Phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) là lần bán cổ phiếu đầu tiên Cổ phiếu Cổ phiếu là gì? Một cá nhân sở hữu cổ phần trong một công ty được gọi là cổ đông và có đủ điều kiện để yêu cầu một phần tài sản và thu nhập còn lại của công ty (nếu công ty bị giải thể). Các thuật ngữ "cổ phiếu", "cổ phiếu" và "vốn chủ sở hữu" được sử dụng thay thế cho nhau. do một công ty phát hành cho công chúng. Trước khi IPO, một công ty được coi là công ty tư nhân, thường có một số ít nhà đầu tư (người sáng lập, bạn bè, gia đình và các nhà đầu tư kinh doanh như nhà đầu tư mạo hiểm Đầu tư mạo hiểm Đầu tư mạo hiểm là một hình thức tài trợ cung cấp vốn cho giai đoạn đầu, các công ty mới nổi có tiềm năng tăng trưởng cao, đổi lấy vốn chủ sở hữu hoặc cổ phần sở hữu. Các nhà đầu tư mạo hiểm chấp nhận rủi ro đầu tư vào các công ty khởi nghiệp,với hy vọng rằng họ sẽ kiếm được lợi nhuận đáng kể khi công ty trở nên thành công. hoặc các nhà đầu tư thiên thần Nhà đầu tư thiên thần Nhà đầu tư thiên thần là một cá nhân hoặc công ty cung cấp vốn cho các doanh nghiệp mới thành lập để đổi lấy vốn sở hữu hoặc nợ chuyển đổi. Họ có thể cung cấp khoản đầu tư một lần hoặc rót vốn liên tục để giúp doanh nghiệp vượt qua giai đoạn đầu khó khăn. ). Khi một công ty tiến hành IPO, lần đầu tiên công chúng có thể mua cổ phần và sở hữu một phần của công ty. IPO thường được gọi là “ra công chúng” và quy trình bảo lãnh phát hành thường được dẫn dắt bởi ngân hàng đầu tư IBD - Bộ phận ngân hàng đầu tư IBD là từ viết tắt của Bộ phận ngân hàng đầu tư trong ngân hàng đầu tư tổng thể. IBD có trách nhiệm làm việc với các tập đoàn, tổ chức,và các chính phủ để thực hiện việc huy động vốn (bảo lãnh phát hành trên vốn chủ sở hữu, nợ và thị trường hỗn hợp) cũng như để thực hiện sáp nhập và mua lại.
Những lý do khiến các công ty tiến hành IPO
Các công ty đang tìm cách phát triển thường sử dụng Chào bán lần đầu ra công chúng để huy động vốn. Lợi thế lớn nhất của IPO là số vốn tăng thêm. Số vốn huy động được có thể được sử dụng để mua thêm tài sản, nhà máy và thiết bị PP&E (Tài sản, Nhà máy và Thiết bị) PP&E (Tài sản, Nhà máy và Thiết bị) là một trong những tài sản dài hạn cốt lõi được tìm thấy trên bảng cân đối kế toán. PP&E bị ảnh hưởng bởi Capex, Khấu hao và Mua lại / Xử lý tài sản cố định. Những tài sản này đóng một phần quan trọng trong việc lập kế hoạch tài chính và phân tích hoạt động của công ty và các khoản chi tiêu trong tương lai (PPE), tài trợ cho nghiên cứu và phát triển (R&D), mở rộng hoặc thanh toán các khoản nợ hiện có. Ngoài ra, nhận thức về một công ty cũng được nâng cao thông qua IPO, điều này thường tạo ra một làn sóng khách hàng mới tiềm năng.
Các đợt IPO lớn nhất ở Mỹ:
- Tập đoàn Alibaba IPO với 25 tỷ đô la Mỹ huy động được (tháng 9 năm 2014)
- Visa IPO với 17,9 tỷ đô la Mỹ huy động được (tháng 3 năm 2008)
- IPO Facebook với 16 tỷ đô la Mỹ huy động được (tháng 5 năm 2012)
- General Motors IPO với 5,8 tỷ đô la Mỹ huy động được (tháng 11 năm 2017)
Ngoài ra, các nhà đầu tư tư nhân / đối tác sáng lập / nhà đầu tư mạo hiểm có thể sử dụng IPO như một chiến lược rút lui. Ví dụ, khi Facebook niêm yết cổ phiếu, Mark Zuckerberg đã bán gần 31 triệu cổ phiếu trị giá 1,1 tỷ USD. Chào bán công khai là một trong những cách phổ biến nhất mà các nhà đầu tư mạo hiểm kiếm được một số tiền đáng kể.
Lý do hàng đầu để công khai ... để gây quỹ!
Các bước trong đợt chào bán lần đầu ra công chúng (IPO)
Bước đầu tiên trong Phát hành lần đầu ra công chúng là thuê một ngân hàng đầu tư, hoặc các ngân hàng, để xử lý IPO. Các ngân hàng đầu tư có thể làm việc cùng nhau với một ngân hàng dẫn đầu hoặc một ngân hàng có thể hoạt động một mình.
Tiếp theo, tất cả những người có liên quan đến IPO - nhóm quản lý, kiểm toán viên, kế toán, ngân hàng bảo lãnh phát hành, luật sư và các chuyên gia của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) - tham gia một cuộc họp để thảo luận về việc chào bán và xác định thời gian nộp đơn. Các cuộc họp tương tự xảy ra trong toàn bộ quá trình bảo lãnh phát hành.
Sau cuộc họp, công ty cần tiến hành thẩm định để đảm bảo các báo cáo đăng ký là chính xác. Các nhiệm vụ bao gồm thẩm định thị trường, thẩm định pháp lý và IP, thẩm định tài chính và thuế.
Kết quả cuối cùng của quá trình thẩm định là Tuyên bố Đăng ký S-1. Thông tin trong báo cáo bao gồm báo cáo tài chính lịch sử, dữ liệu chính, tổng quan về công ty, các yếu tố rủi ro và hơn thế nữa.
Một cuộc họp của các nhà phân tích trước khi IPO được tổ chức sau khi Tuyên bố Đăng ký S-1 được nộp để giáo dục các chủ ngân hàng và các nhà phân tích về công ty. Các chủ ngân hàng và nhà phân tích cũng được giới thiệu tóm tắt về cách bán công ty cho các nhà đầu tư. Một bản cáo bạch sơ bộ cũng có thể được soạn thảo.
Tiếp thị trước được thực hiện để xác định xem các nhà đầu tư tổ chức có thích lĩnh vực này và công ty hay không và mức giá mà họ có thể sẵn sàng trả cho mỗi cổ phiếu. Cùng với việc định giá nội bộ, các ngân hàng sẽ đưa ra mức giá cho đợt chào bán. Tuyên bố Đăng ký S-1 được sửa đổi với phạm vi giá.
Sau khi hoàn thành công việc tiền tiếp thị và Tuyên bố đăng ký S-1, nhóm quản lý sẽ đi vòng quanh để gặp gỡ các nhà đầu tư và tiếp thị công ty. Đây là một quá trình rất quan trọng vì đơn đặt hàng đối với số lượng cổ phiếu của các nhà đầu tư và mức giá họ sẵn sàng trả được xác định. Phạm vi giá có thể được sửa đổi thêm.
Đội ngũ quản lý sẽ gặp các ngân hàng đầu tư để quyết định mức giá cuối cùng của thương vụ, dựa trên các đơn đặt hàng. Nếu có nhiều đơn đặt hàng (đăng ký quá mức), công ty sẽ định giá cổ phiếu cao hơn.
Một khi IPO được định giá, các ngân hàng đầu tư sẽ phân bổ cổ phiếu cho các nhà đầu tư và cổ phiếu sẽ bắt đầu giao dịch trên thị trường để công chúng mua và bán.
Những thách thức từ một danh sách công khai
Mặc dù có những lợi ích của việc chuyển nhượng công khai, nhưng cũng có những hạn chế đáng chú ý. Phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) có thể mất từ sáu tháng đến một năm. Trong thời gian này, đội ngũ quản lý của công ty có khả năng tập trung vào đợt IPO, tạo ra tiềm năng cho các lĩnh vực khác của doanh nghiệp bị ảnh hưởng.
Tại Hoa Kỳ, các công ty đại chúng được giám sát bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC). Công ty đại chúng được tạo thành từ hàng nghìn cổ đông và phải tuân theo các quy tắc và luật lệ. Hội đồng quản trị phải được thành lập và thông tin tài chính và kế toán có thể kiểm toán phải được cung cấp hàng quý. Ra công chúng là một quá trình tốn kém, đó là lý do tại sao trong lịch sử, chỉ những công ty tư nhân có nền tảng cơ bản vững chắc và tiềm năng sinh lời cao mới thực hiện IPO. Cuối cùng, thông tin của một công ty đại chúng có sẵn trực tuyến, có thể hữu ích cho các đối thủ cạnh tranh.
Định giá công ty
Ngân hàng đầu tư Chủ ngân hàng đầu tư làm gì? Nhân viên Ngân hàng Đầu tư làm gì? Các nhân viên ngân hàng đầu tư có thể làm việc 100 giờ một tuần để thực hiện nghiên cứu, lập mô hình tài chính & xây dựng các bài thuyết trình. Mặc dù có một số vị trí được thèm muốn và xứng đáng về mặt tài chính trong ngành ngân hàng, nhưng ngân hàng đầu tư cũng là một trong những con đường sự nghiệp đầy thử thách và khó khăn nhất. Cuối cùng, các nhà đầu tư sẽ quyết định giá trị của công ty khi họ quyết định tham gia vào đợt chào bán và khi họ mua / bán cổ phiếu sau khi nó bắt đầu giao dịch trên sàn giao dịch.
Các phương pháp chính mà các chủ ngân hàng sử dụng để định giá công ty trước khi công ty được niêm yết là:
- Mô hình tài chính Mô hình tài chính là gì Mô hình tài chính được thực hiện trong Excel để dự báo hoạt động tài chính của công ty. Tổng quan về mô hình tài chính là gì, cách thức & lý do xây dựng mô hình. (phân tích dòng tiền chiết khấu / phân tích DCF)
- Phân tích công ty có thể so sánh Phân tích công ty có thể so sánh Cách thực hiện Phân tích công ty có thể so sánh. Hướng dẫn này chỉ cho bạn từng bước cách xây dựng phân tích công ty có thể so sánh được ("Comps"), bao gồm một mẫu miễn phí và nhiều ví dụ. Comps là một phương pháp định giá tương đối xem xét các tỷ lệ của các công ty đại chúng tương tự và sử dụng chúng để xác định giá trị của một doanh nghiệp khác
- Phân tích giao dịch tiền lệ Phân tích giao dịch tiền lệ Phân tích giao dịch tiền lệ là một phương pháp định giá công ty trong đó các giao dịch M&A trong quá khứ được sử dụng để định giá một doanh nghiệp tương đương ngày nay. Thường được gọi là “tiền lệ”, phương pháp định giá này được sử dụng để định giá toàn bộ doanh nghiệp như một phần của thương vụ mua bán / sáp nhập thường được các nhà phân tích chuẩn bị
Bằng cách kết hợp ba phương pháp này, các chủ ngân hàng có thể xác định ba điểm mà họ nghĩ là giá trị hợp lý mà một nhà đầu tư sẽ sẵn sàng trả cho doanh nghiệp.
Định giá có thể là một nghệ thuật hơn là một khoa học, và vì lý do này, nhiều IPO có rất nhiều biến động trong vài ngày đầu giao dịch.
Để tìm hiểu thêm, hãy xem khóa học Kỹ thuật định giá doanh nghiệp của Finance.
Định giá thấp IPO
Bất chấp tất cả các công việc định giá được đề cập ở trên, vẫn có xu hướng định giá thấp hơn IPO xảy ra khi các công ty ra công chúng (tức là họ cố tình định giá thấp hơn đáng kể so với giá giao dịch ngày đầu tiên). Ví dụ, LinkedIn Corporation đã niêm yết với giá 45 USD / cổ phiếu nhưng giao dịch ở mức cao nhất là 122 USD vào cuối ngày. Điều này thường được gọi là "để tiền trên bàn."
Bảo lãnh phát hành cổ phiếu ra công chúng có thể là một tai hại cho một công ty. Giả sử Công ty A định giá IPO một triệu cổ phiếu của mình là 20 đô la một cổ phiếu. Nếu cổ phiếu kết thúc giao dịch ở mức 40 đô la một cổ phiếu, điều này cho thấy rằng Công ty A nhận được 20 triệu đô la (1 triệu * 20 đô la) khi có thể kiếm được 40 triệu đô la (1 triệu * 40 đô la) nếu IPO không bị định giá thấp hơn.
Một lý thuyết phổ biến trong tài chính doanh nghiệp về lý do tại sao các đợt IPO được định giá quá thấp có thể được minh họa bằng ví dụ sau:
Giả sử có hai loại nhà đầu tư đầu tư vào một đợt IPO - người trong cuộc và phần còn lại của thị trường (người ngoài cuộc). Những người trong cuộc biết giá trị thực tế của công ty và sẽ tránh xa nếu nó bị định giá quá cao. Nếu IPO được định giá thấp hơn, những người trong cuộc sẽ mua cổ phiếu.
Người ngoài không biết giá trị thực của công ty nhưng người trong cuộc thì biết. Với sự hiểu biết này, người ngoài sẽ tuân theo hành động của người trong cuộc:
- Nếu IPO được định giá thấp hơn, mọi người sẽ mua cổ phiếu.
- Nếu IPO được định giá quá cao, những người trong cuộc sẽ không mua. Biết được điều này, người ngoài cũng sẽ không mua vào lễ vật.
Do đó, lợi ích tốt nhất của tổ chức phát hành và ngân hàng của họ là giảm giá chào bán.
Các nguồn lực khác
Cảm ơn bạn đã đọc hướng dẫn này để hiểu quy trình bảo lãnh phát hành cho đợt chào bán lần đầu ra công chúng! Nhiệm vụ của Finance là giúp bạn thăng tiến sự nghiệp và với ý nghĩ đó, các nguồn Tài chính bổ sung bên dưới sẽ giúp bạn trên con đường của mình:
- Thị trường vốn cổ phần Thị trường vốn cổ phần (ECM) Thị trường vốn cổ phần là một tập hợp con của thị trường vốn, nơi các tổ chức tài chính và công ty tương tác để giao dịch các công cụ tài chính
- Các phương pháp định giá Các phương pháp định giá Khi định giá một công ty như một hoạt động kinh doanh liên tục, có ba phương pháp định giá chính được sử dụng: phân tích DCF, các công ty có thể so sánh và các giao dịch tiền lệ. Các phương pháp định giá này được sử dụng trong ngân hàng đầu tư, nghiên cứu cổ phần, vốn cổ phần tư nhân, phát triển doanh nghiệp, mua bán và sáp nhập, mua lại có đòn bẩy và tài chính
- Quy trình M&A Mua bán Sáp nhập Quy trình M&A Hướng dẫn này sẽ hướng dẫn bạn qua tất cả các bước trong quy trình M&A. Tìm hiểu cách hoàn tất các giao dịch và sáp nhập. Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ phác thảo quy trình mua lại từ đầu đến cuối, các loại người mua khác nhau (mua chiến lược so với mua tài chính), tầm quan trọng của sự hợp lực và chi phí giao dịch
- Hướng dẫn lập mô hình tài chính Hướng dẫn lập mô hình tài chính miễn phí Hướng dẫn lập mô hình tài chính này bao gồm các mẹo Excel và các phương pháp hay nhất về các giả định, trình điều khiển, dự báo, liên kết ba báo cáo, phân tích DCF, hơn thế nữa