Tài sản khai thác rất khó định giá. Với mức độ không chắc chắn về địa chất xung quanh trữ lượng và tài nguyên, thật khó để biết có bao nhiêu kim loại thực sự trong lòng đất. Hướng dẫn định giá khai thác này sẽ dạy cho bạn tất cả những gì bạn cần biết để định giá tài sản!
Cách tốt nhất để định giá tài sản hoặc công ty khai thác là xây dựng mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF) có tính đến kế hoạch khai thác được đưa ra trong báo cáo kỹ thuật (như Nghiên cứu khả thi). Nếu không có sẵn một nghiên cứu như vậy, người ta phải dùng đến các số liệu thô sơ hơn.
Dưới đây là tổng quan về các phương pháp định giá chính được sử dụng trong ngành:
- Giá trên giá trị tài sản ròng (P / NAV)
- Giá so với dòng tiền (P / CF)
- Tổng chi phí chuyển đổi (TAC)
- EV / Tài nguyên ($ / ounce)
P / NAV
Giá trên giá trị tài sản ròng (P / NAV) là chỉ số định giá khai thác quan trọng nhất, theo thời kỳ.
“Giá trị tài sản ròng” là giá trị hiện tại ròng (NPV) hoặc giá trị dòng tiền chiết khấu (DCF) của tất cả các dòng tiền trong tương lai Dòng tiền Dòng tiền (CF) là sự tăng hoặc giảm số tiền của một doanh nghiệp, tổ chức hoặc cá nhân có. Trong tài chính, thuật ngữ này được sử dụng để mô tả lượng tiền mặt (tiền tệ) được tạo ra hoặc tiêu thụ trong một khoảng thời gian nhất định. Có nhiều loại CF của tài sản khai thác, trừ đi bất kỳ khoản nợ nào cộng với bất kỳ khoản tiền mặt nào. Mô hình có thể được dự báo đến hết vòng đời của mỏ và giảm giá trở lại ngày hôm nay vì các báo cáo kỹ thuật có kế hoạch Vòng đời của mỏ (LOM) rất chi tiết.
Công thức như sau:
P / NAV = Vốn hóa thị trường / [NPV của tất cả tài sản khai thác - nợ ròng]
Để biết tổng quan chi tiết hơn về P / NAV, hãy xem khóa học của chúng tôi về mô hình tài chính khai thác.
NAV là một cách tiếp cận tổng hợp các bộ phận để định giá, trong đó mỗi tài sản khai thác riêng lẻ được định giá một cách độc lập và sau đó được cộng lại với nhau. Các điều chỉnh của công ty được thực hiện vào giai đoạn cuối, chẳng hạn như chi phí trụ sở chính hoặc nợ.
Dưới đây là ảnh chụp màn hình của mô hình NAV từ Khóa học Mô hình hóa Tài chính Khai thác của Finance.
P / CF
Tỷ lệ giá trên dòng tiền, hay “dòng tiền P” cũng phổ biến nhưng chỉ được sử dụng để sản xuất mỏ, vì nó lấy dòng tiền hiện tại trong năm đó, so với giá chứng khoán.
Tỷ lệ lấy dòng tiền đã điều chỉnh Dòng tiền Dòng tiền (CF) là sự tăng hoặc giảm số tiền mà một doanh nghiệp, tổ chức hoặc cá nhân có. Trong tài chính, thuật ngữ này được sử dụng để mô tả lượng tiền mặt (tiền tệ) được tạo ra hoặc tiêu thụ trong một khoảng thời gian nhất định. Có nhiều loại CF của doanh nghiệp trong một năm nhất định (tức là 2018E), và so sánh chúng với giá cổ phiếu.
Dòng tiền hoạt động là sau lãi vay (và do đó là thước đo vốn chủ sở hữu) nó cũng sau thuế, nhưng nó không bao gồm chi phí vốn.
Công thức như sau:
P / CF = Giá trên mỗi cổ phiếu / tiền từ hoạt động trên mỗi cổ phiếu
Chúng tôi thảo luận chi tiết hơn về P / CF trong khóa học định giá khai thác của chúng tôi.
EV / Tài nguyên
Tỷ lệ này lấy tổng tài nguyên có trong lòng đất và chia cho giá trị doanh nghiệp của doanh nghiệp.
Số liệu này thường được sử dụng cho các dự án phát triển ở giai đoạn đầu, nơi không có nhiều thông tin chi tiết (không đủ để thực hiện phân tích DCF).
Tỷ lệ này rất cơ bản và không tính đến chi phí vốn để xây dựng mỏ, cũng như chi phí vận hành để khai thác kim loại.
Công thức như sau:
EV / Resource = Giá trị Doanh nghiệp / Tổng Ounces hoặc Pounds của kim loại Resource
TAC (Tổng chi phí chuyển đổi)
Một số liệu khác thường được sử dụng trong ngành khai thác cho các dự án giai đoạn đầu là Tổng chi phí mua lại hoặc TAC.
Điều này thể hiện chi phí để có được tài sản, xây dựng mỏ và vận hành mỏ, tất cả đều tính trên mỗi ounce.
Một ví dụ về tính TAC:
Giả sử rằng một cổ phiếu được giao dịch công khai, có giá trị vốn hóa thị trường là 100 triệu đô la và nó có 1 triệu ounce.
Do đó, tôi có thể mua được tài sản với giá 100 đô la mỗi ounce.
Tôi biết rằng chi phí xây dựng mỏ chia cho số ounce sẽ là $ 200 đô la mỗi ounce.
Tôi cũng biết rằng chi phí trung bình để duy trì và duy trì hoạt động của mỏ này là khoảng $ 900 đô la mỗi ounce. Dựa trên một số nghiên cứu.
Tất cả điều này kết hợp với TAC 1.200 đô la mỗi ounce.
Công thức như sau:
TAC = [Chi phí để có được + Chi phí để xây dựng + Chi phí để vận hành] / Tổng số Ounce
Để biết chi tiết về tất cả các chỉ số trên, hãy dùng thử miễn phí khóa học định giá và lập mô hình tài chính khai thác của chúng tôi.
Thêm tài nguyên định giá khai thác
Đây là một hướng dẫn miễn phí về các kỹ thuật định giá tài sản khai thác. Để tiếp tục học hỏi và mở rộng kiến thức của bạn, hãy xem các tài nguyên bổ sung sau:
- Hướng dẫn lập mô hình tài chính Hướng dẫn lập mô hình tài chính miễn phí Hướng dẫn lập mô hình tài chính này bao gồm các mẹo Excel và các phương pháp hay nhất về các giả định, trình điều khiển, dự báo, liên kết ba báo cáo, phân tích DCF, hơn thế nữa
- Mô hình DCF Hướng dẫn Miễn phí Đào tạo Mô hình DCF Mô hình DCF là một loại mô hình tài chính cụ thể được sử dụng để định giá một doanh nghiệp. Mô hình này chỉ đơn giản là một dự báo về dòng tiền tự do không được sử dụng của một công ty
- Khóa học về lỗi excel miễn phí
- Các phím tắt trong Excel