Cân nhắc tiền mặt - Định nghĩa, Cách thức hoạt động, Hạn chế

Xem xét tiền mặt là việc mua cổ phiếu cổ phiếu đang lưu hành của một công ty sử dụng tiền mặt làm hình thức thanh toán. Đề nghị hoàn toàn bằng tiền mặt là một cách mà bên mua có thể sử dụng để mua lại cổ phần của một công ty khác trong quá trình sáp nhập hoặc mua lại Sáp nhập Mua lại Quy trình mua bán sáp nhập Hướng dẫn này sẽ hướng dẫn bạn qua tất cả các bước trong quy trình M&A. Tìm hiểu cách hoàn tất các giao dịch và sáp nhập. Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ phác thảo quy trình mua lại từ đầu đến cuối, các loại người mua khác nhau (mua chiến lược so với mua tài chính), tầm quan trọng của sự hợp lực và chi phí giao dịch. Việc xem xét tiền mặt thường được các cổ đông ưu tiên hơn, mặc dù họ có thể, tùy thuộc vào lời đề nghị, đôi khi thích các hình thức xem xét khác, chẳng hạn như cổ phiếu hoặc công cụ nợ.

Cân nhắc tiền mặt

Ngoài ra, trong quá trình đấu thầu cạnh tranh, các cổ đông có nhiều khả năng chấp nhận cân nhắc tiền mặt hơn các hình thức thanh toán khác vì tiền mặt sẽ không ảnh hưởng đến hoạt động trong tương lai của công ty kết hợp. Một tình huống khác mà việc xem xét bằng tiền mặt có thể được chấp nhận là khi các cổ đông không chắc chắn về khả năng tồn tại của thương vụ và người mua lại quyết định đưa ra mức giá cao hơn Phí mua lại Phí mua lại cao cấp Phí mua lại là chênh lệch giữa giá trị thị trường (hoặc giá trị ước tính) của công ty và giá thực tế để có được nó. Phí bảo hiểm tiếp quản là chi phí bổ sung để mua tất cả các cổ phần trong một thương vụ mua bán và sáp nhập. Phí bảo hiểm được trả do (1) giá trị của quyền kiểm soát, và (2) giá trị của sự hiệp lực chỉ sử dụng tiền mặt.

Làm thế nào nó hoạt động

Xem xét tiền mặt là việc sử dụng tiền mặt như một lựa chọn thanh toán để đổi lấy một tài sản hoặc trong một giao dịch mua bán hoặc sáp nhập. Giao dịch chỉ được thực hiện mà không sử dụng các hình thức tài trợ khác như nợ Nợ Nợ là khoản tiền mà một bên vay từ bên khác để phục vụ nhu cầu tài chính mà nếu không thì không thể đáp ứng được. Nhiều tổ chức sử dụng nợ để mua hàng hóa và dịch vụ mà họ không thể quản lý để thanh toán bằng tiền mặt. hoặc cổ phiếu của người mua lại. Việc xem xét tiền mặt có thể được sử dụng như một hình thức thanh toán trong hai loại giao dịch sau:

1. Mua lại công ty

Trong các thương vụ mua lại công ty, bên mua có thể mua công ty mục tiêu thông qua một giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt. Điều này có nghĩa là bên mua sẽ không chào bán cổ phiếu của chính mình cho các cổ đông của công ty mục tiêu, và phần vốn chủ sở hữu của bảng cân đối kế toán sẽ không thay đổi. Thay vào đó, người thâu tóm sẽ sử dụng tiền mặt để mua phần lớn cổ phần của công ty.

Một giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt mang lại lợi ích cho người mua trong quá trình đấu thầu cạnh tranh vì người bán có nhiều khả năng xem xét một giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt hơn là các đề nghị mua hàng khác bao gồm tài trợ nợ. Đối với người bán, chấp nhận cân nhắc tiền mặt có nghĩa là họ sẽ mất bất kỳ khoản lợi nhuận nào tạo ra từ việc đánh giá cao cổ phiếu của người mua.

2. Bất động sản

Khi mua bất động sản Bất động sản Bất động sản là bất động sản bao gồm đất và các công trình cải tạo, bao gồm các tòa nhà, đồ đạc, đường xá, công trình kiến ​​trúc và hệ thống tiện ích. Quyền tài sản là quyền sở hữu đối với đất đai, cải tạo và tài nguyên thiên nhiên như khoáng sản, thực vật, động vật, nước, v.v., người bán có thể coi tiền mặt là hình thức thanh toán duy nhất cho giao dịch. Nó có nghĩa là giao dịch sẽ không bao gồm các hình thức thanh toán khác như thế chấp hoặc tài trợ nợ. Người bán bất động sản có khả năng chấp nhận giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt so với các phương thức thanh toán khác ngay cả khi phương thức thanh toán sau được định giá cao hơn phương thức thanh toán trước.

Điều này là do người bán biết rằng ưu đãi tiền mặt có khả năng kết thúc nhanh chóng và họ sẽ nhận được toàn bộ giá bán khi đóng cửa. Người mua phải cung cấp bằng chứng về số tiền trong quá trình thương lượng như một sự đảm bảo cho người bán rằng họ cam kết và có khả năng kết thúc giao dịch.

Hạn chế của việc cân nhắc tiền mặt

Mặc dù xem xét bằng tiền mặt được ưu tiên hơn các hình thức xem xét khác, nó sẽ dẫn đến việc mất khả năng kiếm tiền do đánh thuế. Việc bán cổ phiếu của công ty mục tiêu là một sự kiện chịu thuế. Các cổ đông của mục tiêu sẽ phải trả tỷ lệ phần trăm thuế trên số tiền nhận được từ việc bán cổ phần của họ.

Ngay cả khi người mua trả giá cao hơn để mua phần lớn cổ phần của công ty mục tiêu, thuế sẽ ăn vào khoản thanh toán này. Do đó, các cổ đông có thể tốt hơn nên chấp nhận giao dịch mua cổ phiếu vì nó không phải là một sự kiện chịu thuế.

Các lựa chọn thay thế cho việc cân nhắc tiền mặt

Khi thực hiện giao dịch mua bán hoặc sáp nhập, người bán có thể đưa ra các hình thức cân nhắc sau:

1. Mua lại với cổ phiếu

Thanh toán bằng cổ phiếu lấy cổ phiếu là một giao dịch trong đó người mua đề nghị đổi tất cả cổ phiếu mà các cổ đông nắm giữ trong công ty mục tiêu lấy cổ phiếu trong công ty của người mua. Các cổ đông thích thanh toán toàn bộ bằng cổ phiếu khi họ không muốn trả thuế đối với lợi nhuận thu được. Thuế đánh vào lợi nhuận thu được chỉ được ghi nhận khi các cổ đông quyết định loại bỏ số cổ phần được trao để bù đắp cho cổ phần của công ty mục tiêu.

Thuế được tính trên lợi nhuận thu được của cổ đông, là khoản chênh lệch giữa giá bán nhận được và cơ sở giá vốn của cổ phiếu. Việc chấp nhận hình thức thanh toán bằng cổ phiếu sẽ có nghĩa là các cổ đông sẽ không được hưởng lợi từ tính thanh khoản ngắn hạn do một giao dịch hoàn toàn bằng tiền mặt mang lại.

2. Thanh toán bằng nợ

Bên mua có thể quyết định sử dụng nợ như một phần của cơ cấu tài chính cho giao dịch mua bán hoặc sáp nhập. Người bán được lợi từ việc vay nợ vì họ sẽ được miễn thuế cho đến khi các khoản nợ đã được thực hiện. Thông thường, trước khi chấp nhận một cấu trúc bao gồm nợ, người bán phải xác nhận rằng người mua đang ở trong tình trạng tài chính ổn định và sẽ không bị phá sản trong tương lai gần.

Trong trường hợp người bán chấp nhận giao dịch và người mua bị tuyên bố phá sản ngay sau đó, người bán sẽ được xếp vào nhóm các cổ đông khác. Họ sẽ nhận được khoản thanh toán cuối cùng sau khi những người có thâm niên cao cấp khác đã được thanh toán.

Bài đọc liên quan

Finance là nhà cung cấp chính thức của Chứng chỉ FMVA® Mô hình & Định giá Tài chính toàn cầu (FMVA) ™ Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và chương trình chứng nhận Ferrari, được thiết kế để giúp bất kỳ ai trở thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới . Để tiếp tục thăng tiến sự nghiệp của bạn, các nguồn Tài chính bổ sung dưới đây sẽ hữu ích:

  • Giao dịch chiều dài của cánh tay Giao dịch chiều dài của cánh tay Giao dịch độ dài của cánh tay, còn được gọi là nguyên tắc chiều dài của cánh tay (ALP), chỉ ra một giao dịch giữa hai bên độc lập trong đó cả hai bên đều hành động vì lợi ích riêng của họ. Cả người mua và người bán đều độc lập, có quyền thương lượng ngang nhau và không bị áp lực hoặc cưỡng ép
  • Hợp đồng mua cuối cùng Thỏa thuận mua cuối cùng Hợp đồng mua cuối cùng (DPA) là một văn bản pháp lý ghi lại các điều khoản và điều kiện giữa hai công ty ký kết thỏa thuận về việc sáp nhập, mua lại, hợp nhất, liên doanh hoặc một số hình thức liên minh chiến lược. Đó là một hợp đồng ràng buộc lẫn nhau
  • Bán theo thỏa thuận Bán có thương lượng Bán có thỏa thuận là một kỹ thuật chào bán trái phiếu trong đó tổ chức phát hành và người bảo lãnh phát hành quan tâm thương lượng các điều khoản của việc bán với người mua. Nó đôi khi được ưa thích hơn so với đấu thầu cạnh tranh do tốc độ, tính linh hoạt, hiệu quả và mức độ bảo mật giữa tổ chức phát hành và người bảo lãnh.
  • Chào giá Chào mua Chào bán Chào mua là một đề xuất mà nhà đầu tư đưa ra cho các cổ đông của một công ty giao dịch công khai. Đề nghị này là đấu thầu hoặc bán cổ phiếu của họ với một mức giá cụ thể tại một thời điểm xác định trước. Trong một số trường hợp, chào mua công khai có thể được thực hiện bởi nhiều người, chẳng hạn như một nhóm nhà đầu tư hoặc một doanh nghiệp khác. Mời thầu là một phương tiện mua lại thường được sử dụng