Trong mua bán và sáp nhập (M&A) Sáp nhập Quy trình mua bán sáp nhập Hướng dẫn này sẽ hướng dẫn bạn qua tất cả các bước trong quy trình M&A. Tìm hiểu cách hoàn tất các giao dịch và sáp nhập. Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ phác thảo quy trình mua lại từ đầu đến cuối, các loại người mua khác nhau (mua chiến lược so với mua tài chính), tầm quan trọng của sự hợp lực và chi phí giao dịch, tỷ giá hối đoái đo lường số lượng cổ phiếu của công ty mua lại. Mua lại Trong một vụ mua lại cổ phiếu, (các) cổ đông cá nhân bán quyền lợi của họ trong công ty cho người mua. Với việc bán cổ phiếu, người mua đang giả định quyền sở hữu cả tài sản và nợ phải trả - bao gồm cả các khoản nợ tiềm tàng từ các hoạt động trước đây của doanh nghiệp.Người mua chỉ đơn thuần là bước vào đôi giày của chủ sở hữu trước đó phải phát hành cho từng cổ phiếu riêng lẻ của công ty mục tiêu. Đối với các thương vụ M&A bao gồm cổ phần như một phần của việc cân nhắc (bồi thường) cho thương vụ, tỷ lệ hoán đổi cổ phần là một thước đo quan trọng. Giao dịch có thể là tất cả tiền mặt, tất cả cổ phiếu hoặc kết hợp cả hai.
Công thức
Tỷ lệ trao đổi = Giá chào bán cho Cổ phiếu của Mục tiêu / Giá Cổ phiếu của Người mua
Ví dụ về tỷ lệ trao đổi
Giả sử Công ty A là bên mua lại và Công ty B là công ty mục tiêu. Công ty B có 10.000 cổ phiếu đang lưu hành và đang giao dịch ở mức giá hiện tại là $ 17,30 và Công ty A sẵn sàng trả 25% phí mua lại. Điều này có nghĩa là Giá ưu đãi cho Hãng B là $ 21,63. Công ty A hiện đang giao dịch ở mức 11,75 USD / cổ phiếu.
Để tính tỷ lệ hối đoái, chúng tôi lấy giá chào bán là 21,63 đô la và chia cho giá cổ phiếu của Công ty A là 11,75 đô la.
Kết quả là 1,84. Điều này có nghĩa là Công ty A phải phát hành 1,84 cổ phiếu của riêng mình cho mỗi 1 cổ phiếu của Mục tiêu mà Công ty dự kiến mua.
Tải xuống Mẫu miễn phí
Nhập tên và email của bạn vào biểu mẫu bên dưới và tải xuống mẫu miễn phí ngay từ ví dụ được hiển thị ở trên!
Tầm quan trọng của tỷ lệ hối đoái
Trong trường hợp có giao dịch sáp nhập hoàn toàn bằng tiền mặt, tỷ giá hối đoái không phải là một số liệu hữu ích. Trên thực tế, trong tình huống này, sẽ không sao nếu loại trừ tỷ lệ khỏi phân tích. Thông thường, các mô hình định giá M&A Hợp nhất Mua lại Quy trình M&A Hướng dẫn này sẽ hướng dẫn bạn qua tất cả các bước trong quy trình M&A. Tìm hiểu cách hoàn tất các giao dịch và sáp nhập. Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ phác thảo quy trình mua lại từ đầu đến cuối, các loại người mua khác nhau (mua chiến lược so với mua tài chính), tầm quan trọng của sự hợp lực và chi phí giao dịch sẽ lưu ý tỷ lệ là "0,000" hoặc để trống, khi nó đến một giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt. Ngoài ra, mô hình có thể hiển thị một tỷ lệ hối đoái lý thuyết, nếu cùng một giá trị của giao dịch tiền mặt, thay vào đó, được thực hiện bởi một giao dịch cổ phiếu.
Tuy nhiên, trong trường hợp thỏa thuận 100% cổ phần, tỷ giá hối đoái trở thành một thước đo mạnh mẽ. Nó hầu như trở nên thiết yếu và cho phép nhà phân tích xem giá trị tương đối của lời đề nghị giữa hai công ty.
Trong trường hợp giao dịch chia tách, trong đó một phần của giao dịch liên quan đến tiền mặt và một phần liên quan đến giao dịch cổ phiếu, tỷ lệ cổ phiếu tham gia vào giao dịch phải được xem xét. Loại trừ bất kỳ tác động tiền mặt nào, tỷ giá hối đoái thực tế dựa trên cổ phiếu là bao nhiêu? Ngoài ra, các mô hình M&A cũng có thể muốn cho thấy giao dịch này sẽ như thế nào nếu có một thương vụ 100% cổ phần.
Các biến chứng
Việc hạch toán tỷ giá hối đoái trở nên khó khăn hơn khi phân tích giá trị của doanh nghiệp. Điều này là do nó liên quan đến việc chuyển một số giá trị của công ty mua lại thành chủ sở hữu của công ty mục tiêu. Khi một công ty mua lại cung cấp tiền mặt Các khoản tương đương tiền Tiền và các khoản tương đương tiền có tính thanh khoản cao nhất trong tất cả các tài sản trên bảng cân đối kế toán. Các khoản tương đương tiền bao gồm chứng khoán thị trường tiền tệ, các khoản chấp nhận của ngân hàng đối với công ty mục tiêu, hiệu quả rất đơn giản. Công ty mục tiêu được bên mua hấp thụ để đổi lấy tiền mặt.
Tuy nhiên, khi một bên mua lại chào bán cổ phiếu của chính công ty mình cho công ty mục tiêu, thì việc định giá sẽ trở nên phức tạp hơn. Điều này là do một số giá trị của công ty mua lại bị pha loãng và được trao cho công ty mục tiêu. Sau giao dịch, một số giá trị của công ty hợp nhất và các hợp đồng của nó sẽ thuộc sở hữu của công ty mục tiêu. Do đó, điều này phải được tính đến khi tính toán tỷ giá hối đoái thích hợp để sử dụng trong một giao dịch M&A.
Ứng dụng trong mô hình tài chính
Trong mô hình tài chính Mô hình tài chính là gì Mô hình tài chính được thực hiện trong Excel để dự báo hoạt động tài chính của công ty. Tổng quan về mô hình tài chính là gì, cách thức & lý do xây dựng mô hình. đối với các giao dịch M&A, điều quan trọng đối với một nhà phân tích là phải tính đến toàn bộ tác động của giao dịch. Tác động chính đến từ việc tính toán tích lũy / pha loãng Tích lũy Pha loãng Phân tích pha loãng Tích lũy là một bài kiểm tra đơn giản được sử dụng để xác định xem liệu một vụ sáp nhập hoặc mua lại được đề xuất sẽ làm tăng hay giảm EPS sau giao dịch của Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS Earnings Per Share (EPS) trên mỗi cổ phiếu (EPS) là một số liệu chính được sử dụng để xác định phần lợi nhuận của cổ đông phổ thông của công ty. EPS đo lường lợi nhuận của mỗi cổ phiếu phổ thông) của công ty hợp nhất.
Để tìm hiểu thêm, hãy khởi động khóa học mô hình tài chính M&A của Finance.
Tài nguyên bổ sung
Finance là nhà cung cấp toàn cầu chính thức của chương trình chứng nhận mô hình tài chính FMVA Chứng nhận FMVA® Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và Ferrari, được thiết kế để biến bất kỳ ai thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới. Để thăng tiến sự nghiệp của bạn, hãy xem các tài nguyên miễn phí bổ sung dưới đây:
- Tích lũy và pha loãng Tích lũy Pha loãng Phân tích pha loãng Tích lũy là một bài kiểm tra đơn giản được sử dụng để xác định xem liệu một vụ sáp nhập hoặc mua lại được đề xuất sẽ tăng hay giảm EPS sau giao dịch
- Ảnh hưởng của M&A Phân tích hậu quả của việc sáp nhập Phân tích hậu quả của việc sáp nhập đánh giá tác động tài chính mà việc sáp nhập hoặc mua lại có thể có đối với một công ty. Những điều này phải được xem xét cẩn thận trước khi
- Mức độ phức tạp của M&A M&A Những lưu ý và ý nghĩa Khi tiến hành M&A, một công ty phải thừa nhận và xem xét lại tất cả các yếu tố và sự phức tạp trong hoạt động mua bán và sáp nhập. Hướng dẫn này phác thảo những điều quan trọng
- Các kiểu hiệp lực Các kiểu hiệp lực Hợp lực M&A có thể xảy ra từ việc tiết kiệm chi phí hoặc tăng doanh thu. Có nhiều loại hiệp lực khác nhau trong sáp nhập và mua lại. Hướng dẫn này cung cấp các ví dụ. Sức mạnh tổng hợp là bất kỳ tác động nào làm tăng giá trị của một công ty hợp nhất lên trên giá trị kết hợp của hai công ty riêng biệt. Hợp lực có thể phát sinh trong các giao dịch M&A