Một nụ cười biến động đề cập đến biểu diễn đồ họa hình chữ U của mô hình được tạo ra bởi sự biến động ngụ ý của nhiều hợp đồng quyền chọn có cùng ngày hết hạn. Mô hình địa lý thu được khi các giá trị của các độ biến động ngụ ý khác nhau Độ biến động ngụ ý (IV) Độ biến động ngụ ý - hoặc đơn giản là IV - sử dụng giá của một quyền chọn để tính toán thị trường đang nói gì về sự biến động trong tương lai của quyền chọn được vẽ dựa trên giá thực hiện của các tùy chọn tương ứng của họ; một đường được tạo sao cho nó dốc lên ở một trong hai hoặc cả hai đầu, tương tự như một nụ cười.
Nguồn
Tóm lược
- Một nụ cười biến động đề cập đến một biểu diễn đồ họa hình chữ U của mẫu được tạo ra bởi sự biến động ngụ ý của nhiều hợp đồng quyền chọn có cùng ngày hết hạn.
- Dữ liệu được ghi lại trong tình huống hết tiền hoặc trong các quyền chọn tiền cho thấy sự biến động ngụ ý cao hơn so với ở các quyền chọn tiền được gọi là nụ cười.
- Nụ cười biến động đầu tiên được ghi lại trong lịch sử tài chính là sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán Thứ Hai Đen năm 1987.
Khi nào thì một nụ cười biến động được quan sát?
Quá trình định giá cho một quyền chọn rất phức tạp vì việc định giá một quyền chọn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài, chẳng hạn như thời gian còn lại cho đến khi quyền chọn đáo hạn, giá thực hiện Giá thực hiện Giá thực hiện là giá mà người nắm giữ của quyền chọn có thể thực hiện quyền chọn mua hoặc bán một chứng khoán cơ bản, tùy thuộc vào việc họ nắm giữ quyền chọn mua hay quyền chọn bán. Quyền chọn là một hợp đồng có quyền thực hiện hợp đồng ở một mức giá cụ thể, được gọi là giá thực hiện. của quyền chọn và mức độ biến động dự kiến hoặc sự biến động ngụ ý của tài sản cơ sở. Sự bất thường này được phản ánh khi quan sát thấy nụ cười biến động trên thị trường.
Giả thuyết rõ ràng nhất giải thích lý do tại sao những nụ cười biến động được quan sát là có nhu cầu về tiền cao hơn hoặc ngoài các quyền chọn tiền thay vì các quyền chọn bằng tiền.
Các mô hình tùy chọn được tinh chỉnh và phát triển hơn so với mô hình Black-Scholes đã dẫn đến việc định giá quá cao so với các tùy chọn tiền. Điều này được thực hiện để giải thích rủi ro quá mức liên quan đến các lựa chọn tiền ngoài.
Dữ liệu được ghi lại trong tình huống hết tiền hoặc trong các quyền chọn tiền cho thấy sự biến động ngụ ý cao hơn so với ở các quyền chọn tiền được gọi là nụ cười. Điều đó có nghĩa là khi giá thực hiện của quyền chọn dịch chuyển ra khỏi giá thị trường hiện tại của quyền chọn đó, thì sự biến động ngụ ý đối với quyền chọn bán và quyền chọn mua sẽ tăng lên.
Nói chung, sự biến động ngụ ý của tiền Tại tiền (ATM) Tại tiền (ATM) mô tả một tình huống khi giá thực hiện của một quyền chọn bằng với giá thị trường hiện tại của tài sản cơ bản. Đó là một khái niệm về quyền chọn có xu hướng vẫn còn thấp. Do đó, sự tồn tại của một nụ cười ngụ ý rằng một nhà quản lý tiền thường thích viết quyền chọn mua hơn quyền chọn bán.
Mô hình Black-Scholes
Những nụ cười biến động không phải là quan sát điển hình và lý thuyết quyền chọn Black-Scholes được xây dựng dựa trên một đường cong biến động hoàn toàn bằng phẳng.
Mô hình Black-Scholes là công thức tiêu chuẩn được sử dụng để định giá các phái sinh, đặc biệt là quyền chọn. Khi sự biến động ngụ ý của các quyền chọn được vẽ theo giá thực hiện tương ứng, mô hình Black-Scholes dự đoán rằng đường cong thu được là bằng phẳng. Nó có nghĩa là tất cả các tùy chọn được đặt sẽ hết hạn vào cùng một ngày và mang theo một tài sản cơ bản, được định giá ở cùng một mức giá, có cùng một mức độ biến động ngụ ý.
Tuy nhiên, không phải lúc nào nó cũng đúng. Thị trường thường là nhân chứng cho các sự kiện cực đoan, có xu hướng tạo ra sự mâu thuẫn trong các xu hướng chung trên thị trường. Một nụ cười biến động được ghi lại lần đầu tiên trong lịch sử tài chính là do hậu quả của vụ sụp đổ thị trường chứng khoán Thứ Hai Đen năm 1987 "Thứ Hai Đen" - như được đề cập đến ngày nay - diễn ra vào ngày 19 tháng 10 (một ngày Thứ Hai) năm 1987. Vào ngày này, thị trường chứng khoán trên khắp thế giới đã sụp đổ, mặc dù.
Khi một sự kiện cực đoan xảy ra, nó có thể gây ra sự thay đổi đáng kể trong giá của các quyền chọn, đó là lý do tại sao nó cần được tính vào biến động ngụ ý. Như vậy, trong khi tạo ra các mô hình tài chính Các loại mô hình tài chính Các loại mô hình tài chính phổ biến nhất bao gồm: mô hình 3 tuyên bố, mô hình DCF, mô hình M&A, mô hình LBO, mô hình ngân sách. Khám phá 10 loại hàng đầu, cần có yếu tố về khả năng xảy ra hiện tượng cực đoan.
Hạn chế của Nụ cười Biến động là gì?
Nụ cười biến động chỉ là một mô hình và sự biến động ngụ ý của các lựa chọn có thể không nhất thiết phải phù hợp với nó. Có thể là sự biến động ngụ ý được sắp xếp theo chiều ngược hoặc lệch về phía trước hơn là một nụ cười. Thông thường, các tùy chọn ngoại hối và các tùy chọn cổ phần ngắn hạn có xu hướng phù hợp với nụ cười biến động. Mặt khác, các tùy chọn vốn chủ sở hữu dài hạn và tùy chọn chỉ số nghiêng nhiều hơn về việc phù hợp với độ lệch.
Một nụ cười biến động có thể không phải lúc nào cũng sở hữu hình chữ U sạch sẽ. Nó có thể xảy ra do các yếu tố thị trường bên ngoài, chẳng hạn như sự mất cân bằng cung và cầu. Do đó, một nhà đầu tư phải có nhiều yếu tố để đưa ra quyết định giao dịch. Nụ cười biến động chỉ đơn thuần là một chỉ báo cho biết phân khúc thị trường nào có khả năng ít biến động về giá hơn.
Tài nguyên bổ sung
Finance là nhà cung cấp chính thức của Chứng nhận CBCA ™ Ngân hàng & Tín dụng được Chứng nhận toàn cầu (CBCA) ™ Chứng chỉ CBCA ™ được Chứng nhận về Ngân hàng & Nhà phân tích Tín dụng (CBCA) ™ là tiêu chuẩn toàn cầu dành cho các nhà phân tích tín dụng bao gồm tài chính, kế toán, phân tích tín dụng, phân tích dòng tiền , lập mô hình giao ước, hoàn trả khoản vay và hơn thế nữa. chương trình chứng nhận, được thiết kế để giúp bất kỳ ai trở thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới. Để tiếp tục thăng tiến sự nghiệp của bạn, các nguồn Tài chính bổ sung dưới đây sẽ hữu ích:
- Thứ ba đen tối Thứ ba đen tối Thứ ba đen tối là vụ sụp đổ thị trường chứng khoán xảy ra vào ngày 29 tháng 10 năm 1929. Nó được coi là vụ sụp đổ thị trường thảm khốc nhất trong lịch sử của Hoa Kỳ. Sự kiện Thứ Ba Đen xảy ra trước sự sụp đổ của Sở Giao dịch Chứng khoán London và Thứ Hai Đen
- Sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán là một thị trường nơi các chứng khoán, chẳng hạn như cổ phiếu và trái phiếu, được mua và bán. Các sàn giao dịch chứng khoán cho phép các công ty huy động vốn và các nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt bằng cách sử dụng thông tin giá theo thời gian thực. Sở giao dịch có thể là một địa điểm thực hoặc một nền tảng giao dịch điện tử.
- Chênh lệch chênh lệch giá biến động Chênh lệch giá chênh lệch giá đề cập đến một loại chiến lược kinh doanh chênh lệch giá thống kê được thực hiện trong giao dịch quyền chọn. Nó tạo ra lợi nhuận từ sự khác biệt
- Quyền chọn: Gọi và đặt Quyền chọn: Gọi và đặt Quyền chọn là một dạng hợp đồng phái sinh cho phép người nắm giữ quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán một tài sản vào một ngày nhất định (ngày hết hạn) với một mức giá cụ thể (đình công giá bán). Có hai loại quyền chọn: gọi và bán. Quyền chọn của Hoa Kỳ có thể được thực hiện bất cứ lúc nào