Ghi chú - Tổng quan, Cách hoạt động và Ứng dụng

Ký hiệu là một thông lệ chung của các tổ chức xếp hạng tín dụng để so sánh xếp hạng của các tổ chức phát hành khác nhau trên một nhóm nghĩa vụ đơn lẻ hoặc các thực thể có liên quan chặt chẽ. So sánh xếp hạng của các công ty khác nhau được sử dụng để phản ánh rủi ro tín dụng cụ thể. Nợ phải trả có thể được ghi thấp hơn hoặc cao hơn do mức độ lỗ khác nhau, trong trường hợp vỡ nợ.

Khía

Trong quá trình đánh giá, một công ty có thể chọn mức nợ mà nó phát hành, tùy thuộc vào các giao ước hiện có. Xếp hạng tín dụng tổng thể của tổ chức phát hành Xếp hạng tín dụng Xếp hạng tín dụng là ý kiến ​​của một cơ quan tín dụng cụ thể về khả năng và sự sẵn sàng của một thực thể (chính phủ, doanh nghiệp hoặc cá nhân) để hoàn thành các nghĩa vụ tài chính của mình một cách đầy đủ và đúng hạn đã được thiết lập. Xếp hạng tín dụng cũng cho biết khả năng con nợ sẽ vỡ nợ. có thể khác với xếp hạng về các nghĩa vụ đó. Các ưu tiên chỉ quan trọng nếu một công ty bị vỡ nợ. Tuy nhiên, nếu một công ty giải quyết tất cả các khoản nợ của mình như đã định, thì thứ tự thâm niên là không liên quan.

Tóm lược

  • Ký hiệu là một thông lệ của các tổ chức phát hành xếp hạng khác nhau trong một nhóm các nghĩa vụ so sánh xếp hạng tín nhiệm cho các tổ chức phát hành khác nhau.
  • Standard & Poor's Corporation (S&P) và Moody's Investors Service (Moody's) là các tổ chức xếp hạng tín dụng phổ biến nhất.
  • Ghi chú cho phép các khoản nợ phải trả được ghi cao hơn hoặc thấp hơn, dựa trên mức độ tổn thất trong trường hợp vỡ nợ.

Hiểu khái niệm về ký hiệu

Hai công ty xếp hạng tín nhiệm lớn là Standard & Poor's Corporation (S&P) và Moody's Investors Service (Moody's). Hai nhà cung cấp chỉ số cung cấp thông tin liên quan đến xếp hạng rủi ro cụ thể. Ngoài ra, các tổ chức xếp hạng tín dụng so sánh xếp hạng của các tổ chức phát hành khác nhau trên một nghĩa vụ cấp duy nhất.

Chất lượng của các khoản nợ đi kèm với một ý nghĩa kép. Đầu tiên, nó cho thấy khả năng vỡ nợ, được xác định bằng cách sử dụng các tỷ lệ tài chính Tỷ lệ tài chính Tỷ lệ tài chính được tạo ra với việc sử dụng các giá trị số lấy từ các báo cáo tài chính để thu được thông tin có ý nghĩa về một công ty, bao gồm phương sai của dòng tiền và khả năng trả lãi. Thứ hai, nó hiển thị tỷ lệ khôi phục sau khi mặc định. Đặc điểm thứ hai phụ thuộc vào số lượng tài sản có sẵn và ngôn ngữ của hợp đồng chứng khoán.

Tính thị trường của tài sản của tổ chức phát hành xác định tỷ lệ thu hồi. Ngoài ra, nếu một công ty vỡ nợ một vấn đề duy nhất, tất cả các khoản nợ của công ty đó sẽ đến hạn thanh toán ngay lập tức. Do đó, cơ hội vỡ nợ đối với các vấn đề của công ty là ngang nhau, ngoại trừ tỷ lệ khôi phục, có thể khác nhau tùy thuộc vào vấn đề.

Các kỹ thuật chính được sử dụng làm cơ sở cho các công cụ ký hiệu là xếp hạng gia đình doanh nghiệp hoặc khoản nợ không có bảo đảm của người có nghĩa vụ. Việc phân bổ cơ cấu các khoản nợ được phát hành bởi các công ty con cũng được ghi rõ, chịu sự điều chỉnh của S&P. Ví dụ, các khoản nợ của công ty con có thể được đánh giá cao hơn so với nợ của công ty mẹ vì công ty con sở hữu trực tiếp tài sản và dòng tiền của toàn bộ doanh nghiệp.

Hướng dẫn ghi chú cập nhật của Moody

Tỷ lệ tổn thất dự kiến ​​chuẩn xác định xếp hạng của Moody. Các chỉ số áp dụng cho cả công ty phát hành cơ bản và các giao dịch tài chính có cấu trúc. Tỷ lệ lỗ kỳ vọng lý tưởng hóa của Moody thể hiện các đặc điểm sau:

  • Chênh lệch phần trăm về rủi ro đối với các loại xếp hạng Ba2 trở lên và so với một loại cao hơn là 45% hoặc cao hơn.
  • Chênh lệch phần trăm rủi ro đối với các loại xếp hạng Ba3 trở xuống và so với một loại cao hơn là dưới 45%.

Moody's Investors Service đã áp dụng logic trên để phát triển các hướng dẫn đơn giản hóa cho ký hiệu dựa trên cấp dưới, được sử dụng thường xuyên hơn. Nếu không an toàn cao cấp hoặc CFC là Ba2, phương pháp sau đây có thể áp dụng:

  • Trái phiếu bảo đảm cao cấp: +1 notch trên cơ sở
  • Trái phiếu không có bảo đảm cao cấp: 0 cơ sở
  • Cấp dưới: -1 khía dưới đế
  • Trái phiếu phụ: -1 khía dưới đáy
  • Trái phiếu cấp dưới: -1 khía dưới đáy
  • Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi (cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu ưu đãi) là loại quyền sở hữu cổ phiếu trong một công ty có quyền ưu tiên đối với tài sản của công ty so với cổ phiếu phổ thông. Cổ phiếu cao cấp hơn cổ phiếu phổ thông nhưng lại thấp hơn so với nợ, chẳng hạn như trái phiếu. : -2 khía dưới đế

Nếu không an toàn cao cấp hoặc CFC là Ba3, phương pháp sau đây có thể áp dụng:

  • Trái phiếu bảo đảm cao cấp: +1 notch trên cơ sở
  • Trái phiếu không có bảo đảm cao cấp: 0 cơ sở
  • Cấp dưới: -2 khía dưới đế
  • Trái phiếu phụ: -2 khía dưới đáy
  • Trái phiếu cấp dưới: -2 hoặc -3 khía dưới đáy
  • Cổ phiếu ưu tiên: -2 hoặc -4 khía dưới đế

Notching Hybrid Securities

Các hướng dẫn trên có thể không lường hết được các rủi ro liên quan đến chứng khoán lai hiện đại Chứng khoán lai Chứng khoán lai là công cụ đầu tư kết hợp các tính năng của cổ phiếu thuần túy và trái phiếu thuần túy. Các chứng khoán có xu hướng mang lại lợi nhuận cao hơn các chứng khoán thuần túy có thu nhập cố định như trái phiếu nhưng lợi nhuận thấp hơn các chứng khoán có thu nhập biến đổi thuần túy như cổ phiếu. . Trong một số trường hợp, tổ chức phát hành có thể được phép bỏ qua cổ tức mà không nhất thiết phải gây ra tình trạng vỡ nợ rộng hơn. Các câu hỏi sau đây nảy sinh khi tìm cách biện minh cho các khía cạnh gia tăng ngoài kết quả dựa trên sự phục tùng:

  • Rủi ro thanh toán có phải là nguyên nhân khiến việc trì hoãn hay không
  • Liệu các khoản lỗ dự kiến ​​do việc trì hoãn có đủ lớn để đảm bảo không

Trong quá trình so sánh về tỷ lệ tổn thất tiềm năng tương đối, các nhà phân tích không chỉ tập trung vào sự khác biệt về tổn thất trên vốn gốc mà còn về xác suất chứng khoán lai sẽ rơi vào tình trạng vỡ nợ trong những trường hợp bất thường. Mặc dù vậy, các công ty hiếm khi thực hiện quyền chọn hoãn lại.

Một nguyên tắc chung với chứng khoán lai là ký hiệu chỉ giới hạn trong hướng dẫn đối với cổ phiếu ưu đãi. Ví dụ: sẽ không có vết khía nào nữa được đảm bảo cho một bảo mật hỗn hợp đã được khía hai lần.

Các ứng dụng của Notching

Nguyên tắc ký hiệu cung cấp xếp hạng công ty áp dụng cho tất cả các ngành, ngoại trừ trường hợp các điều khoản về tổn thất gia tăng vượt quá tiêu chuẩn đã thiết lập. Notching được tìm thấy trong các ngân hàng, nhà tái bảo hiểm Các công ty tái bảo hiểm Các công ty tái bảo hiểm, còn được gọi là nhà tái bảo hiểm, là những công ty cung cấp bảo hiểm cho các công ty bảo hiểm. Nói cách khác, công ty tái bảo hiểm là công ty nhận trách nhiệm bảo hiểm từ công ty bảo hiểm. và các Tổ chức Phát hành Doanh nghiệp Phi Tài chính Châu Âu. Đối với các ngân hàng, xếp hạng của Moody's sử dụng xếp hạng không đảm bảo cao cấp của nhà phát hành làm điểm tham chiếu để ước tính các chỉ số trong các nghĩa vụ phụ thuộc.

Trong trường hợp của các công ty bảo hiểm cao cấp, nợ không có bảo đảm được đánh giá ngang bằng với Xếp hạng Sức mạnh Tài chính Bảo hiểm (IFSR), là cơ sở để các công ty bảo hiểm chính xếp hạng nợ của họ. Đối với các Tổ chức Phát hành Doanh nghiệp Phi Tài chính Châu Âu, việc phát hành cổ phiếu ưu đãi hiếm khi xảy ra ở các nước Châu Âu vì sơ suất của công ty.

Ngoài ra, một số tổ chức phát hành không phát hành cổ phiếu ưu đãi của họ. Do đó, hướng dẫn cho cổ phiếu ưu đãi luôn tuân theo hướng dẫn của Moody cho chứng khoán lai.

Nhiêu tai nguyên hơn

Finance cung cấp Chứng chỉ Ngân hàng & Nhà phân tích Tín dụng được Chứng nhận (CBCA) ™ CBCA ™ Chứng nhận Công nhận Nhà phân tích Tín dụng & Ngân hàng Được Chứng nhận (CBCA) ™ là tiêu chuẩn toàn cầu dành cho các nhà phân tích tín dụng bao gồm tài chính, kế toán, phân tích tín dụng, phân tích dòng tiền, lập mô hình giao ước, cho vay trả nợ, và hơn thế nữa. chương trình cấp chứng chỉ cho những người muốn nâng cao sự nghiệp của mình. Để tiếp tục học hỏi và phát triển nền tảng kiến ​​thức của bạn, vui lòng khám phá các tài nguyên bổ sung có liên quan bên dưới:

  • Các nhà phát hành trái phiếu Các nhà phát hành trái phiếu Có nhiều loại công ty phát hành trái phiếu khác nhau. Các công ty phát hành trái phiếu này tạo ra trái phiếu để vay vốn từ các trái chủ, được hoàn trả khi đáo hạn.
  • Khả năng Nợ Khả năng Nợ Khả năng Nợ là tổng số nợ mà một doanh nghiệp có thể phải gánh chịu và hoàn trả theo các điều khoản của hợp đồng nợ.
  • Vốn chủ sở hữu so với Thu nhập cố định Công bằng so với Thu nhập cố định Công bằng so với Thu nhập cố định. Các sản phẩm vốn chủ sở hữu và thu nhập cố định là các công cụ tài chính có những điểm khác biệt rất quan trọng mà mọi nhà phân tích tài chính nên biết. Đầu tư cổ phiếu thường bao gồm cổ phiếu hoặc quỹ cổ phiếu, trong khi chứng khoán có thu nhập cố định thường bao gồm trái phiếu công ty hoặc trái phiếu chính phủ.
  • Nợ cấp cao và nợ cấp dưới Nợ cấp cao và nợ cấp dưới Để hiểu được nợ cấp trên và nợ cấp dưới, trước tiên chúng ta phải xem xét chồng vốn. Nguồn vốn xếp hạng mức độ ưu tiên của các nguồn tài chính khác nhau. Nợ cấp cao và nợ cấp dưới đề cập đến thứ hạng của họ trong chồng vốn của một công ty. Trong trường hợp thanh lý, khoản nợ cũ được thanh toán trước