệ số Beta là thước đo độ nhạy cảm hoặc tương quan của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư đối với chuyển động trên thị trường tổng thể.Chúng ta có thể lấy được một thước đo thống kê về rủi ro bằng cách so sánh lợi nhuận của một chứng khoán / danh mục đầu tư riêng lẻ với lợi nhuận của thị trường tổng thể.

Công thức rủi ro hệ thống

Tiêu điểm chiến lược

Thoái vốn cho phép một công ty tái phân bổ các nguồn lực vào các lĩnh vực chuyên môn cốt lõi của họ để tạo ra lợi nhuận cao hơn về thời gian và công sức. Một trong những vấn đề với sự đa dạng hóa trong một công ty là sự mất kinh tế trong quản lý xảy ra. Điều này có nghĩa là việc thực hiện các hoạt động kinh doanh không cốt lõi sẽ mở rộng phạm vi của các nhà quản lý sang các lĩnh vực mà họ có thể không có kinh nghiệm, chuyên môn hoặc thời gian cần thiết để đầu tư để làm cho hoạt động kinh doanh không chính thành công và sinh lời đầy đủ.

Thiệt hại tiềm ẩn là chi phí cơ hội lớn hơn trong việc phân bổ lại sự tập trung của các nhà quản lý vào một đơn vị kinh doanh riêng biệt khi họ có thể mang lại hiệu suất cao hơn trong lĩnh vực trọng tâm chính của họ.

Chi phí lặn

Chi phí trực tiếp

Một số chi phí trực tiếp của việc thoái vốn bao gồm chi phí giao dịch và chuyển đổi liên quan đến quyết định. Điều này bao gồm việc đưa con người, quy trình và công cụ cần thiết để thực hiện quá trình thoái vốn, liên quan đến những việc như quản lý việc chuyển nhượng hợp pháp tài sản, định giá hợp lực cho người mua và quyết định các chính sách duy trì và thôi việc liên quan đến nguồn nhân lực.

Báo hiệu

Việc phát tín hiệu có thể đặt ra chi phí cho quyết định thoái vốn của một công ty do sự bất cân xứng thông tin trên thị trường vốn. Các nhà đầu tư bên ngoài có thể không có đủ kiến ​​thức về công ty để đưa ra các giả định chính xác về kết quả hoạt động trong tương lai của công ty do kết quả của quyết định thoái vốn của cấp quản lý.

Ví dụ về sự bất cân xứng thông tin ảnh hưởng đến nhận thức của nhà đầu tư, hãy xem xét trường hợp một công ty chọn cắt giảm chi trả cổ tức để tài trợ cho các dự án NPV tích cực sẽ làm tăng giá trị của cổ đông trong tương lai. Tuy nhiên, các cổ đông có thể coi việc cắt giảm cổ tức là dấu hiệu của một công ty đang gặp khó khăn về tài chính.

Theo cách tương tự, một công ty có thể chọn chiến lược thoái vốn để phân bổ các nguồn lực của mình nhằm sử dụng tối ưu, loại bỏ các đơn vị kinh doanh không tạo ra tỷ suất sinh lợi cần thiết. Nhưng các cổ đông có thể nhầm tưởng việc thoái vốn là báo hiệu một nhu cầu cấp thiết về tiền mặt vì công ty đang gặp khó khăn. Kết quả là, các nhà đầu tư có thể bán cổ phiếu của họ, khiến giá cổ phiếu của công ty giảm xuống - càng khẳng định với một số nhà đầu tư rằng công ty có nguy cơ ngừng kinh doanh.

Cách để tránh các nhà đầu tư nhận được các tín hiệu không chính xác về vị trí hiện tại của công ty và triển vọng trong tương lai là duy trì liên lạc cởi mở với các cổ đông về bất kỳ quyết định lớn nào của công ty, chẳng hạn như quyết định thoái vốn. Trong trường hợp như vậy, lợi ích tốt nhất của công ty là thông báo rõ ràng cho các cổ đông lý do đằng sau quyết định thoái vốn, cùng với thông tin liên quan đến những lợi ích mà công ty có kế hoạch thu được từ việc bán một đơn vị kinh doanh.

Bài đọc liên quan

Chúng tôi hy vọng hướng dẫn Tài chính để thoái vốn hữu ích cho bạn. Nâng cao trình độ học vấn tài chính của bạn hơn nữa với các nguồn Tài chính miễn phí sau:

  • Mua tài sản so với mua cổ phiếu Mua tài sản so với mua cổ phiếu Mua tài sản so với mua cổ phiếu - hai cách để mua lại một công ty và mỗi phương thức mang lại lợi ích cho người mua và người bán theo những cách khác nhau. Hướng dẫn chi tiết này khám phá và liệt kê những ưu, nhược điểm, cũng như lý do để cấu trúc một giao dịch tài sản hoặc cổ phiếu trong một giao dịch M&A.
  • Xử lý vốn chủ sở hữu Quá trình thoái vốn một phần của một đơn vị kinh doanh và trong đó một phần thiểu số được bán cho các nhà đầu tư bên ngoài được gọi là Equity Carve Out hoặc ECO.
  • Spin-off vs Split-off Spin-off Spin-off của công ty là một chiến lược hoạt động được một công ty sử dụng để tạo ra một công ty con kinh doanh mới từ công ty mẹ của nó. Sự thay thế xảy ra khi một công ty mẹ tách một phần hoạt động kinh doanh của mình thành một pháp nhân được giao dịch công khai thứ hai và phân phối cổ phần của thực thể mới cho các cổ đông hiện tại.
  • Chương trình phân tích tài chính Chứng chỉ FMVA® Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và Ferrari