Hoán đổi tài sản là một hợp đồng phái sinh giữa hai bên hoán đổi tài sản cố định và tài sản lưu động. Các giao dịch được thực hiện tại quầy Giao dịch tại quầy (OTC) Giao dịch mua bán qua quầy (OTC) là giao dịch chứng khoán giữa hai bên đối tác được thực hiện bên ngoài các sàn giao dịch chính thức và không có sự giám sát của cơ quan quản lý sàn giao dịch. Giao dịch OTC được thực hiện trên thị trường không cần kê đơn (một nơi phi tập trung không có địa điểm thực), thông qua mạng lưới đại lý. dựa trên số tiền mà cả hai bên đã thỏa thuận trong giao dịch.
Về cơ bản, hoán đổi tài sản có thể được sử dụng để thay thế lãi suất phiếu giảm giá cố định của trái phiếu bằng lãi suất thả nổi được điều chỉnh theo LIBOR. Mục tiêu của việc hoán đổi là thay đổi hình thức của dòng tiền trên tài sản tham chiếu để phòng ngừa trước các loại rủi ro khác nhau. Rủi ro bao gồm rủi ro lãi suất, rủi ro tín dụng Rủi ro tín dụng Rủi ro tín dụng là rủi ro mất mát có thể xảy ra do bất kỳ bên nào không tuân thủ các điều khoản và điều kiện của bất kỳ hợp đồng tài chính nào, về cơ bản, v.v.
Thông thường, một giao dịch hoán đổi tài sản bắt đầu với việc nhà đầu tư mua một vị thế trái phiếu. Sau đó, nhà đầu tư sẽ hoán đổi lãi suất cố định của trái phiếu với lãi suất thả nổi thông qua ngân hàng. Có nghĩa là nhà đầu tư sẽ trả lãi suất cố định cho ngân hàng, nhưng họ sẽ nhận được lãi suất thả nổi, thường dựa trên LIBOR LIBOR LIBOR, là từ viết tắt của London Interbank Offer Rate, dùng để chỉ lãi suất mà các ngân hàng ở Anh tính. tổ chức tài chính khác đối với khoản vay ngắn hạn trong tương lai từ một ngày đến 12 tháng. LIBOR hoạt động như một cơ sở chuẩn cho lãi suất ngắn hạn từ ngân hàng.
Tóm lược
- Hoán đổi tài sản là một hợp đồng phái sinh giữa hai bên hoán đổi tài sản cố định và tài sản lưu động.
- Trong một giao dịch hoán đổi tài sản, một nhà đầu tư sẽ trả một tỷ lệ cố định cho ngân hàng và nhận lại một tỷ lệ thả nổi.
- Giao dịch hoán đổi tài sản dùng để phòng ngừa rủi ro khác nhau đối với tài sản tham chiếu.
Làm thế nào nó hoạt động
Giả sử người mua muốn mua một trái phiếu nhưng bị đe dọa bởi rủi ro tín dụng vỡ nợ hoặc phá sản Phá sản Phá sản là tình trạng pháp lý của một con người hoặc một thực thể phi con người (một công ty hoặc một cơ quan chính phủ) không có khả năng trả nợ các khoản nợ đối với các chủ nợ. của công ty. Ví dụ, người mua có thể muốn mua một trái phiếu công ty dầu khí trong 10 năm nhưng sợ khả năng vỡ nợ vào khoảng Năm thứ 5. Đương nhiên, người mua muốn phòng ngừa rủi ro tín dụng như vậy, vì vậy họ sẽ tham gia vào một tài sản hoán đổi.
Hãy chia hoán đổi thành hai bước.
Có hai bên tham gia chính: 1) người mua / nhà đầu tư và 2) người bán trái phiếu.
Bước 1 : Để bắt đầu, người mua trái phiếu mua trái phiếu từ người bán trái phiếu với giá “bẩn” (giá đầy đủ của mệnh giá cộng với lãi tích lũy).
Bước 2 : Người mua và người bán trái phiếu sẽ thương lượng một hợp đồng dẫn đến việc người mua trả các phiếu giảm giá cố định cho người bán tương đương với lãi suất phiếu mua hàng trái phiếu để đổi lại việc người bán cung cấp cho người mua các phiếu giảm giá thả nổi dựa trên LIBOR. Giá trị của giao dịch hoán đổi sẽ là mức chênh lệch mà người bán thanh toán trên hoặc dưới LIBOR. Nó dựa trên hai điều:
- Giá trị phiếu giảm giá của tài sản so với tỷ giá thị trường.
- Tiền lãi cộng dồn và phần ưu đãi hoặc chiết khấu theo giá sạch so với mệnh giá.
Kỳ hạn hoán đổi có cùng kỳ hạn với phiếu mua hàng ban đầu. Có nghĩa là trong trường hợp trái phiếu bị vỡ nợ, người mua vẫn sẽ nhận được phiếu giảm giá thả nổi dựa trên LIBOR +/- mức chênh lệch từ người bán.
Chúng ta hãy tham khảo ví dụ về trái phiếu doanh nghiệp dầu khí ban đầu. Giả sử, trong Năm thứ 5, trái phiếu không vỡ nợ. Mặc dù trái phiếu sẽ không còn thanh toán cho các kỳ phiếu cố định nữa, ngân hàng vẫn cần phải liên tục trả lãi suất thả nổi cho người mua cho đến khi đáo hạn. Đó là cách người mua phòng ngừa rủi ro ban đầu.
Ví dụ về Hoán đổi Tài sản
Hãy xem một ví dụ cụ thể với những con số thực tế. Chúng tôi đang xem xét một trái phiếu rủi ro với thông tin sau.
- Tiền tệ: USD
- Phát hành: 31/03/2020
- Đáo hạn: 31/03/2025
- Phiếu thưởng: 7% (lãi suất hàng năm)
- Giá ( Bẩn ) *: 105%
- Tỷ lệ hoán đổi: 6%
- Giá cao cấp: 0,5%
- Xếp hạng tín dụng: BBB
* Giá Bẩn: Giá của một trái phiếu bao gồm lãi tích lũy dựa trên lãi suất phiếu giảm giá.
Hãy để chúng tôi chia nhỏ ví dụ của chúng tôi với các bước được liệt kê ở trên.
Bước 1 : Người mua sẽ thanh toán 105% mệnh giá, ngoài ra còn có 7% cố định. Chúng tôi giả định tỷ lệ hoán đổi là 6%. Khi người mua tham gia vào giao dịch hoán đổi với người bán, người mua sẽ trả các phiếu thưởng cố định để đổi lại chênh lệch LIBOR +/–.
Bước 2 : Giá hoán đổi tài sản (chênh lệch) được tính thông qua lãi suất cố định, tỷ giá hoán đổi và phần bù giá. Ở đây, lãi suất phiếu giảm giá cố định là 7%, tỷ lệ hoán đổi là 6% và phần bù giá trong suốt thời gian hoạt động của hoán đổi là 0,5%.
Chênh lệch tài sản = Tỷ lệ phiếu thưởng cố định - Tỷ lệ hoán đổi - Giá đặc biệt
Chênh lệch tài sản = 7% - 6% - 0,5% = 0,5%
Bước 1 và 2 sẽ dẫn đến mức chênh lệch ròng là 0,5%. Giao dịch hoán đổi tài sản sẽ được báo giá là LIBOR + 0,5% (hoặc LIBOR cộng với 50 bps).
Ví dụ, chúng ta hãy nói rằng trái phiếu vỡ nợ vào năm 2022 mặc dù vẫn còn ba năm nữa mới đến hạn vào năm 2025. Hãy nhớ rằng giao dịch hoán đổi có cùng kỳ hạn với phiếu giảm giá. Điều đó có nghĩa là mặc dù trái phiếu sẽ không còn thanh toán phiếu giảm giá nữa, nhưng người bán sẽ tiếp tục thanh toán cho người mua với LIBOR + 0,5% cho đến năm 2025. Đó là một ví dụ về việc người mua đã phòng ngừa rủi ro tín dụng thành công.
Nhiêu tai nguyên hơn
Finance là nhà cung cấp chính thức Chứng nhận CBCA ™ Ngân hàng & Tín dụng được chứng nhận (CBCA) ™ Chứng chỉ CBCA ™ được Chứng nhận Ngân hàng & Nhà phân tích tín dụng (CBCA) ™ là tiêu chuẩn toàn cầu dành cho các nhà phân tích tín dụng bao gồm tài chính, kế toán, phân tích tín dụng, phân tích dòng tiền, mô hình giao ước, hoàn trả khoản vay và hơn thế nữa. chương trình chứng nhận, được thiết kế để biến bất kỳ ai thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới.
Để giúp bạn trở thành một nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới và phát triển sự nghiệp của bạn với tiềm năng tối đa của bạn, những nguồn bổ sung này sẽ rất hữu ích:
- Tỷ lệ liên bang áp dụng (AFR) Tỷ lệ liên bang áp dụng (AFR) Tỷ lệ liên bang áp dụng (AFR) là lãi suất áp dụng cho các khoản vay cá nhân. Đây là tỷ lệ tối thiểu áp dụng cho các khoản vay như vậy theo luật pháp Hoa Kỳ.
- Chênh lệch tín dụng Chênh lệch tín dụng Chênh lệch tín dụng là chênh lệch giữa lợi tức (lợi tức) của hai công cụ nợ khác nhau có cùng thời hạn thanh toán nhưng xếp hạng tín dụng khác nhau. Nói cách khác, chênh lệch tín dụng là sự khác biệt về lợi nhuận do các phẩm chất tín dụng khác nhau.
- Xác suất vỡ nợ Xác suất vỡ nợ Xác suất vỡ nợ (PD) là xác suất người đi vay không trả được nợ và được sử dụng để tính toán khoản lỗ dự kiến từ một khoản đầu tư.
- Hướng dẫn Giao dịch Hàng hóa Hướng dẫn Bí mật Giao dịch Hàng hóa Các nhà kinh doanh hàng hóa thành công biết các bí quyết giao dịch hàng hóa và phân biệt giữa giao dịch các loại thị trường tài chính. Kinh doanh hàng hóa khác với giao dịch cổ phiếu.