Giá trị nội tại của một doanh nghiệp (hoặc bất kỳ chứng khoán đầu tư nào) là giá trị hiện tại của tất cả các luồng tiền dự kiến trong tương lai Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (còn gọi là báo cáo lưu chuyển tiền tệ) là một trong ba báo cáo tài chính quan trọng. báo cáo số tiền được tạo ra và chi tiêu trong một khoảng thời gian cụ thể (ví dụ: một tháng, quý hoặc năm). Báo cáo lưu chuyển tiền tệ đóng vai trò là cầu nối giữa báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và bảng cân đối kế toán, được chiết khấu theo tỷ lệ chiết khấu thích hợp. Không giống như các hình thức định giá tương đối xem xét các công ty có thể so sánh được Phân tích công ty có thể so sánh Cách thực hiện Phân tích công ty có thể so sánh. Hướng dẫn này chỉ cho bạn từng bước cách xây dựng phân tích công ty có thể so sánh được ("Comps"), bao gồm một mẫu miễn phí và nhiều ví dụ.Comps là một phương pháp định giá tương đối xem xét các tỷ lệ của các công ty đại chúng tương tự và sử dụng chúng để tính giá trị của một doanh nghiệp khác, định giá nội tại chỉ dựa vào giá trị vốn có của doanh nghiệp đó.
Một cách khác để xác định giá trị nội tại đơn giản là, "Giá mà một nhà đầu tư hợp lý sẵn sàng trả cho một khoản đầu tư, với mức độ rủi ro của nó."
Lý lịch
Benjamin Graham và Warrant Buffett được nhiều người coi là tổ tiên của đầu tư giá trị dựa trên phương pháp định giá nội tại. Cuốn sách của Graham, Nhà đầu tư thông minh, đã đặt nền móng cho Warren Buffett và toàn bộ trường phái tư tưởng về chủ đề này.
Thuật ngữ nội tại có nghĩa là bản chất thiết yếu của một cái gì đó . Từ đồng nghĩa bao gồm bẩm sinh, cố hữu, bản địa, tự nhiên, gốc rễ sâu, v.v.
Công thức giá trị nội tại
Có các biến thể khác nhau của công thức giá trị nội tại nhưng cách tiếp cận “chuẩn” nhất tương tự với giá trị hiện tại ròng Giá trị hiện tại ròng (NPV) Giá trị hiện tại ròng (NPV) là giá trị của tất cả các dòng tiền trong tương lai (dương và âm) trên toàn bộ vòng đời của khoản đầu tư được chiết khấu cho đến hiện tại. Phân tích NPV là một hình thức định giá nội tại và được sử dụng rộng rãi trong lĩnh vực tài chính và kế toán để xác định giá trị của một doanh nghiệp, chứng khoán đầu tư, công thức.
Ở đâu:
NPV = Giá trị hiện tại ròng
FV j = Dòng tiền ròng trong kỳ thứ j (đối với dòng tiền “Hiện tại” ban đầu, j = 0
i = lãi suất hàng năm
n = số kỳ được bao gồm
Các biến thể bao gồm mô hình tăng trưởng nhiều giai đoạn và ấn định xác suất hoặc mức độ chắc chắn cho các dòng tiền và nghịch ngợm với lãi suất chiết khấu.
Rủi ro Điều chỉnh Giá trị Nội tại
Nhiệm vụ điều chỉnh rủi ro các dòng tiền là rất chủ quan và là sự kết hợp của cả nghệ thuật và khoa học.
Có hai phương pháp chính:
- Tỷ lệ chiết khấu - Sử dụng tỷ lệ chiết khấu bao gồm phần bù rủi ro để chiết khấu dòng tiền một cách thỏa đáng
- Yếu tố chắc chắn - Sử dụng một yếu tố trên thang điểm 0-100% độ chắc chắn của các dòng tiền trong việc thực hiện dự báo (Cách tiếp cận này được Warren Buffett tin dùng. Tìm hiểu thêm bằng cách đọc các lá thư hàng năm của Buffett gửi cổ đông)
Tỷ lệ chiết khấu
Trong phương pháp chiết khấu, một nhà phân tích tài chính thường sẽ sử dụng chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) của một công ty WACC WACC là Chi phí vốn bình quân gia quyền của một công ty và thể hiện chi phí vốn kết hợp của nó bao gồm vốn chủ sở hữu và nợ. Công thức WACC là = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Hướng dẫn này sẽ cung cấp tổng quan về nó là gì, tại sao nó được sử dụng, cách tính toán nó và cũng cung cấp một máy tính WACC có thể tải xuống. Công thức cho WACC bao gồm lãi suất phi rủi ro (thường là lợi tức trái phiếu chính phủ) cộng với phí bảo hiểm dựa trên sự biến động của cổ phiếu nhân với phần bù rủi ro vốn cổ phần. Tìm hiểu tất cả về công thức WACC tại đây WACC WACC là Chi phí vốn bình quân gia quyền của một công ty và thể hiện chi phí vốn kết hợp của nó bao gồm vốn chủ sở hữu và nợ. Công thức WACC là = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Hướng dẫn này sẽ cung cấp tổng quan về nó là gì, tại sao nó được sử dụng, cách tính toán nó và cũng cung cấp một máy tính WACC có thể tải xuống.
Lý do đằng sau cách tiếp cận này là nếu một cổ phiếu biến động mạnh hơn, thì đó là một khoản đầu tư rủi ro hơn. Do đó, tỷ lệ chiết khấu cao hơn được sử dụng, có tác động làm giảm giá trị của dòng tiền sẽ nhận được trong tương lai (vì độ không chắc chắn lớn hơn).
Hệ số chắc chắn
Hệ số chắc chắn, hoặc xác suất, có thể được chỉ định cho từng dòng tiền riêng lẻ hoặc nhân với toàn bộ giá trị hiện tại ròng (NPV) Giá trị hiện tại ròng (NPV) Giá trị hiện tại ròng (NPV) là giá trị của tất cả các dòng tiền trong tương lai (dương và âm ) trong toàn bộ vòng đời của khoản đầu tư được chiết khấu cho đến hiện tại. Phân tích NPV là một hình thức định giá nội tại và được sử dụng rộng rãi trong lĩnh vực tài chính và kế toán để xác định giá trị của doanh nghiệp, chứng khoán đầu tư, của doanh nghiệp như một phương tiện chiết khấu khoản đầu tư. Trong cách tiếp cận này, chỉ lãi suất phi rủi ro được sử dụng làm lãi suất chiết khấu, vì các dòng tiền đã được điều chỉnh theo rủi ro.
Ví dụ, dòng tiền từ một trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đi kèm với nó chắc chắn 100%, do đó, tỷ lệ chiết khấu bằng với lợi tức, trong ví dụ này là 2,5%. So sánh dòng tiền đó với dòng tiền từ một công ty công nghệ có tốc độ tăng trưởng rất cao và rủi ro cao. Hệ số xác suất 50% được chỉ định cho dòng tiền từ công ty công nghệ và tỷ lệ chiết khấu 2,5% được sử dụng.
Vào cuối ngày, cả hai phương pháp đều cố gắng làm điều tương tự - chiết khấu một khoản đầu tư dựa trên mức độ rủi ro vốn có trong đó.
Tính giá trị nội tại trong Excel
Dưới đây chúng tôi sẽ cung cấp các ví dụ về cách tính giá trị nội tại trong Excel bằng hai phương pháp được mô tả ở trên.
1. Tỷ lệ chiết khấu
Trong ảnh chụp màn hình bên dưới, bạn có thể thấy cách tiếp cận này được thực hiện trong Excel. Tỷ lệ chiết khấu đã điều chỉnh theo rủi ro cho khoản đầu tư này được xác định là 10,0% dựa trên sự biến động giá lịch sử của nó. Trong phương pháp này, không có yếu tố chắc chắn hoặc xác suất nào được gán cho mỗi Định giá dòng tiền Hướng dẫn định giá miễn phí để tìm hiểu các khái niệm quan trọng nhất theo tốc độ của riêng bạn. Các bài viết này sẽ dạy cho bạn các phương pháp hay nhất về định giá doanh nghiệp và cách định giá một công ty bằng cách sử dụng phân tích công ty có thể so sánh, mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) và các giao dịch tiền lệ, như được sử dụng trong ngân hàng đầu tư, nghiên cứu cổ phiếu, vì tỷ lệ chiết khấu làm giảm tất cả rủi ro điều chỉnh.
Như bạn sẽ thấy, đối với khoản đầu tư trả 10.000 đô la vào cuối mỗi năm trong 10 năm với tỷ lệ chiết khấu 10%, giá trị nội tại là 61.446 đô la.
Để tìm hiểu thêm về các mô hình DCF, hãy xem các khóa học lập mô hình tài chính trực tuyến của Finance.
2. Hệ số chắc chắn
Trong ảnh chụp màn hình thứ hai bên dưới, bạn có thể thấy cách tiếp cận thay thế này được thực hiện trong Excel. Lần này, một nhà phân tích Chứng nhận FMVA® Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và Ferrari chỉ sử dụng lãi suất phi rủi ro 2,5% làm tỷ lệ chiết khấu. Tuy nhiên, hệ số điều chỉnh bổ sung là 70% được áp dụng cho mỗi dòng tiền. Cách nghĩ về điều này là “có 70% cơ hội nhận được 10.000 đô la mỗi năm”, hoặc “100% cơ hội nhận được 7.021 đô la mỗi năm”.
Như bạn có thể thấy, đối với khoản đầu tư tương tự thanh toán 10.000 đô la vào cuối mỗi năm trong 10 năm với hệ số tin cậy 70% và tỷ lệ chiết khấu 2,5%, giá trị nội tại là 61.446 đô la (giống như phương pháp số 1).
Những thách thức với giá trị nội tại
Vấn đề với việc tính toán giá trị nội tại là nó là một bài tập rất chủ quan. Có rất nhiều giả định phải được đưa ra và giá trị hiện tại ròng cuối cùng Giá trị hiện tại ròng (NPV) Giá trị hiện tại ròng (NPV) là giá trị của tất cả các dòng tiền trong tương lai (dương và âm) trong toàn bộ vòng đời của một khoản đầu tư được chiết khấu xuống hiện tại. Phân tích NPV là một hình thức định giá nội tại và được sử dụng rộng rãi trong lĩnh vực tài chính và kế toán để xác định giá trị của một doanh nghiệp, chứng khoán đầu tư, rất nhạy cảm với những thay đổi trong các giả định đó.
Mỗi giả định trong WACC (Hệ số Beta Beta Hệ số Beta là thước đo độ nhạy cảm hoặc mối tương quan của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư với các chuyển động trong thị trường tổng thể. Chúng ta có thể lấy được một thước đo thống kê về rủi ro bằng cách so sánh lợi nhuận của một cá nhân an ninh / danh mục đầu tư đối với lợi nhuận của thị trường tổng thể, phần bù rủi ro thị trường Phần bù rủi ro thị trường Phần bù rủi ro thị trường là khoản lợi nhuận bổ sung mà nhà đầu tư mong đợi từ việc nắm giữ một danh mục thị trường rủi ro thay vì tài sản phi rủi ro.) có thể được tính theo nhiều cách khác nhau, trong khi giả định xung quanh yếu tố tin cậy / xác suất là hoàn toàn chủ quan.
Về cơ bản, khi nói đến dự đoán tương lai, theo định nghĩa, nó là không chắc chắn. Vì lý do này, tất cả các nhà đầu tư thành công nhất trên thế giới có thể xem xét cùng một thông tin về một công ty và đưa ra những con số hoàn toàn khác nhau về giá trị nội tại của nó.
Tải xuống Mẫu miễn phí
Nhập tên và email của bạn vào biểu mẫu bên dưới và tải xuống mẫu miễn phí ngay bây giờ!
Các hình thức định giá khác
Định giá nội tại thường được sử dụng cho các chiến lược đầu tư dài hạn, nhưng có nhiều cách tiếp cận khác để định giá và đầu tư. Các lựa chọn thay thế bao gồm phân tích kỹ thuật t, định giá r elative và cách tiếp cận c ost.
1. Phân tích kỹ thuật
Phân tích kỹ thuật Phân tích kỹ thuật - Hướng dẫn cho người mới bắt đầu Phân tích kỹ thuật là một hình thức định giá đầu tư phân tích giá trong quá khứ để dự đoán hành động giá trong tương lai. Các nhà phân tích kỹ thuật tin rằng các hành động tập thể của tất cả những người tham gia thị trường phản ánh chính xác tất cả các thông tin liên quan và do đó, liên tục ấn định giá trị thị trường hợp lý cho chứng khoán. bao gồm việc xem xét các biểu đồ và đánh giá các chỉ báo khác nhau có thể báo hiệu một cổ phiếu sẽ tăng hoặc giảm trong ngắn hạn đến trung hạn. Ví dụ bao gồm biểu đồ hình nến, động lượng và đường trung bình động, sức mạnh tương đối, v.v.
2. Định giá tương đối
Định giá tương đối xem xét những gì các nhà đầu tư khác sẵn sàng trả cho một khoản đầu tư tương tự và giả định rằng họ sẽ trả một mức giá tương đương cho công ty được đề cập. Hai ví dụ phổ biến nhất về điều này là phân tích công ty có thể so sánh được Phân tích công ty có thể so sánh Cách thực hiện Phân tích công ty có thể so sánh. Hướng dẫn này chỉ cho bạn từng bước cách xây dựng phân tích công ty có thể so sánh được ("Comps"), bao gồm một mẫu miễn phí và nhiều ví dụ. Comps là một phương pháp định giá tương đối xem xét các tỷ lệ của các công ty đại chúng tương tự và sử dụng chúng để tính giá trị của một doanh nghiệp khác (“Comps”) và phân tích giao dịch tiền lệ Phân tích giao dịch tiền lệ Phân tích giao dịch tiền lệ là một phương pháp định giá công ty trong đó các giao dịch M&A trong quá khứ được sử dụng để đánh giá một doanh nghiệp tương đương ngày nay. Thường được gọi là "tiền lệ",phương pháp định giá này được sử dụng để định giá toàn bộ doanh nghiệp như một phần của thương vụ mua bán / sáp nhập thường được các nhà phân tích chuẩn bị (“Tiền thân”).
3. Phương pháp tiếp cận chi phí
Trong cách tiếp cận chi phí, một nhà đầu tư xem xét chi phí để xây dựng hoặc tạo ra thứ gì đó sẽ là bao nhiêu và cho rằng đó là giá trị của nó. Họ có thể xem xét những gì người khác phải trả để xây dựng một doanh nghiệp tương tự và xem xét chi phí đã thay đổi như thế nào kể từ đó (lạm phát, giảm phát, chi phí đầu vào, v.v.).
Giải thích Video về Giá trị Nội tại
Xem video ngắn này để hiểu nhanh các khái niệm chính được đề cập trong hướng dẫn này, bao gồm giá trị nội tại là gì, công thức, cách điều chỉnh rủi ro giá trị nội tại và cách thực hiện phép tính trong Excel.
Tài nguyên bổ sung
Cảm ơn bạn đã đọc hướng dẫn này về giá trị nội tại. Hy vọng rằng đến giờ, bạn đã hiểu rõ hơn về cách các nhà đầu tư xác định khoản đầu tư xứng đáng với họ.
Finance là nhà cung cấp toàn cầu Chứng chỉ Nhà phân tích Tài chính Chứng chỉ FMVA® Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và Ferrari trong lĩnh vực mô hình và định giá tài chính. Để tiếp tục học hỏi và thăng tiến sự nghiệp của bạn, các nguồn bổ sung này sẽ rất hữu ích:
- The Analyst Trifecta The Analyst Trifecta® Guide Hướng dẫn cơ bản về cách trở thành một nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới. Bạn có muốn trở thành một nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới? Bạn đang muốn làm theo các phương pháp hay nhất hàng đầu trong ngành và nổi bật so với đám đông? Quy trình của chúng tôi, được gọi là The Analyst Trifecta® bao gồm phân tích, trình bày và kỹ năng mềm
- Định giá Đồ họa thông tin định giá Đồ họa thông tin định giá Trong những năm qua, chúng tôi đã dành rất nhiều thời gian để suy nghĩ và làm việc về định giá doanh nghiệp trên một loạt các giao dịch. Infographic định giá này
- Hướng dẫn lập mô hình tài chính Hướng dẫn lập mô hình tài chính miễn phí Hướng dẫn lập mô hình tài chính này bao gồm các mẹo Excel và các phương pháp hay nhất về các giả định, trình điều khiển, dự báo, liên kết ba báo cáo, phân tích DCF, hơn thế nữa
- Tất cả các bài báo về định giá Định giá đề cập đến quá trình xác định giá trị hiện tại của một công ty hoặc một tài sản. Nó có thể được thực hiện bằng một số kỹ thuật. Các nhà phân tích muốn