Lợi ích thiểu số đối với giá trị doanh nghiệp - Hướng dẫn, Ví dụ, Công thức

Khi một công ty sở hữu hơn 50% (nhưng dưới 100%) công ty con, họ ghi nhận tất cả 100% doanh thu, chi phí và các khoản mục báo cáo thu nhập khác của công ty đó, mặc dù họ không sở hữu tất cả 100%. Do đó, khi bạn xem xét EV / EBITDA của một công ty, nhiều EV / EBITDA EV / EBITDA được sử dụng trong định giá để so sánh giá trị của các doanh nghiệp tương tự bằng cách đánh giá Giá trị doanh nghiệp (EV) của họ với bội số EBITDA so với mức trung bình. Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ chia bội số EV / EBTIDA thành các thành phần khác nhau của nó và hướng dẫn bạn cách tính nó từng bước, lợi ích thiểu số (giá trị của công ty con không thuộc sở hữu của công ty mẹ) phải được thêm vào EV Giá trị doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp, hay Giá trị doanh nghiệp, là toàn bộ giá trị của một công ty bằng giá trị vốn chủ sở hữu của nó, cộng với nợ ròng, cộng với bất kỳ lợi ích thiểu số nào, được sử dụng để định giá.Nó xem xét toàn bộ giá trị thị trường thay vì chỉ giá trị vốn chủ sở hữu, vì vậy tất cả các quyền sở hữu và quyền đòi tài sản từ cả nợ và vốn chủ sở hữu đều được bao gồm. , vì EBITDA EBITDA EBITDA hoặc Thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao, khấu hao là lợi nhuận của công ty trước khi bất kỳ khoản khấu trừ ròng nào được thực hiện. EBITDA tập trung vào các quyết định hoạt động của một doanh nghiệp vì nó xem xét khả năng sinh lời của doanh nghiệp từ các hoạt động cốt lõi trước tác động của cấu trúc vốn. Công thức, ví dụ bao gồm 100% doanh thu và chi phí từ công ty con đó.EBITDA tập trung vào các quyết định hoạt động của một doanh nghiệp vì nó xem xét khả năng sinh lời của doanh nghiệp từ các hoạt động cốt lõi trước tác động của cấu trúc vốn. Công thức, ví dụ bao gồm 100% doanh thu và chi phí từ công ty con đó.EBITDA tập trung vào các quyết định hoạt động của một doanh nghiệp vì nó xem xét khả năng sinh lời của doanh nghiệp từ các hoạt động cốt lõi trước tác động của cấu trúc vốn. Công thức, ví dụ bao gồm 100% doanh thu và chi phí từ công ty con đó.

lợi ích thiểu số trong giá trị doanh nghiệp đối với ebitdaGiá trị Doanh nghiệp trong Bảng Comps

Để tìm hiểu thêm, hãy khởi động các khóa học định giá và lập mô hình tài chính của Finance ngay bây giờ!

Giá trị Doanh nghiệp là gì?

Giá trị doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp, hay Giá trị doanh nghiệp, là toàn bộ giá trị của một công ty bằng giá trị vốn chủ sở hữu của nó, cộng với nợ ròng, cộng với bất kỳ lợi ích thiểu số nào, được sử dụng để định giá. Nó xem xét toàn bộ giá trị thị trường thay vì chỉ giá trị vốn chủ sở hữu, vì vậy tất cả các quyền sở hữu và quyền đòi tài sản từ cả nợ và vốn chủ sở hữu đều được bao gồm. hay EV là thước đo giá trị của một công ty. Là một thước đo giá trị của công ty, nó vượt trội hơn so với các thước đo khác như chỉ Vốn hóa Thị trường Vốn chủ sở hữu và cũng bao gồm Giá trị thị trường của Nợ và Lợi ích Thiểu số. Giá trị Doanh nghiệp thường được gọi là giá mua lại bởi vì, trong trường hợp được tiếp quản, EV là giá bán của công ty.

Công thức cho Giá trị Doanh nghiệp như sau:

Giá trị doanh nghiệp = Giá trị thị trường của cổ phiếu phổ thông + Giá trị thị trường của cổ phiếu ưu đãi + Giá trị thị trường của nợ Nợ hiện tại Trên bảng cân đối kế toán, nợ hiện tại là các khoản nợ đến hạn phải trả trong vòng một năm (12 tháng) trở xuống. Nó được liệt kê như một khoản nợ phải trả hiện tại và một phần của vốn lưu động ròng. Không phải tất cả các công ty đều có một mục hàng nợ hiện tại, nhưng những công ty sử dụng nó một cách rõ ràng cho các khoản vay phát sinh với thời gian đáo hạn dưới một năm. + Lợi ích thiểu số - Các khoản tương đương tiền Tiền và các khoản tương đương tiền có tính thanh khoản cao nhất trong tất cả các tài sản trên bảng cân đối kế toán. Các khoản tương đương tiền bao gồm chứng khoán thị trường tiền tệ, các khoản chấp nhận của ngân hàng .

Lợi ích thiểu số (Lãi suất không kiểm soát) là gì?

Lợi ích của cổ đông thiểu số, hay lợi ích không kiểm soát (NCI), đại diện cho phần sở hữu dưới 50% trong một công ty (do đó gọi là thiểu số hoặc không kiểm soát ). Đối với mục đích kế toán, lợi ích của cổ đông thiểu số được phân loại là nợ dài hạn và thể hiện trên bảng cân đối kế toán của công ty sở hữu phần lớn cổ phần trong công ty.

Để tìm hiểu thêm, hãy khởi động các khóa học định giá và lập mô hình tài chính của Finance ngay bây giờ!

Tác động của các yêu cầu báo cáo tổng hợp

Theo kế toán Hoa Kỳ Nợ hiện tại Trên bảng cân đối kế toán, nợ hiện tại là các khoản nợ đến hạn phải trả trong vòng một năm (12 tháng) trở xuống. Nó được liệt kê như một khoản nợ phải trả hiện tại và một phần của vốn lưu động ròng. Không phải tất cả các công ty đều có một mục hàng nợ hiện tại, nhưng những công ty sử dụng nó một cách rõ ràng cho các khoản vay phát sinh với thời gian đáo hạn dưới một năm. quy định, khi một công ty sở hữu trên 50% cổ phần của một công ty khác, thì công ty mẹ phải hợp nhất sổ sách kế toán.

Nếu công ty XYZ sở hữu trên 50% (ví dụ 80%) công ty ABC, thì theo quy tắc kế toán của Hoa Kỳ, báo cáo tài chính của XYZ phản ánh tất cả tài sản và nợ phải trả của ABC và 100% kết quả hoạt động tài chính của ABC.

Do đó, cho dù XYZ sở hữu 50,1% hay 100% ABC, báo cáo tài chính của XYZ sẽ hiển thị 100% tài sản và nợ phải trả của ABC và 100% doanh thu, doanh thu, chi phí, lãi / lỗ , v.v. của ABC.

Tuy nhiên, do công ty mẹ (XYZ) không sở hữu 100% công ty con (ABC), báo cáo thu nhập của XYZ sẽ chỉ rõ rằng số thu nhập ròng chuyển đến ABC. Số tiền này là Lãi của Người Thiểu Số và phản ánh giá trị ghi sổ (không phải giá trị thị trường) của công ty con (ABC) mà công ty mẹ (XYZ) không sở hữu.

Tại sao Lợi ích của Người thiểu số được tính vào Giá trị Doanh nghiệp?

Giá trị Doanh nghiệp chủ yếu được sử dụng trong Định giá Tỷ số Định giá Phân tích Bội số Phân tích bội số liên quan đến việc định giá một công ty bằng việc sử dụng một bội số. Nó so sánh bội số của công ty với công ty ngang hàng. chẳng hạn như EV / Tổng doanh thu, EV / EBIT và EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA được sử dụng trong định giá để so sánh giá trị của các doanh nghiệp tương tự bằng cách đánh giá Giá trị doanh nghiệp (EV) của họ với bội số EBITDA so với mức trung bình. Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ chia nhỏ bội số EV / EBTIDA thành các thành phần khác nhau của nó và hướng dẫn bạn cách tính toán nó từng bước.

Hãy xem xét ví dụ ở trên, XYZ sở hữu 80% ABC. Như đã thảo luận ở trên, do các quy định về kế toán, báo cáo tài chính hợp nhất của XYZ sẽ phản ánh 100% Tổng Doanh thu, EBIT và EBITDA, v.v. của công ty con ABC mặc dù XYZ chỉ sở hữu 80% ABC.

Để các tỷ lệ này có ý nghĩa, tử số phải được điều chỉnh để cho phép so sánh “táo với táo” giữa EV và Tổng doanh thu Doanh thu Doanh thu Doanh thu bán hàng là thu nhập mà một công ty nhận được từ việc bán hàng hóa hoặc cung cấp dịch vụ. Trong kế toán, thuật ngữ "bán hàng" và "doanh thu" có thể, và thường được sử dụng thay thế cho nhau, có nghĩa giống nhau. Doanh thu không nhất thiết có nghĩa là nhận được tiền mặt. , Hướng dẫn EBIT EBIT EBIT là viết tắt của Thu nhập Trước Lãi suất và Thuế và là một trong những tổng phụ cuối cùng trong báo cáo thu nhập trước thu nhập ròng. EBIT đôi khi còn được gọi là thu nhập hoạt động và được gọi là điều này vì nó được tìm thấy bằng cách khấu trừ tất cả các chi phí hoạt động (chi phí sản xuất và phi sản xuất) khỏi doanh thu bán hàng. và EBITDA EBITDA EBITDA hoặc Thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao,Khấu hao là lợi nhuận của công ty trước khi bất kỳ khoản khấu trừ ròng nào được thực hiện. EBITDA tập trung vào các quyết định hoạt động của một doanh nghiệp vì nó xem xét khả năng sinh lời của doanh nghiệp từ các hoạt động cốt lõi trước tác động của cấu trúc vốn. Công thức, ví dụ, v.v. Điều này được thực hiện bằng cách thêm vào Giá trị doanh nghiệp giá trị vốn chủ sở hữu của công ty con mà công ty mẹ không sở hữu (lợi ích thiểu số). Điều này dẫn đến cả tử số và mẫu số của các tỷ lệ định giá khác nhau chiếm 100% của công ty con về vốn chủ sở hữu, Tổng doanh thu, EBIT và EBITDA.vv Điều này được thực hiện bằng cách thêm vào Giá trị doanh nghiệp giá trị vốn chủ sở hữu của công ty con mà công ty mẹ không sở hữu (lợi ích thiểu số). Điều này dẫn đến cả tử số và mẫu số của các tỷ lệ định giá khác nhau chiếm 100% của công ty con về vốn chủ sở hữu, Tổng doanh thu, EBIT và EBITDA.vv Điều này được thực hiện bằng cách thêm vào Giá trị Doanh nghiệp giá trị vốn chủ sở hữu của công ty con mà công ty mẹ không sở hữu (lợi ích thiểu số). Điều này dẫn đến cả tử số và mẫu số của các tỷ lệ định giá khác nhau chiếm 100% của công ty con về vốn chủ sở hữu, Tổng doanh thu, EBIT và EBITDA.

Để tìm hiểu thêm, hãy đọc:

  • Các phương pháp định giá Các phương pháp định giá Khi định giá một công ty là hoạt động liên tục, có ba phương pháp định giá chính được sử dụng: phân tích DCF, các công ty có thể so sánh và các giao dịch tiền lệ. Các phương pháp định giá này được sử dụng trong ngân hàng đầu tư, nghiên cứu cổ phần, vốn cổ phần tư nhân, phát triển doanh nghiệp, mua bán và sáp nhập, mua lại có đòn bẩy và tài chính
  • Các loại bội số định giá Các loại bội số định giá Có nhiều loại bội số định giá được sử dụng trong phân tích tài chính. Các loại bội số này có thể được phân loại là bội số vốn chủ sở hữu và bội số giá trị doanh nghiệp. Chúng được sử dụng theo hai phương pháp khác nhau: phân tích công ty có thể so sánh (comps) hoặc giao dịch tiền lệ, (tiền lệ). Xem ví dụ về cách tính toán

Thay thế Lợi ích thiểu số: điều chỉnh báo cáo thu nhập thay thế

Một cách khác mà chúng ta có thể đạt được kết quả tương tự là nếu chúng ta chỉ đưa tỷ lệ Tổng doanh thu, EBIT và EBITDA đó vào tỷ lệ định giá mà công ty mẹ (XYZ) sở hữu trong ABC.

Nếu chúng tôi không muốn thêm lợi ích thiểu số vào Giá trị doanh nghiệp, chúng tôi sẽ chỉ bao gồm 80% Tổng doanh thu, EBIT và EBITDA của ABC trong việc tính toán các tỷ lệ định giá khác nhau.

Vấn đề với phương pháp thứ hai này nằm ở chỗ, theo các quy định về kế toán của Hoa Kỳ, các công ty chỉ được yêu cầu cung cấp một Báo cáo tài chính đã được kiểm toán Báo cáo tài chính hợp nhất Các công ty đại chúng có nghĩa vụ phải đảm bảo rằng báo cáo tài chính của họ được kiểm toán bởi một CPA đã đăng ký. Mục đích của kiểm toán độc lập là cung cấp sự đảm bảo rằng Ban Giám đốc đã trình bày báo cáo tài chính không có sai sót trọng yếu. Báo cáo tài chính đã được kiểm toán giúp người ra quyết định, và không cung cấp báo cáo tài chính riêng biệt của tất cả các công ty con của nó.

Để tìm hiểu thêm, hãy khởi động các khóa học định giá và lập mô hình tài chính của Finance ngay bây giờ!

Tóm tắt lợi ích của thiểu số trong giá trị doanh nghiệp

  1. Mục đích của việc thêm lợi ích thiểu số vào EV là để tạo điều kiện so sánh "táo với táo" giữa EV và các số liệu như Tổng doanh thu, EBIT và EBITDA EBITDA EBITDA hoặc Thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao, khấu hao là lợi nhuận của công ty trước bất kỳ các khoản khấu trừ ròng này được thực hiện. EBITDA tập trung vào các quyết định hoạt động của một doanh nghiệp vì nó xem xét khả năng sinh lời của doanh nghiệp từ các hoạt động cốt lõi trước tác động của cấu trúc vốn. Công thức, ví dụ.
  2. Giá trị vốn chủ sở hữu được thể hiện trong báo cáo tài chính hợp nhất sẽ luôn thể hiện giá trị phần vốn góp của công ty mẹ trong các công ty con. Do đó, nếu công ty mẹ sở hữu 80% công ty con và công ty con của nó có giá trị 1.000 đô la, thì giá trị vốn chủ sở hữu phản ánh 80% của 1.000 đô la, hay 800 đô la.
  3. Một vấn đề nảy sinh vì theo quy định kế toán, công ty mẹ phải thể hiện 100% tất cả các số liệu khác liên quan đến công ty con nếu sở hữu trên 50% công ty con.
  4. Do đó, công ty mẹ không thể phản ánh 80% các số liệu như Tổng doanh thu, EBIT và EBITDA. Điều này tạo ra một vấn đề liên quan đến việc tính toán các tỷ lệ định giá khác nhau như EV / Tổng doanh thu, EV / EBIT và EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA được sử dụng trong định giá để so sánh giá trị của các doanh nghiệp tương tự bằng cách đánh giá Giá trị doanh nghiệp của họ (EV ) thành bội số EBITDA so với mức trung bình. Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ chia bội số EV / EBTIDA thành các thành phần khác nhau của nó và hướng dẫn bạn cách tính toán nó từng bước bởi vì tử số chỉ phản ánh 80% công ty con trong khi mẫu số phản ánh 100% công ty con.
  5. Thông thường không thể hoặc thực tế để điều chỉnh mẫu số vì các công ty không tiết lộ đủ thông tin. Do đó, chúng tôi điều chỉnh tử số để phản ánh 100% công ty con.

Đọc thêm

Chúng tôi hy vọng đây là một hướng dẫn hữu ích cho sự quan tâm của thiểu số đối với việc tính toán giá trị doanh nghiệp. Finance là nhà cung cấp toàn cầu chính thức của Chứng chỉ Phân tích Định giá và Mô hình Tài chính (FMVA) ™ Chứng chỉ FMVA® Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và Ferrari, được thiết kế để biến bất kỳ ai thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới.

Nếu bạn quan tâm đến việc thăng tiến sự nghiệp của mình trong lĩnh vực tài chính doanh nghiệp, những bài viết này sẽ giúp bạn trên con đường của mình:

  • Phân tích báo cáo tài chính Phân tích báo cáo tài chính Cách thực hiện Phân tích báo cáo tài chính. Hướng dẫn này sẽ dạy bạn thực hiện phân tích báo cáo tài chính của báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ bao gồm lợi nhuận, tỷ lệ, tăng trưởng, tính thanh khoản, đòn bẩy, tỷ suất lợi nhuận và khả năng sinh lời.
  • Phương pháp hợp nhất Phương pháp hợp nhất Phương pháp hợp nhất là một loại kế toán đầu tư được sử dụng để hợp nhất báo cáo tài chính của các khoản đầu tư thuộc sở hữu đa số. Phương pháp này chỉ có thể được sử dụng khi nhà đầu tư nắm quyền kiểm soát hiệu quả đối với công ty con, thường giả định nhà đầu tư sở hữu ít nhất 50,1%
  • Hướng dẫn về Giá trị Doanh nghiệp Giá trị Doanh nghiệp Giá trị Doanh nghiệp, hay Giá trị Doanh nghiệp, là toàn bộ giá trị của một công ty bằng giá trị vốn chủ sở hữu của nó, cộng với nợ ròng, cộng với bất kỳ lợi ích thiểu số nào, được sử dụng trong định giá. Nó xem xét toàn bộ giá trị thị trường thay vì chỉ giá trị vốn chủ sở hữu, vì vậy tất cả các quyền sở hữu và quyền đòi tài sản từ cả nợ và vốn chủ sở hữu đều được bao gồm.
  • Hướng dẫn lập mô hình tài chính Hướng dẫn lập mô hình tài chính miễn phí Hướng dẫn lập mô hình tài chính này bao gồm các mẹo Excel và các phương pháp hay nhất về các giả định, trình điều khiển, dự báo, liên kết ba báo cáo, phân tích DCF, hơn thế nữa