Quá trình mua bán và sáp nhập (M&A) có nhiều bước và thường có thể mất từ 6 tháng đến vài năm để hoàn thành. Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ phác thảo quy trình mua lại từ đầu đến cuối, mô tả các loại mua lại khác nhau (mua chiến lược so với mua tài chính), thảo luận về tầm quan trọng của hiệp lực (hiệp lực cứng và mềm) và xác định chi phí giao dịch. Để tìm hiểu tất cả về quy trình M&A, hãy xem video khóa học miễn phí của chúng tôi về hoạt động mua bán và sáp nhập.
Danh sách kiểm tra 10 bước M&A
Quy trình M&A 10 bước
Nếu bạn làm việc trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư Ngân hàng đầu tư Ngân hàng đầu tư là bộ phận của một ngân hàng hoặc tổ chức tài chính phục vụ các chính phủ, tập đoàn và tổ chức bằng cách cung cấp các dịch vụ tư vấn bảo lãnh phát hành (huy động vốn) và mua bán và sáp nhập (M&A). Các ngân hàng đầu tư đóng vai trò trung gian hoặc phát triển công ty, bạn sẽ cần xây dựng quy trình thương vụ M&A để tuân theo. Các chủ ngân hàng đầu tư tư vấn cho khách hàng của họ (CEO CEO A CEO, viết tắt của Chief Executive Officer, là cá nhân cấp cao nhất trong một công ty hoặc tổ chức. CEO chịu trách nhiệm về sự thành công chung của một tổ chức và đưa ra các quyết định quản lý cấp cao nhất). Đọc mô tả công việc, Giám đốc tài chính Làm gì Giám đốc tài chính làm gì Giám đốc tài chính làm gì - công việc của giám đốc tài chính là tối ưu hóa hiệu suất tài chính của công ty, bao gồm: báo cáo, thanh khoản,và lợi tức đầu tư. Bên trong, và các chuyên gia phát triển doanh nghiệp) về các bước M&A khác nhau trong quá trình này.
Quy trình thương vụ M&A gồm 10 bước điển hình bao gồm:
- Phát triển chiến lược mua lại - Việc phát triển một chiến lược mua lại tốt xoay quanh việc bên mua có ý tưởng rõ ràng về những gì họ mong đợi thu được từ việc mua lại - mục đích kinh doanh của họ là gì khi mua lại công ty mục tiêu (ví dụ: mở rộng dòng sản phẩm hoặc tiếp cận với thị trường)
- Đặt tiêu chí tìm kiếm M&A - Xác định tiêu chí chính để xác định các công ty mục tiêu tiềm năng (ví dụ: tỷ suất lợi nhuận, vị trí địa lý hoặc cơ sở khách hàng)
- Tìm kiếm các mục tiêu mua lại tiềm năng - Người mua lại sử dụng các tiêu chí tìm kiếm đã xác định của họ để tìm kiếm và sau đó đánh giá các công ty mục tiêu tiềm năng
- Bắt đầu lập kế hoạch mua lại - Bên mua liên hệ với một hoặc nhiều công ty đáp ứng các tiêu chí tìm kiếm của họ và có vẻ cung cấp giá trị tốt; Mục đích của các cuộc trò chuyện ban đầu là để có thêm thông tin và xem công ty mục tiêu có thể sáp nhập hoặc mua lại như thế nào
- Thực hiện phân tích định giá - Giả sử cuộc tiếp xúc ban đầu và các cuộc trò chuyện diễn ra suôn sẻ, bên mua yêu cầu công ty mục tiêu cung cấp thông tin quan trọng (tài chính hiện tại, v.v.) để cho phép bên mua đánh giá thêm mục tiêu, cả với tư cách là một doanh nghiệp của riêng mình và mục tiêu mua lại phù hợp
- Đàm phán - Sau khi đưa ra một số mô hình định giá của công ty mục tiêu, bên mua phải có đủ thông tin để có thể đưa ra một đề nghị hợp lý; Khi đề nghị ban đầu đã được đưa ra, hai công ty có thể thương lượng các điều khoản chi tiết hơn
- Thẩm định về M&A - Thẩm định là một quá trình toàn diện bắt đầu khi đề nghị đã được chấp nhận; thẩm định nhằm xác nhận hoặc sửa chữa đánh giá của bên mua về giá trị của công ty mục tiêu bằng cách tiến hành kiểm tra và phân tích chi tiết mọi khía cạnh hoạt động của công ty mục tiêu - các chỉ số tài chính, tài sản và nợ phải trả, khách hàng, nguồn nhân lực, v.v.
- Hợp đồng mua bán - Giả sử quá trình thẩm định hoàn thành mà không có vấn đề hoặc mối quan tâm lớn nào phát sinh, bước tiếp theo là thực hiện hợp đồng mua bán cuối cùng; các bên đưa ra quyết định cuối cùng về loại hợp đồng mua bán, cho dù đó là mua tài sản hay mua cổ phần
- Chiến lược tài trợ cho việc mua lại - Tất nhiên, bên mua sẽ đã tìm hiểu các phương án tài trợ cho thương vụ trước đó, nhưng các chi tiết về tài chính thường được kết hợp sau khi thỏa thuận mua bán được ký
- Kết thúc và tích hợp thương vụ mua lại - Thương vụ mua lại kết thúc và các nhóm quản lý của mục tiêu và bên mua sẽ làm việc cùng nhau trong quá trình hợp nhất hai công ty
Cấu trúc một Thương vụ M&A
Một trong những bước phức tạp nhất trong quy trình M&A là cấu trúc hợp lý thương vụ. Có nhiều yếu tố cần được xem xét, chẳng hạn như luật chống độc quyền, quy định chứng khoán, luật doanh nghiệp, nhà thầu đối thủ, các tác động về thuế, các vấn đề kế toán, điều kiện thị trường, hình thức tài trợ và các điểm đàm phán cụ thể trong chính thương vụ M&A. Các tài liệu quan trọng khi cấu trúc giao dịch là Mẫu Bảng điều khoản Thời hạn Tải xuống ví dụ về mẫu Bảng điều khoản của chúng tôi. Một bảng điều khoản phác thảo các điều khoản và điều kiện cơ bản của một cơ hội đầu tư và thỏa thuận không ràng buộc (được sử dụng để huy động tiền) và một mẫu Thư Ý định Thư (LOI) Tải xuống mẫu Thư Ý định (LOI) của Finance. Một LOI phác thảo các điều khoản & thỏa thuận của một giao dịch trước khi các tài liệu cuối cùng được ký kết.Các điểm chính thường được bao gồm trong thư ý định bao gồm: tổng quan và cấu trúc giao dịch, tiến trình, thẩm định, bảo mật, độc quyền (LOI) đưa ra các điều khoản cơ bản của thỏa thuận được đề xuất.
Để tìm hiểu thêm, hãy xem khóa học Tài chính doanh nghiệp miễn phí 101 của Finance.
Các nhà thầu đối thủ trong M&A
Phần lớn các thương vụ mua lại là cạnh tranh hoặc có khả năng cạnh tranh. Các công ty thường phải trả “phí bảo hiểm” để có được công ty mục tiêu, và điều này có nghĩa là phải cung cấp nhiều hơn các nhà thầu đối thủ. Để biện minh cho việc trả nhiều tiền hơn các nhà thầu đối thủ, công ty mua lại cần có khả năng làm được nhiều việc hơn với việc mua lại so với các nhà thầu khác trong quá trình M&A có thể (nghĩa là, tạo ra nhiều hợp lực hơn Hợp lực M&A Hợp đồng M&A xảy ra khi giá trị của một công ty bị sáp nhập cao hơn so với tổng của hai công ty riêng lẻ. 10 cách để ước tính hiệp lực hoạt động trong các thương vụ M&A là: 1) phân tích số lượng nhân viên, 2) xem xét các cách hợp nhất các nhà cung cấp, 3) đánh giá bất kỳ trụ sở chính hoặc tiết kiệm tiền thuê nào 4) ước tính giá trị tiết kiệm được bằng chia sẻ hoặc có lý do chiến lược lớn hơn cho giao dịch).
Người mua chiến lược và tài chính trong M&A
Trong các thương vụ M&A, thường có hai loại bên mua: chiến lược và tài chính. Bên mua lại chiến lược là các công ty khác, thường là đối thủ cạnh tranh trực tiếp hoặc các công ty hoạt động trong các ngành liền kề, sao cho công ty mục tiêu sẽ phù hợp tuyệt vời với hoạt động kinh doanh chính của bên mua. Người mua tài chính là người mua tổ chức, chẳng hạn như các công ty cổ phần tư nhân, muốn sở hữu, nhưng không trực tiếp điều hành mục tiêu mua lại. Người mua tài chính thường sẽ sử dụng đòn bẩy để tài trợ cho việc mua lại, thực hiện mua lại bằng đòn bẩy (LBO) Mua lại bằng đòn bẩy (LBO) Mua lại bằng đòn bẩy (LBO) là một giao dịch trong đó một doanh nghiệp được mua lại bằng cách sử dụng nợ làm nguồn cân nhắc chính.Giao dịch LBO thường xảy ra khi một công ty cổ phần tư nhân (PE) vay càng nhiều càng tốt từ nhiều người cho vay (lên đến 70-80% giá mua) để đạt được tỷ suất hoàn vốn nội bộ IRR> 20%.
Chúng ta thảo luận chi tiết hơn về vấn đề này trong phần M&A của khóa học Tài chính Doanh nghiệp.
Phân tích Sáp nhập và Chuyển đổi
Một trong những bước lớn nhất trong quá trình M&A là phân tích và định giá các mục tiêu mua lại. Điều này thường bao gồm hai bước: định giá mục tiêu trên cơ sở độc lập và đánh giá khả năng hiệp đồng của thỏa thuận. Để tìm hiểu thêm về cách định giá mục tiêu M&A, hãy xem hướng dẫn miễn phí của chúng tôi về các mô hình DCF Hướng dẫn Miễn phí Đào tạo Mô hình DCF Mô hình DCF là một loại mô hình tài chính cụ thể được sử dụng để định giá một doanh nghiệp. Mô hình này chỉ đơn giản là một dự báo về dòng tiền tự do không sử dụng của một công ty.
Khi nói đến định giá hợp lực, có hai loại hợp lực cần xem xét: cứng và mềm. Hợp lực cứng là tiết kiệm chi phí trực tiếp được thực hiện sau khi hoàn thành quá trình mua bán và sáp nhập. Hiệp lực cứng, còn được gọi là hiệp đồng điều hành hoặc hoạt động, là những lợi ích hầu như chắc chắn sẽ phát sinh từ việc sáp nhập hoặc mua lại - chẳng hạn như tiết kiệm biên chế sẽ đến từ việc loại bỏ nhân sự dư thừa giữa bên mua và các công ty mục tiêu. Hợp lực mềm, còn được gọi là hợp lực tài chính, là sự gia tăng doanh thu mà bên mua hy vọng sẽ nhận ra sau khi thỏa thuận kết thúc. Họ “mềm” vì nhận ra những lợi ích này không được đảm bảo bằng việc tiết kiệm chi phí hợp lực “cứng”. Tìm hiểu thêm về các loại hiệp lực Các loại hiệp lực Hợp lực M&A có thể xảy ra do tiết kiệm chi phí hoặc tăng doanh thu.Có nhiều loại hiệp lực khác nhau trong sáp nhập và mua lại. Hướng dẫn này cung cấp các ví dụ. Sức mạnh tổng hợp là bất kỳ tác động nào làm tăng giá trị của một công ty hợp nhất lên trên giá trị kết hợp của hai công ty riêng biệt. Hợp lực có thể phát sinh trong các giao dịch M&A.
Để tìm hiểu thêm, hãy xem khóa học Giới thiệu về Tài chính Doanh nghiệp của Finance.
Nghề nghiệp tham gia vào quá trình M&A
Các con đường nghề nghiệp phổ biến nhất để tham gia vào các thương vụ M&A là ngân hàng đầu tư và phát triển doanh nghiệp. Nhân viên ngân hàng đầu tư Con đường sự nghiệp Ngân hàng đầu tư Hướng dẫn nghề nghiệp ngân hàng đầu tư - hoạch định con đường sự nghiệp IB của bạn. Tìm hiểu về mức lương ngân hàng đầu tư, cách được tuyển dụng và những việc cần làm sau khi học IB. Bộ phận ngân hàng đầu tư (IBD) giúp các chính phủ, tập đoàn và tổ chức huy động vốn và hoàn thành các thương vụ mua bán và sáp nhập (M&A). tư vấn cho khách hàng của họ về một trong hai bên của việc mua lại, bên mua (bên mua) hoặc mục tiêu (bên bán). Các nhân viên ngân hàng làm việc chặt chẽ với các chuyên gia phát triển doanh nghiệp Con đường sự nghiệp Phát triển doanh nghiệp Các công việc phát triển doanh nghiệp bao gồm thực hiện các thương vụ sáp nhập, mua lại, thoái vốn và huy động vốn nội bộ cho một công ty. Phát triển công ty ("corp dev ") chịu trách nhiệm thực hiện các hoạt động sáp nhập, mua lại, thoái vốn và huy động vốn nội bộ cho một công ty. Khám phá con đường sự nghiệp. ở một trong hai công ty. Nhóm Corp Dev tại một công ty giống như một bộ phận ngân hàng đầu tư nội bộ và đôi khi được gọi trong nội bộ là nhóm M&A, họ chịu trách nhiệm quản lý quá trình M&A từ đầu đến cuối.
Để tìm hiểu thêm, hãy khám phá Bản đồ nghề nghiệp tương tác của chúng tôi.
Xem Video về Quy trình M&A
Video ngắn này giải thích từng bước trong số 10 bước được nêu ở trên. Xem và nghe tổng quan về cách thức hoạt động của quy trình.
Thêm tài nguyên giao dịch M&A
Chúng tôi hy vọng đây là một cái nhìn tổng quan hữu ích về các bước khác nhau trong quy trình M&A. Tài chính đã tạo ra nhiều nguồn hữu ích hơn để giúp bạn hiểu kỹ hơn về mua bán và sáp nhập. Trong số các tài nguyên phổ biến nhất của chúng tôi là các bài viết sau:
- Làm thế nào để có được một công việc trong ngân hàng đầu tư Làm thế nào để có được một công việc trong ngân hàng đầu tư? Hướng dẫn này sẽ trình bày cách để có được một công việc trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư bằng cách sử dụng ba chiến thuật hàng đầu: mạng và sơ yếu lý lịch, chuẩn bị phỏng vấn và kỹ năng kỹ thuật
- Tại sao lại là ngân hàng đầu tư? Tại sao nên chọn Ngân hàng Đầu tư? Hầu hết mọi người phỏng vấn ngân hàng đầu tư sẽ đặt câu hỏi: tại sao lại là ngân hàng đầu tư? Tôi muốn làm việc trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư vì đó là cách nhanh nhất để học lập mô hình tài chính, định giá, Excel và hiểu bản chất của các giao dịch công ty lớn. Tôi biết công việc có thứ bậc nghiêm ngặt, thời gian rất dài
- Làm thế nào để trở thành một nhà phân tích tài chính giỏi Hướng dẫn Analyst Trifecta® Hướng dẫn cơ bản về cách trở thành một nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới. Bạn có muốn trở thành một nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới? Bạn đang muốn làm theo các phương pháp hay nhất hàng đầu trong ngành và nổi bật so với đám đông? Quy trình của chúng tôi, được gọi là The Analyst Trifecta® bao gồm phân tích, trình bày và kỹ năng mềm
- Đào tạo mô hình DCF Hướng dẫn Miễn phí Đào tạo Mô hình DCF Mô hình DCF là một loại mô hình tài chính cụ thể được sử dụng để định giá một doanh nghiệp. Mô hình này chỉ đơn giản là một dự báo về dòng tiền tự do không được sử dụng của một công ty
- Hướng dẫn lập mô hình tài chính Hướng dẫn lập mô hình tài chính miễn phí Hướng dẫn lập mô hình tài chính này bao gồm các mẹo Excel và các phương pháp hay nhất về các giả định, trình điều khiển, dự báo, liên kết ba báo cáo, phân tích DCF, hơn thế nữa