Sửa đổi Giá hợp lý - Tổng quan, Cách thức hoạt động, Giá trị thị trường hợp lý

Sửa đổi giá hợp lý là một điều khoản có trong điều lệ công ty đại chúng Điều lệ công ty Điều lệ công ty là những quy tắc chi phối cách thức hoạt động của một công ty và là một trong những mục đầu tiên được ban giám đốc thành lập vào thời điểm thành lập công ty. Những điều luật như vậy thường được tạo ra sau khi Điều khoản thành lập được đệ trình yêu cầu những người mua lại tiềm năng của công ty phải trả “một mức giá hợp lý” để mua lại cổ phần của các cổ đông của công ty. Công thức tính giá thị trường hợp lý mà các nhà thầu phải trả được quy định trong điều lệ của công ty và thường dựa trên giá cổ phiếu lịch sử của công ty.

Sửa đổi Giá hợp lý

Mục tiêu của việc cung cấp giá hợp lý là để ngăn cản các vụ thâu tóm thù địch bằng cách làm cho việc mua lại đắt hơn. Điều khoản này cũng bảo vệ các cổ đông thiểu số Quyền lợi thiểu số Quyền lợi thiểu số đề cập đến việc có cổ phần trong công ty dưới 50% tổng số cổ phần về quyền biểu quyết. Về cơ bản, các nhà đầu tư thiểu số không thực hiện quyền kiểm soát công ty bằng cách bỏ phiếu, khiến họ có rất ít ảnh hưởng trong quá trình ra quyết định tổng thể. những người có thể được đưa ra mức giá thấp hơn cho cổ phiếu của họ so với những cổ đông sở hữu một tỷ lệ đáng kể cổ phiếu của công ty.

Tóm lược

  • Sửa đổi giá hợp lý là một điều khoản có trong điều lệ của công ty đại chúng hoặc các điều luật, thường được đưa vào như một biện pháp phòng vệ chống lại sự tiếp quản thù địch.
  • Việc sửa đổi yêu cầu các nhà thầu phải đưa ra một mức giá thị trường hợp lý cho tất cả các cổ phiếu mà họ cố gắng mua.
  • Nó bảo vệ các cổ đông thiểu số khỏi việc nhận được mức giá trên mỗi cổ phiếu thấp hơn mức mà các cổ đông lớn của công ty có thể nhận được.

Cách hoạt động của Sửa đổi Giá hợp lý

Về cơ bản, “giá hợp lý” được định nghĩa trong điều kiện thực tế, hoạt động là mức giá cao nhất mà một người mua tiềm năng trả để cố gắng có được phần lớn cổ phần trong công ty mục tiêu. Giá phải vượt quá một số tiền được xác định bởi hội đồng quản trị Hội đồng quản trị Hội đồng quản trị về cơ bản là một hội đồng gồm những người được bầu để đại diện cho các cổ đông. Mọi công ty đại chúng đều phải thành lập một hội đồng quản trị; các tổ chức phi lợi nhuận và nhiều công ty tư nhân - trong khi không bắt buộc - cũng thành lập một hội đồng quản trị. của công ty mục tiêu. Số tiền này thường được tính theo giá trị sổ sách Giá trị sổ sách Giá trị sổ sách là giá trị vốn chủ sở hữu của công ty được báo cáo trong báo cáo tài chính.Con số giá trị sổ sách thường được xem trong mối tương quan với giá trị cổ phiếu của công ty (vốn hóa thị trường) và được xác định bằng cách lấy tổng giá trị tài sản của công ty và trừ đi bất kỳ khoản nợ nào mà công ty còn nợ. cổ phiếu của công ty hoặc thu nhập hàng năm gần đây.

Việc sửa đổi giá hợp lý ngăn cản người mua đưa ra các mức giá khác nhau cho cổ phiếu ở các giai đoạn mua lại khác nhau. Nó bảo vệ người sở hữu cổ phiếu khỏi các chào mua thầu hai cấp phân biệt đối xử với một bộ phận người sở hữu cổ phiếu - cụ thể là những người chỉ sở hữu một tỷ lệ nhỏ vốn chủ sở hữu của công ty mục tiêu.

Việc sửa đổi giá hợp lý bảo vệ người sở hữu cổ phiếu khỏi sự phân biệt đối xử như vậy bằng cách yêu cầu một chào hàng thống nhất cho tất cả các cổ phiếu được đấu thầu để mua. Quy định này chỉ có thể được ban giám đốc của công ty mục tiêu hoàn lại thông qua một quyết định đa số, tức là một quyết định vượt quá 95% quyền biểu quyết.

Ưu đãi đấu thầu hai tầng: Cách thức hoạt động

Chào mua hai cấp là một chào mua mà bên mua bắt đầu bằng cách đưa ra một mức giá hấp dẫn (giá trên mỗi cổ phiếu cao hơn hoặc tỷ lệ tiền mặt cao hơn) cho một số lượng cổ phần hạn chế của công ty mục tiêu. Cấp thứ nhất được thiết kế để cung cấp cho tổ chức mua lại quyền kiểm soát tốt hơn trong quá trình ra quyết định của công ty mục tiêu. Tiếp theo là một đề nghị khác để mua thêm cổ phiếu, nhưng với giá giảm trên mỗi cổ phiếu so với chào bán ban đầu. Mục tiêu của việc hoàn thành mua lại thông qua hệ thống hai cấp là giảm chi phí mua lại tổng thể.

Ví dụ: một công ty mua lại có thể đưa ra một lời đề nghị cao cấp là 60 đô la cho mỗi cổ phiếu trong bậc đầu tiên, để đa số các cổ đông có thể đồng ý định đoạt cổ phần của họ. Đề nghị đầu tiên được thiết kế để cung cấp cho công ty mua lại quyền kiểm soát của công ty mục tiêu.

Sau khi giành được quyền sở hữu đa số đối với mục tiêu, người mua lại sẽ đưa ra mức giá 40 đô la cho mỗi cổ phiếu cho các cổ phiếu còn lại vào một ngày sau đó. Chiến lược này mang lại lợi ích cho bên mua lại bằng cách giảm chi phí tổng thể của việc mua lại so với việc đưa ra một đề nghị đấu thầu đơn lẻ với giá cao hơn.

Tuy nhiên, chào mua công khai hai tầng không có lợi cho các cổ đông của công ty mục tiêu vì nó buộc họ phải chấp nhận một đề nghị ngay lập tức, nếu không sẽ có nguy cơ phải chấp nhận một đề nghị giảm giá sau đó.

Tính giá trị thị trường hợp lý

Một trong những tiêu chí được sử dụng phổ biến nhất để tính giá thị trường hợp lý của cổ phiếu là tỷ lệ P / E Tỷ lệ thu nhập giá Tỷ lệ thu nhập giá (Tỷ lệ P / E) là mối quan hệ giữa giá cổ phiếu của công ty và thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Nó mang lại cho các nhà đầu tư cảm nhận tốt hơn về giá trị của một công ty. P / E cho thấy kỳ vọng của thị trường và là mức giá bạn phải trả cho mỗi đơn vị thu nhập hiện tại (hoặc tương lai). Tỷ lệ Giá trên Thu nhập có thể được tính bằng bội số của thu nhập lịch sử được báo cáo bởi công ty mục tiêu hoặc bằng cách xem xét tỷ lệ P / E trung bình cho tất cả các cổ phiếu của các công ty giao dịch công khai trong cùng danh mục ngành với mục tiêu Công ty.

Một giải pháp thay thế cho việc sử dụng tỷ lệ P / E để định giá cổ phiếu là sử dụng tỷ lệ Giá trị doanh nghiệp trên Doanh thu. Tỷ lệ EV trên doanh thu Giá trị doanh nghiệp (EV) trên bội số Doanh thu Giá trị doanh nghiệp (EV) trên bội số doanh thu là một thước đo định giá được sử dụng để định giá một doanh nghiệp bằng cách chia giá trị doanh nghiệp (vốn chủ sở hữu cộng với nợ trừ tiền mặt) cho doanh thu hàng năm. Hệ số EV trên Doanh thu thường được sử dụng vì có thể được sử dụng để tính giá hợp lý cho cổ phiếu như một bội số của doanh thu lịch sử của công ty. Bạn cũng có thể xem xét tỷ lệ giá trên doanh thu của các công ty khác trong cùng ngành với công ty mục tiêu.

Tài nguyên bổ sung

Finance là nhà cung cấp chính thức của Chứng chỉ FMVA® Mô hình & Định giá Tài chính toàn cầu (FMVA) ™ Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và chương trình chứng nhận Ferrari, được thiết kế để giúp bất kỳ ai trở thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới . Để tiếp tục thăng tiến sự nghiệp của bạn, các nguồn Tài chính bổ sung dưới đây sẽ hữu ích:

  • Control Premium Control Premium Control Premium là số tiền mà người mua sẵn sàng trả vượt quá giá trị thị trường hợp lý của cổ phiếu để có được quyền sở hữu kiểm soát trong một công ty được giao dịch công khai. Việc xác định mức phí bảo hiểm kiểm soát - còn được gọi là phí bảo hiểm tiếp quản - là một vấn đề cần cân nhắc chính trong việc mua bán và sáp nhập.
  • Quyền kéo dọc Quyền kéo theo Quyền kéo cùng (còn được gọi là "kéo theo" hoặc điều khoản kéo theo) là quyền cho phép chủ sở hữu đa số có quyền buộc chủ sở hữu thiểu số tham gia vào việc bán công ty. Các quyền cung cấp cho các chủ sở hữu đa số khả năng bán toàn bộ công ty dựa trên các điều khoản và điều kiện mà họ mong muốn.
  • Lời đề nghị của bố già Đề nghị của bố già Đề nghị của bố già về cơ bản là một đề nghị thuận lợi đến mức nực cười đến nỗi nếu từ chối nó sẽ là một sự bỏ qua trách nhiệm tài chính. Một lời đề nghị của Bố già thường xảy ra nhất trong bối cảnh sáp nhập và mua lại, và đề cập đến lời đề nghị của một công ty để mua hoặc tiếp quản một công ty khác.
  • Tỷ số khả năng sinh lợi Tỷ số khả năng sinh lời Tỷ số khả năng sinh lời là các thước đo tài chính được các nhà phân tích và nhà đầu tư sử dụng để đo lường và đánh giá khả năng tạo ra thu nhập (lợi nhuận) của một công ty so với doanh thu, tài sản trong bảng cân đối kế toán, chi phí hoạt động và vốn chủ sở hữu của cổ đông trong một khoảng thời gian cụ thể . Chúng cho thấy một công ty sử dụng tài sản của mình để tạo ra lợi nhuận tốt như thế nào