Mô hình PRAT, còn được gọi là mô hình tỷ lệ tăng trưởng bền vững (SGR), được sử dụng để mô tả tốc độ tăng trưởng tối ưu mà một công ty có thể đạt được mà không cần vay thêm nợ hoặc sử dụng vốn chủ sở hữu. Mô hình PRAT nhằm mục đích giúp các công ty tăng doanh số và doanh thu mà không làm tăng đòn bẩy tài chính Đòn bẩy tài chính Đòn bẩy tài chính đề cập đến số tiền đi vay được sử dụng để mua một tài sản với kỳ vọng rằng thu nhập từ tài sản mới sẽ vượt quá chi phí đi vay. .
Các công ty đạt được tốc độ tăng trưởng bền vững có thể tránh bị lạm dụng đòn bẩy tài chính và lâm vào tình trạng kiệt quệ tài chính.
Giải thích mô hình PRAT
Được phát minh bởi một giáo sư người Mỹ, Robert C. Higgins, mô hình PRAT sử dụng một số biến số để xác định tốc độ tăng trưởng tối ưu của một công ty: Các biến số là:
- P - Biên lợi nhuận
- R - Tỷ lệ duy trì
- A - Vòng quay tài sản
- T - Đòn bẩy tài chính
Lưu ý rằng đòn bẩy được thể hiện bằng T chứ không phải L. Để tính SGR của một công ty, người ta nhân bốn số liệu. Nói một cách đơn giản, SGR = PRAT.
Ví dụ thực tế
ABC Ltd. báo cáo tỷ suất lợi nhuận là 13%, vòng quay tài sản Vòng quay tài sản Vòng quay tài sản là tỷ lệ đo lường giá trị doanh thu do một doanh nghiệp tạo ra so với tổng tài sản trung bình của doanh nghiệp đó trong một năm tài chính hoặc dương lịch nhất định. Nó là một chỉ số cho thấy công ty đang sử dụng hiệu quả cả tài sản hiện tại và tài sản cố định để tạo ra doanh thu. tỷ lệ 2, tỷ lệ đòn bẩy là ½, và nó thực hiện chi trả cổ tức lên tới 60% thu nhập. Tính tốc độ mà ABC Ltd. có thể tăng trưởng vô thời hạn:
Xem xét rằng 60% thu nhập được sử dụng, số tiền được giữ lại là 40%.
SGR = PRAT = 13% * 0,4 * 2 * 0,5 = 5,2%
Giả định
Con số trên có nghĩa là công ty có thể tiếp tục tăng trưởng với tốc độ ổn định là 5,2%. Tuy nhiên, mô hình PRAT dựa trên một vài tiền đề. Nó giả định rằng công ty được đề cập muốn:
- Làm việc với cấu trúc vốn cố định Cấu trúc vốn Cấu trúc vốn là số nợ và / hoặc vốn chủ sở hữu mà một công ty sử dụng để tài trợ cho hoạt động và tài trợ cho tài sản của mình. Cơ cấu vốn của một công ty mà không cần phải phát hành vốn cổ phần mới
- Giữ tỷ lệ cổ tức mục tiêu
- Thúc đẩy doanh số bán hàng nhanh chóng khi điều kiện thị trường cho phép
Hoạt động của Công ty và Mô hình PRAT
Để bất kỳ công ty nào hoạt động trên tốc độ tăng trưởng bền vững, công ty đó cần tập trung vào bán hàng, cũng như các sản phẩm và dịch vụ mang lại tỷ suất lợi nhuận cao nhất. Quản lý hàng tồn kho cũng rất quan trọng để đạt được mức SGR mong muốn.
Ở một mức độ lớn, mô hình PRAT giúp các công ty đánh giá mức độ họ đang quản lý hoạt động hàng ngày của mình, bao gồm cả việc thu hồi các khoản nợ và thanh toán các hóa đơn. Bằng cách quản lý các khoản nợ ngắn hạn một cách hiệu quả giúp đảm bảo rằng chúng có một dòng tiền ổn định.
Tính không bền vững của SGR cao
Mặc dù đạt được SGR cao là một chỉ báo tốt về hoạt động của một công ty, nhưng có thể khó duy trì tốc độ tăng trưởng như vậy trong thời gian dài. Khi doanh số bán hàng tiếp tục tăng, công ty có khả năng đạt đến điểm bão hòa doanh số bán hàng.
Điểm bão hòa đề cập đến thời điểm mà tại đó một sản phẩm hoặc dịch vụ cụ thể đạt được tiềm năng tối đa đến mức cung vượt quá cầu. Một cách để khắc phục vấn đề là đa dạng hóa hoạt động sang một loạt các sản phẩm khác có khả năng mang lại lợi nhuận.
Bất chấp rủi ro đạt đến điểm bão hòa doanh số, các công ty nên hướng tới SGR cao. Nếu họ không hướng tới mục tiêu như vậy, họ có nguy cơ bị trì trệ.
Bất cứ khi nào một công ty phát triển với tốc độ vượt quá SGR của nó, một hoặc sự kết hợp của bốn yếu tố phải được thay đổi. Nếu mức tăng trưởng bình thường của nó trên cơ sở tạm thời vượt quá tốc độ bền vững, họ có thể vay vốn để tài trợ cho bất kỳ khoản thâm hụt nào. Tuy nhiên, nếu mức tăng trưởng thực tế vượt quá mức bền vững trong một thời gian rất dài, ban lãnh đạo cần đưa ra chiến lược tài chính từ các giải pháp thay thế này: phát hành vốn chủ sở hữu mới, nâng đòn bẩy tài chính vĩnh viễn (tức là sử dụng nợ), cắt giảm chi trả cổ tức , tăng tỷ suất lợi nhuận hoặc giảm tỷ lệ phần trăm tổng tài sản so với doanh thu.
Tuy nhiên, trên thực tế, hầu hết các công ty đều do dự khi xem xét bất kỳ giải pháp nào được đề cập ở trên. Nếu họ phát hành vốn chủ sở hữu mới, họ có thể phải chịu chi phí cao. Mặt khác, việc nâng cao đòn bẩy tài chính chỉ khả thi nếu một công ty nắm giữ các khoản nợ chưa sử dụng hoặc tài sản có thể cầm cố. Nếu họ chọn giảm chi trả cổ tức, điều này có thể dẫn đến giảm giá cổ phiếu.
Tất cả các yếu tố trên cho thấy các công ty khó có thể duy trì mức SGR cao như thế nào. Đó là lý do tại sao phần lớn các công ty thành lập đều duy trì tốc độ tăng trưởng ở mức thấp hơn tốc độ tăng trưởng bền vững. Đối với các doanh nghiệp như vậy, mục đích của họ là xác định việc sử dụng hiệu quả hơn các dòng tiền hiện tại của họ, để chúng vượt quá chi phí của họ.
Tóm lược
Mô hình PRAT, hay còn gọi là mô hình SGR, là tốc độ tăng trưởng doanh số kinh doanh tối ưu. Nó tính đến các yếu tố sau: khả năng sinh lời của công ty, việc sử dụng tài sản, nợ (đòn bẩy tài chính) và chi trả cổ tức. Mặc dù công ty nên mong muốn đạt được SGR cao, nhưng công ty cũng nên suy nghĩ về cách duy trì tốc độ tăng trưởng.
Bài đọc liên quan
Finance là nhà cung cấp chính thức Chứng chỉ FMVA® của Nhà phân tích mô hình tài chính và định giá (FMVA) ™ Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và chương trình chứng nhận Ferrari, được thiết kế để biến bất kỳ ai thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới.
Để giúp bạn trở thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới và phát huy hết khả năng của mình trong sự nghiệp, các nguồn Tài chính bổ sung này sẽ rất hữu ích:
- Phân tích báo cáo tài chính Phân tích báo cáo tài chính Cách thực hiện Phân tích báo cáo tài chính. Hướng dẫn này sẽ dạy bạn thực hiện phân tích báo cáo tài chính của báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ bao gồm lợi nhuận, tỷ lệ, tăng trưởng, tính thanh khoản, đòn bẩy, tỷ suất lợi nhuận và khả năng sinh lời.
- Nợ so với Tài trợ vốn chủ sở hữu Nợ so với Tài trợ bằng vốn chủ sở hữu so với Tài trợ bằng vốn chủ sở hữu - cái nào tốt nhất cho doanh nghiệp của bạn và tại sao? Câu trả lời đơn giản là nó phụ thuộc. Quyết định về vốn chủ sở hữu so với nợ dựa trên một số yếu tố như tình hình kinh tế hiện tại, cấu trúc vốn hiện có của doanh nghiệp và giai đoạn vòng đời của doanh nghiệp, để kể tên một số yếu tố.
- Tỷ lệ đòn bẩy Tỷ lệ đòn bẩy Tỷ lệ đòn bẩy cho biết mức độ nợ phải trả của một thực thể kinh doanh so với một số tài khoản khác trong bảng cân đối kế toán, báo cáo thu nhập hoặc báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Mẫu Excel
- Bội số định giá Các loại bội số định giá Có nhiều loại bội số định giá được sử dụng trong phân tích tài chính. Các loại bội số này có thể được phân loại là bội số vốn chủ sở hữu và bội số giá trị doanh nghiệp. Chúng được sử dụng theo hai phương pháp khác nhau: phân tích công ty có thể so sánh (comps) hoặc giao dịch tiền lệ, (tiền lệ). Xem ví dụ về cách tính toán