Bull Put Spread - Tổng quan, Cách hoạt động, Ví dụ

Chênh lệch giá tăng (bull put spread), là một chiến lược quyền chọn, được nhà đầu tư sử dụng khi anh ta tin rằng cổ phiếu cơ sở sẽ tăng giá vừa phải. Chênh lệch đặt cọc liên quan đến việc mua quyền chọn bán giao dịch bằng tiền (OTM) và bán quyền chọn bán quy ra tiền (ITM) với giá thực hiện cao hơn Giá thực hiện Giá thực hiện là giá mà tại đó người nắm giữ quyền chọn có thể thực hiện quyền chọn mua hoặc bán một chứng khoán cơ bản, tùy thuộc vào việc họ nắm giữ quyền chọn mua hay quyền chọn bán. Quyền chọn là một hợp đồng có quyền thực hiện hợp đồng ở một mức giá cụ thể, được gọi là giá thực hiện. nhưng với cùng một tài sản cơ bản và ngày hết hạn. Chỉ nên sử dụng spread đặt mua khi thị trường đang có xu hướng tăng.

Tóm lược:

  • Chênh lệch giá tăng (bull put spread) là một chiến lược quyền chọn trong đó nhà đầu tư tin rằng cổ phiếu cơ sở sẽ tăng giá vừa phải.
  • Chênh lệch giá tăng liên quan đến việc mua một quyền chọn bán OTM và bán một quyền chọn bán ITM.
  • Trong một đợt chênh lệch giá tăng, mức tăng tối đa được thực hiện khi các vị thế được bắt đầu và đối mặt với các khoản lỗ tiềm năng khi chiến lược đến ngày đáo hạn.

Công thức cho Bull Put Spread

Để xác định mức lỗ tối đa và điểm hòa vốn cho một đợt chênh lệch giá tăng, hãy tham khảo các công thức sau:

Bull Put Spread

Lưu ý rằng khi vị thế đặt chênh lệch tăng giá được đưa vào, nhà đầu tư bắt đầu với mức tăng tối đa và đối mặt với khoản lỗ tiềm năng khi chiến lược này đến ngày đáo hạn. Sau đây, chúng ta sẽ đi qua một ví dụ toàn diện phác thảo điều này.

Hiểu về một Bull Put Spread

Hãy xem xét ví dụ sau:

Nhà đầu tư sử dụng chênh lệch tăng giá bằng cách mua quyền chọn bán Quyền chọn bán Quyền chọn bán là hợp đồng quyền chọn cung cấp cho người mua quyền, nhưng không có nghĩa vụ, bán chứng khoán cơ bản ở một mức giá xác định (còn được gọi là giá thực hiện) trước hoặc vào một ngày hết hạn được xác định trước. Đây là một trong hai loại quyền chọn chính, loại còn lại là quyền chọn mua. với phí bảo hiểm là $ 15. Quyền chọn bán đi kèm với giá thực hiện là 80 đô la và hết hạn vào tháng 7 năm 2020. Đồng thời, nhà đầu tư bán quyền chọn bán với mức phí bảo hiểm là 35 đô la. Quyền chọn bán có giá thực hiện là 120 đô la và hết hạn vào tháng 7 năm 2020. Tài sản cơ bản giống nhau và hiện đang giao dịch ở mức 95 đô la.

Tóm tắt thông tin trên:

Dữ liệu mẫu

Khi viết về hai quyền chọn, nhà đầu tư đã chứng kiến ​​dòng tiền $ 15 từ việc mua một quyền chọn mua và một dòng tiền $ 35 từ việc bán một quyền chọn mua. Cộng các số tiền lại với nhau, nhà đầu tư đã tạo ra dòng tiền ban đầu là $ 20 từ hai quyền chọn bán.

Bây giờ, giả sử rằng đó là tháng 7 năm 2020. Bảng dưới đây minh họa giá cổ phiếu lý thuyết tại ngày hết hạn.

Giá cổ phiếu lý thuyết

Ở mức giá từ 120 đô la trở lên, lợi nhuận của nhà đầu tư được giới hạn ở 20 đô la vì cả quyền chọn bán dài và quyền chọn bán ngắn đều không còn tiền. Ví dụ, với giá cổ phiếu $ 125:

  • Nhà đầu tư sẽ kiếm được $ 0 từ quyền chọn mua dài hạn; và
  • Nhà đầu tư sẽ mất $ 0 từ quyền chọn bán khống.

Bao thanh toán trong hoa hồng ròng Hoa hồng hoa hồng đề cập đến khoản bồi thường được trả cho một nhân viên sau khi hoàn thành một nhiệm vụ, thường là bán một số lượng sản phẩm hoặc dịch vụ nhất định, nhà đầu tư sẽ được hưởng lợi nhuận ròng là 20 đô la.

Ở mức giá 80 đô la trở xuống, khoản lỗ của nhà đầu tư được giới hạn ở mức - 20 đô la vì cả quyền chọn bán dài và quyền chọn bán ngắn đều là tiền. Ví dụ, với giá cổ phiếu 75 đô la:

  • Nhà đầu tư sẽ kiếm được $ 5 từ quyền chọn mua dài hạn của nó; và
  • Nhà đầu tư sẽ mất $ 45 từ quyền chọn bán khống.

Tính vào hoa hồng ròng, nhà đầu tư sẽ bị lỗ ròng $ 20 .

Do đó, trong một đợt chênh lệch giá tăng, nhà đầu tư là:

  1. Giới hạn mức lỗ tối đa bằng giá thực hiện của giao dịch bán khống trừ giá thực hiện của giao dịch thỏa thuận dài cộng với phí bảo hiểm thực nhận được; và
  2. Giới hạn mức thu được tối đa bằng hoa hồng ròng.

Áp dụng các công thức cho spread đặt bull:

  • Lợi nhuận tối đa = $ 20
  • Lỗ tối đa = $ 120 - $ 80 - 20 = $ 20
  • Điểm hòa vốn = $ 120 - $ 20 = $ 100

Các giá trị được tính toán tương ứng với bảng trên.

Đại diện trực quan

Ví dụ toàn diện ở trên có thể được trình bày trực quan như sau:

Bull Put Spread - Biểu diễn trực quan

Ở đâu:

  • Đường màu xanh lam đại diện cho khoản hoàn trả; và
  • Các đường chấm màu vàng thể hiện quyền chọn mua dài và quyền chọn bán ngắn hạn.

Lưu ý rằng đường màu xanh lam chỉ đơn giản là sự kết hợp của hai đường màu vàng chấm chấm.

Bảng thanh toán bên dưới tương ứng với biểu đồ trực quan ở trên.

Bảng thanh toán

Ví dụ về Bull Put Spread

Jorge đang tìm cách sử dụng chênh lệch giá tăng trên Công ty ABC. Công ty ABC hiện đang giao dịch ở mức giá $ 150. Anh ta mua một quyền chọn giao dịch bằng tiền với mức phí bảo hiểm là 10 đô la. Giá thực hiện cho tùy chọn này là 140 đô la và hết hạn vào tháng 1 năm 2020. Ngoài ra, Jorge bán một tùy chọn đặt ngoài số tiền với mức phí bảo hiểm là 30 đô la. Giá thực hiện cho tùy chọn là $ 180 và hết hạn vào tháng 1 năm 2020.

Mức thanh toán tối đa, mức lỗ tối đa và điểm hòa vốn của chênh lệch giá tăng ở trên là bao nhiêu?

Tiền hoa hồng ròng là $ 20 ($ 30 OTM Put - $ 10 ITM Put).

Áp dụng các công thức cho chênh lệch giá tăng, Jorge xác định:

  • Lợi nhuận tối đa = $ 20
  • Khoản lỗ tối đa = $ 180 - $ 140 - $ 20 = $ 20
  • Điểm hòa vốn = $ 180 - $ 20 = $ 160

Để xác nhận, Jorge tạo một bảng thanh toán:

Bảng thanh toán mẫu

Lợi ích và Hạn chế từ việc sử dụng Bull Put Spread

Lý do chính đằng sau việc sử dụng chênh lệch giá tăng là để nhận ra ngay lợi nhuận tối đa khi thực hiện chênh lệch. Trong ví dụ trên, Jorge có thể nhận ra lợi nhuận tối đa là 20 đô la ngay lập tức khi thực hiện chênh lệch giá tăng. Ngoài ra, mặc dù lợi nhuận tối đa bị giới hạn, nhà đầu tư cũng được bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá.

Tuy nhiên, một nhược điểm đáng kể từ chênh lệch giá tăng là lợi nhuận tiềm năng bị hạn chế. Ví dụ, trong ví dụ trên, mức lãi tối đa mà Jorge có thể nhận ra chỉ là $ 20 do vị thế quyền chọn bán khống. Ngay cả khi giá cổ phiếu giảm xuống còn 0 đô la, Jorge sẽ chỉ có thể nhận được khoản lãi 20 đô la.

Bài đọc liên quan

Finance là nhà cung cấp chính thức Chứng chỉ FMVA® của Nhà phân tích mô hình tài chính và định giá (FMVA) ™ Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và chương trình chứng nhận Ferrari, được thiết kế để biến bất kỳ ai thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới.

Để tiếp tục học hỏi và phát triển kiến ​​thức của bạn về phân tích tài chính, chúng tôi thực sự khuyên bạn nên sử dụng các nguồn bổ sung bên dưới:

  • Bull Call Spread Bull Call Spread Chênh lệch cuộc gọi tăng giá, là một chiến lược quyền chọn, được nhà đầu tư sử dụng khi anh ta tin rằng cổ phiếu sẽ tăng giá vừa phải. Một con bò đực
  • Quyền chọn: Gọi và đặt Quyền chọn: Gọi và đặt Quyền chọn là một dạng hợp đồng phái sinh cho phép người nắm giữ quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán một tài sản vào một ngày nhất định (ngày hết hạn) với một mức giá cụ thể (đình công giá bán). Có hai loại quyền chọn: gọi và bán. Quyền chọn của Hoa Kỳ có thể được thực hiện bất cứ lúc nào
  • Giao dịch Chênh lệch Giao dịch Chênh lệch Giao dịch chênh lệch - còn được gọi là giao dịch giá trị tương đối - là một phương pháp giao dịch bao gồm việc nhà đầu tư đồng thời mua một chứng khoán và bán một
  • Đầu tư: Hướng dẫn cho người mới bắt đầu Đầu tư: Hướng dẫn cho người mới bắt đầu Hướng dẫn đầu tư cho người mới bắt đầu của Tài chính sẽ dạy cho bạn những điều cơ bản về đầu tư và cách bắt đầu. Tìm hiểu về các chiến lược và kỹ thuật giao dịch khác nhau cũng như về các thị trường tài chính khác nhau mà bạn có thể đầu tư vào.