Giá trị độc lập là một phương pháp định giá xác định giá trị của một công ty theo giá trị hiện tại của nó trước một thương vụ mua bán và sáp nhập Hợp nhất Mua lại Quy trình M&A Hướng dẫn này sẽ đưa bạn qua tất cả các bước trong quy trình M&A. Tìm hiểu cách hoàn tất các giao dịch và sáp nhập. Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ phác thảo quy trình mua lại từ đầu đến cuối, các loại người mua khác nhau (mua chiến lược so với mua tài chính), tầm quan trọng của sự hợp lực và chi phí giao dịch. Nó được sử dụng để xác định mức độ phù hợp của một công ty mục tiêu với tư cách là đối tác sáp nhập hoặc mua lại và hiệu quả tổng hợp mà giao dịch sẽ mang lại cho bên mua lại.
Một số khoản mục được bao gồm khi xác định giá trị hiện tại của công ty bao gồm nhân sự, cơ sở tài sản, kênh phân phối, cơ cấu sản xuất hoặc dịch vụ hiện tại và cơ cấu chi phí hoạt động.
Khóa học Mua bán và Sáp nhập (M&A) của Finance sẽ hướng dẫn cách xây dựng Mô hình Tài chính cho M&A trong Excel.
Trong một số trường hợp, giá trị của mục tiêu mua lại có thể vượt quá giá trị độc lập ước tính đối với công ty của bên mua. Có nghĩa là bên mua sẽ thu được nhiều giá trị hơn từ giao dịch so với sự kết hợp tài sản của hai công ty.
Ví dụ, khi mua lại một công ty phần mềm, các nhân viên của công ty tạo ra hiệu ứng tổng hợp trong công ty của người mua lại. Nếu công ty mua lại công ty phần mềm mà không có nhân viên kỹ thuật của mình, thì bên mua lại sẽ không nhận ra hiệu quả tổng hợp ngay lập tức vì họ sẽ buộc phải chịu thêm chi phí để đào tạo nhân viên mới. Ngoài ra, các nhân viên mới sẽ mất thời gian để làm quen với hệ thống nội bộ của công ty được mua lại.
Hiệu ứng sức mạnh tổng hợp trong các thương vụ M&A là gì
Sức mạnh tổng hợp Sức mạnh tổng hợp là khái niệm cho rằng tổng thể của một thực thể có giá trị hơn tổng các bộ phận. Logic này thường là động lực thúc đẩy hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A), trong đó các chủ ngân hàng đầu tư và giám đốc điều hành doanh nghiệp thường sử dụng sức mạnh tổng hợp làm cơ sở cho thương vụ. là một trong những số liệu mà các bên trong giao dịch mua bán và sáp nhập sử dụng để biện minh cho giao dịch và giá giao dịch. Thông thường, chi phí mua lại được tính bằng cách tính đến lợi ích mong đợi cho cả hai công ty sau khi mua lại. Lợi ích mà hai công ty hợp nhất được hưởng được gọi là hợp lực. Hợp lực có thể được phân loại là hợp lực về hoạt động và tài chính.
1. Điều hành hiệp lực
Hiệp lực hoạt động đề cập đến khả năng của giao dịch trong việc tăng lợi nhuận do tài sản tạo ra và đẩy nhanh sự phát triển của công ty, dẫn đến tăng dòng tiền cho đơn vị kết hợp. Một ví dụ về sức mạnh tổng hợp trong hoạt động là lợi thế theo quy mô Kinh tế theo quy mô Đề cập đến lợi thế chi phí mà một công ty phải trải qua khi doanh nghiệp tăng mức sản lượng. số lượng sản xuất. Số lượng sản phẩm sản xuất ra càng lớn thì chi phí cố định trên một đơn vị càng thấp. Các loại, ví dụ, hướng dẫn được tạo bởi giao dịch.
Vì các công ty ngừng hoạt động như hai đơn vị khác nhau, nên họ loại bỏ các chi phí trước đây đã phát sinh riêng lẻ như chi phí phân phối, chi phí quản lý và chi phí thuê. Công ty hợp nhất cũng được hưởng lợi từ một số lượng lớn các sản phẩm và dịch vụ cung cấp và một lượng lớn khách hàng tiềm năng.
2. Hợp lực tài chính
Hợp lực tài chính Hợp lực tài chính Hợp lực tài chính xảy ra khi sự tham gia của hai công ty cải thiện các hoạt động tài chính lên một mức độ cao hơn so với khi các công ty hoạt động như những đơn vị riêng biệt. Thông thường, các giao dịch M&A dẫn đến việc một công ty lớn hơn, có khả năng thương lượng cao hơn để có được chi phí vốn thấp hơn. liên quan đến việc cải thiện hoạt động tài chính mà hai công ty được hưởng khi họ hợp nhất thành một công ty lớn hơn. Những cải tiến bao gồm tăng khả năng nợ, giảm chi phí vốn, cải thiện dòng tiền và lợi ích về thuế. Công ty kết hợp có quyền thương lượng cao hơn và có thể thương lượng chi phí vốn thấp hơn từ các tổ chức tài chính.
Nó có thể cải thiện khả năng đi vay của mình vì nó đạt được dòng tiền và thu nhập ổn định hơn, đảm bảo cho các chủ nợ rằng công ty sẽ có thể đáp ứng nghĩa vụ nợ của mình. Bên mua cũng tạo ra lợi ích về thuế khi mua lại một pháp nhân thua lỗ vì nó làm giảm gánh nặng thuế tổng thể.
Mặc dù các công ty chủ yếu tập trung vào sự hiệp lực tích cực, một bên mua lại cũng có thể gặp phải sự hiệp lực tiêu cực, trong đó kinh nghiệm của công ty kết hợp làm giảm hiệu quả tài chính sau khi mua lại. Ví dụ, công ty bị sáp nhập có thể buộc phải chịu thêm chi phí để đào tạo nhân viên mới và thuê thêm nhân sự có kinh nghiệm để củng cố đội ngũ quản lý của mình.
Ngoài ra, việc mua lại một công ty mục tiêu có uy tín tài chính tiêu cực giữa các tổ chức cho vay có thể ảnh hưởng đến khả năng nợ của bên mua, vì hầu hết các bên cho vay sẽ do dự khi cho vay một lượng lớn nợ trong đơn vị kết hợp để bảo vệ mình khỏi rủi ro vỡ nợ.
Cách sử dụng giá trị độc lập
Độc lập được sử dụng để xác định mức độ phù hợp của mục tiêu mua lại trong thương vụ M&A và nếu giao dịch đó sẽ cải thiện mức định giá của bên mua sau khi mua. Do đó, bên mua phải tiến hành thẩm định kỹ lưỡng Thẩm định thẩm định là một quá trình xác minh, điều tra hoặc kiểm toán một giao dịch tiềm năng hoặc cơ hội đầu tư để xác nhận tất cả các sự kiện và thông tin tài chính có liên quan, và để xác minh bất kỳ điều gì khác được đưa ra trong một cuộc mua bán và sáp nhập. quy trình giao dịch hoặc đầu tư. Quá trình thẩm định được hoàn thành trước khi giao dịch kết thúc. về công ty mục tiêu để xác định khả năng của mục tiêu tạo ra sức mạnh tổng hợp tích cực trong công ty mẹ.
Việc thẩm định liên quan đến việc tính toán các chi phí mà bên mua sẽ phải chịu trước khi kết hợp đầy đủ cơ sở hạ tầng của mục tiêu vào công ty. Các chi phí bao gồm chi phí khấu hao tài sản, mua lại cơ sở hạ tầng mới, chi phí đào tạo nhân viên mới, chi phí tổ chức lại đội ngũ điều hành, v.v.
Một công ty mục tiêu với các tài sản hoặc khả năng độc đáo như hệ thống được cấp bằng sáng chế và công nghệ độc quyền có thể thu hút được mức giá cao hơn trong quá trình mua lại vì giá trị độc lập cao hơn. Giá mua sẽ cao hơn nếu bên mua ước tính rằng nó sẽ tạo ra nhiều doanh thu với công ty bị mua hơn so với doanh thu mà công ty mục tiêu có thể tạo ra trong tương lai nếu nó tiếp tục hoạt động độc lập.
Giá trị tăng thêm được tạo ra được gọi là sức mạnh tổng hợp, có thể được đo lường bằng việc tăng hiệu quả hoạt động và hiệu quả tài chính mạnh mẽ của công ty được sáp nhập.
Bài đọc liên quan
Finance là nhà cung cấp chính thức Chứng chỉ FMVA® của Nhà phân tích mô hình tài chính và định giá (FMVA) ™ Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và chương trình chứng nhận Ferrari, được thiết kế để biến bất kỳ ai thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới. Để tiếp tục học hỏi và phát triển kiến thức của bạn về phân tích tài chính, chúng tôi thực sự khuyên bạn nên sử dụng các nguồn bổ sung bên dưới:
- Tài chính Mua lại Tài chính Mua lại Tài chính đề cập đến các nguồn vốn khác nhau được sử dụng để tài trợ cho việc sáp nhập hoặc mua lại. Đây thường là một nhiệm vụ phức tạp đòi hỏi phải lập kế hoạch kỹ lưỡng, vì cấu trúc tài chính mua lại thường đòi hỏi nhiều biến thể và kết hợp. Hơn nữa, tài trợ mua lại hiếm khi được mua từ một nguồn.
- Các cân nhắc và ý nghĩa của M&A Các cân nhắc và ý nghĩa của M&A Khi tiến hành M&A, một công ty phải thừa nhận và xem xét lại tất cả các yếu tố và sự phức tạp liên quan đến hoạt động mua bán và sáp nhập. Hướng dẫn này phác thảo những điều quan trọng
- Cơ cấu thương vụ M&A Cơ cấu thương vụ M&A Cơ cấu thương vụ M&A là một thỏa thuận ràng buộc giữa các bên trong một thương vụ mua bán hoặc sáp nhập (M&A) nêu rõ các quyền và nghĩa vụ của cả hai bên. Nói một cách đơn giản, cấu trúc thương vụ có thể được coi là các điều khoản và điều kiện của một M&A.
- Các phương pháp định giá Các phương pháp định giá Khi định giá một công ty như một hoạt động kinh doanh liên tục, có ba phương pháp định giá chính được sử dụng: phân tích DCF, các công ty có thể so sánh và các giao dịch tiền lệ. Các phương pháp định giá này được sử dụng trong ngân hàng đầu tư, nghiên cứu cổ phần, vốn cổ phần tư nhân, phát triển doanh nghiệp, mua bán và sáp nhập, mua lại có đòn bẩy và tài chính