Định giá trái phiếu là một vấn đề thực nghiệm trong lĩnh vực công cụ tài chính Chứng khoán công Chứng khoán công, hay chứng khoán thị trường, là những khoản đầu tư được giao dịch công khai hoặc dễ dàng trên thị trường. Chứng khoán là vốn chủ sở hữu hoặc dựa trên nợ. . Giá của trái phiếu phụ thuộc vào một số đặc điểm vốn có trong mỗi trái phiếu được phát hành. Những đặc điểm này là:
- Phiếu giảm giá hoặc thiếu phiếu giảm giá
- Vốn gốc / mệnh giá
- Mang đến sự trưởng thành
- Thời gian đáo hạn
Ngoài ra, nếu giá trái phiếu và tất cả ngoại trừ một trong các đặc điểm được biết, thì đặc điểm còn thiếu cuối cùng có thể được giải quyết.
Định giá trái phiếu: Phiếu giảm giá
Trái phiếu có thể có hoặc không kèm theo phiếu giảm giá. Phiếu giảm giá được nêu dưới dạng tỷ lệ phần trăm danh nghĩa của mệnh giá (số tiền gốc) của trái phiếu. Mỗi phiếu thưởng có thể đổi được trong mỗi kỳ theo tỷ lệ phần trăm đó. Ví dụ: phiếu giảm giá 10% trên trái phiếu mệnh giá $ 1000 có thể đổi được mỗi kỳ.
Trái phiếu cũng có thể không có phiếu giảm giá. Trong trường hợp này, trái phiếu được gọi là trái phiếu không lãi suất. Trái phiếu không có phiếu giảm giá Chiết khấu phát hành ban đầu Chiết khấu phát hành ban đầu (OID) là một loại công cụ nợ. Thường là một trái phiếu, OID được bán với giá trị thấp hơn mệnh giá khi phát hành, do đó, D trong OID. Khi đáo hạn, mệnh giá được thanh toán cho nhà đầu tư. Khoản chênh lệch nhận được là một khoản lợi cho nhà đầu tư, và thực chất là khoản lãi mà người đi vay hoặc tổ chức phát hành trả. thường được định giá thấp hơn trái phiếu có phiếu giảm giá.
Định giá trái phiếu: Giá trị gốc / mệnh giá
Mỗi trái phiếu phải đi kèm với mệnh giá Mệnh giá Mệnh giá là mệnh giá danh nghĩa hoặc mệnh giá của trái phiếu, cổ phiếu, hoặc phiếu giảm giá như được ghi trên trái phiếu hoặc chứng chỉ cổ phiếu. Nó là một giá trị tĩnh được xác định tại thời điểm phát hành và, không giống như giá trị thị trường, nó không biến động thường xuyên. được hoàn trả khi đáo hạn. Nếu không có giá trị gốc, trái phiếu sẽ không có giá trị sử dụng. Giá trị gốc phải được người vay (người phát hành trái phiếu) hoàn trả cho người cho vay (người mua trái phiếu). Trái phiếu không có phiếu giảm giá trả không có phiếu giảm giá nhưng sẽ đảm bảo tiền gốc khi đáo hạn. Người mua trái phiếu không phiếu giảm giá hưởng lãi suất khi trái phiếu được bán với giá chiết khấu theo mệnh giá của nó.
Trái phiếu có phiếu trả lãi trả các phiếu giảm giá mỗi kỳ và một phiếu giảm giá cộng với tiền gốc khi đáo hạn. Giá của một trái phiếu bao gồm tất cả các khoản thanh toán này được chiết khấu theo lợi tức đến ngày đáo hạn.
Định giá trái phiếu: Lợi tức đến đáo hạn
Trái phiếu được định giá để mang lại lợi nhuận nhất định cho các nhà đầu tư. Một trái phiếu được bán với giá cao hơn (giá trên mệnh giá) sẽ có lợi suất khi đáo hạn thấp hơn lãi suất coupon. Ngoài ra, mối quan hệ nhân quả của mối quan hệ giữa lợi tức đến ngày đáo hạn Chi phí nợ Chi phí nợ là lợi tức mà một công ty cung cấp cho những người nợ và chủ nợ của mình. Chi phí nợ được sử dụng trong các tính toán của WACC để phân tích định giá. và giá có thể bị đảo ngược. Một trái phiếu có thể được bán với giá cao hơn nếu lợi suất dự định (lãi suất thị trường) thấp hơn lãi suất coupon. Điều này là do trái chủ sẽ nhận được các khoản thanh toán bằng phiếu giảm giá cao hơn lãi suất thị trường, và do đó, sẽ trả phí bảo hiểm cho khoản chênh lệch.
Định giá trái phiếu: Giai đoạn đến hạn
Trái phiếu sẽ có một số kỳ hạn để đáo hạn. Đây thường là những khoảng thời gian hàng năm, nhưng cũng có thể là nửa năm hoặc hàng quý. Số kỳ sẽ bằng số lần thanh toán phiếu giảm giá.
Giá trị thời gian của tiền bạc
Trái phiếu được định giá dựa trên giá trị thời gian của tiền. Mỗi khoản thanh toán được chiết khấu đến thời điểm hiện tại dựa trên lợi tức đến hạn (lãi suất thị trường). Giá của một trái phiếu thường được tìm thấy bằng:
P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]
Ở đâu:
- P (T0) = Giá tại thời điểm 0
- PMT (Tn) = Thanh toán phiếu thưởng tại thời điểm N
- FV = Giá trị tương lai, Mệnh giá, Giá trị gốc
- R = Lợi tức đến hạn, Lãi suất thị trường
- N = Số chu kỳ
Định giá trái phiếu: Đặc điểm chính
Ceteris paribus, tất cả những thứ khác đều bình đẳng:
- Trái phiếu có lãi suất coupon cao hơn sẽ được định giá cao hơn
- Trái phiếu có mệnh giá cao hơn sẽ được định giá cao hơn
- Trái phiếu có số kỳ hạn đến ngày đáo hạn cao hơn sẽ được định giá cao hơn
- Trái phiếu có lợi suất cao hơn khi đáo hạn hoặc lãi suất thị trường sẽ được định giá thấp hơn
Một cách dễ dàng hơn để ghi nhớ điều này là trái phiếu sẽ được định giá cao hơn đối với tất cả các đặc điểm, ngoại trừ lợi tức khi đáo hạn. Lợi tức đến hạn cao hơn dẫn đến việc định giá trái phiếu thấp hơn.
Định giá trái phiếu: Các đặc điểm “mềm” khác
Các đặc điểm thực nghiệm nêu trên ảnh hưởng đến các đợt phát hành trái phiếu, đặc biệt là trên thị trường sơ cấp. Tuy nhiên, có những đặc điểm khác của trái phiếu có thể ảnh hưởng đến việc định giá trái phiếu, đặc biệt là trên thị trường thứ cấp. Đó là:
- Mức độ tín nhiệm của công ty phát hành
- Tính thanh khoản của giao dịch trái phiếu
- Đến lúc thanh toán tiếp theo
Uy tín công ty
Trái phiếu được đánh giá dựa trên mức độ tín nhiệm của công ty phát hành. Các xếp hạng này nằm trong khoảng từ AAA đến D S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) là công ty dẫn đầu thị trường trong việc cung cấp phân tích thị trường tài chính, đặc biệt trong việc cung cấp các tiêu chuẩn chuẩn và có thể đầu tư. Trái phiếu được đánh giá cao hơn A thường được gọi là trái phiếu cấp độ đầu tư, trong khi bất kỳ thứ gì thấp hơn thường được gọi là trái phiếu rác.
Trái phiếu rác sẽ yêu cầu lợi tức cao hơn khi đáo hạn để bù đắp cho rủi ro tín dụng cao hơn của chúng. Do đó, trái phiếu rác giao dịch ở mức giá thấp hơn trái phiếu đầu tư.
Thanh khoản trái phiếu
Trái phiếu được giao dịch rộng rãi hơn sẽ có giá trị hơn trái phiếu được giao dịch thưa thớt. Về mặt trực giác, một nhà đầu tư sẽ cảnh giác với việc mua một trái phiếu khó bán hơn sau đó. Điều này khiến giá trái phiếu kém thanh khoản giảm xuống.
Thời gian thanh toán
Cuối cùng, thời gian đến lần thanh toán phiếu giảm giá tiếp theo ảnh hưởng đến giá “thực tế” của trái phiếu. Đây là một lý thuyết định giá trái phiếu phức tạp hơn, được gọi là định giá 'bẩn'. Định giá bẩn có tính đến tiền lãi tích lũy giữa các lần thanh toán phiếu giảm giá. Khi các khoản thanh toán đến gần hơn, trái chủ phải đợi ít thời gian hơn trước khi nhận được khoản thanh toán tiếp theo của mình. Điều này khiến giá cao hơn một cách đều đặn trước khi nó giảm trở lại ngay sau khi thanh toán bằng phiếu giảm giá.
Tìm hiểu thêm về trái phiếu
- Giao dịch thu nhập cố định Giao dịch thu nhập cố định Kinh doanh thu nhập cố định liên quan đến việc đầu tư vào trái phiếu hoặc các công cụ bảo đảm nợ khác. Chứng khoán thu nhập cố định có một số thuộc tính và yếu tố riêng biệt
- Điều khoản trái phiếu Thu nhập cố định Điều khoản trái phiếu Định nghĩa cho các điều khoản trái phiếu và thu nhập cố định phổ biến nhất. Niên kim, vĩnh viễn, lãi suất coupon, hiệp phương sai, lợi tức hiện tại, mệnh giá, lợi tức đến hạn. Vân vân.
- Thị trường vốn nợ Thị trường vốn nợ (DCM) Thị trường vốn nợ (DCM) chịu trách nhiệm cung cấp lời khuyên trực tiếp cho các tổ chức phát hành doanh nghiệp về việc tăng nợ để mua lại, tái cấp vốn cho khoản nợ hiện có hoặc cơ cấu lại khoản nợ hiện có. Các nhóm này hoạt động trong một môi trường chuyển động nhanh chóng và làm việc chặt chẽ với một đối tác cố vấn
- Kế hoạch Nợ Lịch trình Nợ Một lịch trình nợ trình bày tất cả các khoản nợ mà một doanh nghiệp có trong một lịch trình dựa trên thời gian đáo hạn và lãi suất của nó. Trong mô hình tài chính, dòng chi phí lãi vay