Vào những năm 1920, ban lãnh đạo tại DuPont Corporation đã phát triển một mô hình gọi là Phân tích DuPont để đánh giá chi tiết về khả năng sinh lời của công ty. Phân tích DuPont là một công cụ có thể giúp chúng tôi tránh các kết luận sai lệch về lợi nhuận của công ty. Thu nhập ròng Thu nhập ròng là một mục hàng quan trọng, không chỉ trong báo cáo thu nhập mà còn trong cả ba báo cáo tài chính cốt lõi. Mặc dù nó được đến thông qua báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, nhưng lợi nhuận ròng cũng được sử dụng trong cả bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
Việc phân tích lợi nhuận của một công ty liên quan đến một số sắc thái. Ví dụ, trong công thức ROE, chúng tôi sử dụng giá trị ghi sổ Mệnh giá Mệnh giá là mệnh giá danh nghĩa hoặc mệnh giá của trái phiếu, cổ phiếu hoặc phiếu giảm giá như được chỉ ra trên trái phiếu hoặc chứng chỉ cổ phiếu. Nó là một giá trị tĩnh được xác định tại thời điểm phát hành và, không giống như giá trị thị trường, nó không biến động một cách thường xuyên. của vốn chủ sở hữu phổ thông của công ty Cổ đông Công ty Cổ phần Chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu (còn được gọi là Vốn chủ sở hữu cổ đông) là một tài khoản trên bảng cân đối kế toán của công ty bao gồm vốn cổ phần cộng với lợi nhuận để lại. Nó cũng thể hiện giá trị còn lại của tài sản trừ đi nợ phải trả. Bằng cách sắp xếp lại phương trình kế toán ban đầu, chúng ta nhận được Vốn chủ sở hữu = Tài sản - Nợ phải trả. Phương pháp tính toán này có thể gây hiểu lầm, vì chúng tôi không thể chắc chắn điều gì đã dẫn đến sự thay đổi trong vốn chủ sở hữu chung.Để tránh kết luận sai dựa trên phân tích ROE, chúng ta có thể sử dụng phân tích sâu hơn về thước đo này.
Khả năng sinh lời và ROE
Khả năng sinh lời là thước đo khả năng tạo ra thu nhập của một doanh nghiệp so với chi phí và các chi phí khác. Đây là một trong những thước đo quan trọng nhất để đánh giá thành công của một doanh nghiệp. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) là một tỷ số kế toán được sử dụng phổ biến để đánh giá khả năng sinh lời của một công ty. Nó thể hiện số lợi nhuận được trả lại theo tỷ lệ phần trăm của số tiền mà các cổ đông đã đầu tư. ROE được tính bằng:
ROE có thể cung cấp thông tin chi tiết hữu ích về hiệu quả hoạt động của công ty, vì chúng tôi có thể dễ dàng xác định điểm chuẩn cho thước đo này. Ví dụ: nếu bạn là nhà đầu tư đang tìm kiếm các cơ hội đầu tư mới, bạn có thể dễ dàng so sánh ROE của các công ty khác nhau và chọn công ty có chỉ số cao nhất vì nó hứa hẹn sẽ trả lại cho bạn lợi nhuận lớn nhất cho số tiền đã đầu tư.
Mô hình DuPont cơ bản
Mô hình Phân tích DuPont cơ bản là một phương pháp chia nhỏ phương trình ban đầu cho ROE thành ba thành phần: hiệu quả hoạt động, hiệu quả sử dụng tài sản và đòn bẩy. Hiệu quả hoạt động được đo lường bằng Biên lợi nhuận ròng và cho biết số thu nhập ròng được tạo ra trên mỗi đô la doanh thu.
Hiệu quả sử dụng tài sản được đo lường bằng Tổng vòng quay tài sản và thể hiện số tiền bán hàng được tạo ra trên mỗi đô la tài sản. Cuối cùng, đòn bẩy tài chính được xác định bởi Hệ số vốn chủ sở hữu.
Hình 1. Mô hình DuPont cơ bản
Phương trình cho mô hình DuPont cơ bản như sau:
Chúng tôi cũng có thể biểu diễn các thành phần dưới dạng tỷ lệ:
Hai thành phần đầu tiên đánh giá hoạt động của doanh nghiệp. Các thành phần này càng lớn, doanh nghiệp càng hoạt động hiệu quả. Tuy nhiên, điều đáng nói là, tùy thuộc vào ngành mà công ty hoạt động, Biên lợi nhuận ròng và Vòng quay Tổng tài sản có xu hướng cân bằng lẫn nhau. Ví dụ, một nhà sản xuất máy móc có khả năng tạo ra một vòng quay tài sản thấp và đòi hỏi một số khoản đầu tư lớn; do đó, công ty này có thể sẽ có tỷ suất lợi nhuận cao để bù đắp cho doanh thu thấp.
Mặt khác, một nhà hàng thức ăn nhanh có khả năng quay vòng tài sản cao nhưng tỷ suất lợi nhuận nhỏ hơn nhiều do giá thấp hơn. Thành phần cuối cùng, đòn bẩy tài chính, nắm bắt các hoạt động tài chính của công ty. Công ty càng sử dụng nhiều đòn bẩy, rủi ro vỡ nợ càng cao.
Tuy nhiên, ngay cả khi công ty hoạt động trong thế giới không có xác suất vỡ nợ, đòn bẩy bổ sung vẫn dẫn đến ảnh hưởng tiêu cực đến ROE. Đòn bẩy bổ sung có nghĩa là công ty cần phải trả thêm lãi suất, điều này làm giảm thu nhập ròng. Sau đó, công ty nhận thấy Biên lợi nhuận ròng thấp hơn.
Mô hình DuPont năm bước
Mô hình Phân tích DuPont cơ bản không tách biệt các hoạt động điều hành với các hoạt động tài chính. Điều này là rõ ràng từ quan sát của chúng tôi về mối quan hệ giữa đòn bẩy và tỷ suất lợi nhuận.
Mô hình DuPont năm bước giúp giải quyết vấn đề này. Trong mô hình này, để tách biệt hoạt động và tác động tài chính lên ROE, chúng tôi sẽ chia nhỏ thêm các thành phần được sử dụng trong mô hình cơ bản. Trước hết, hãy chia nhỏ Biên lợi nhuận ròng theo:
Sau đó, chúng tôi có thể tách biệt ảnh hưởng của chi phí lãi vay đối với Biên lợi nhuận ròng:
Sau khi sắp xếp lại các thành phần trong công thức, chúng ta sẽ nhận được:
Trong mô hình này, chúng tôi đã quản lý để tách biệt ảnh hưởng của chi phí lãi vay trên Biên lợi nhuận ròng. Do đó, nếu công ty tăng đòn bẩy, chúng ta sẽ có thể xem liệu hành động này sẽ ảnh hưởng đến thu nhập ròng của công ty hay sẽ tăng ROE của công ty. Rõ ràng, mô hình cung cấp phân tích sâu hơn về các yếu tố dẫn đến những thay đổi về ROE.
Phân tích DuPont là một trong nhiều thước đo được sử dụng để đánh giá các công ty.
Bài đọc liên quan
Để tìm hiểu thêm và thăng tiến sự nghiệp của bạn, hãy xem các nguồn Tài chính sau:
- Phân tích báo cáo tài chính Phân tích báo cáo tài chính Cách thực hiện Phân tích báo cáo tài chính. Hướng dẫn này sẽ dạy bạn thực hiện phân tích báo cáo tài chính của báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ bao gồm lợi nhuận, tỷ lệ, tăng trưởng, tính thanh khoản, đòn bẩy, tỷ suất lợi nhuận và khả năng sinh lời.
- Phân tích tình huống Phân tích tình huống Phân tích tình huống là một kỹ thuật được sử dụng để phân tích các quyết định bằng cách suy đoán các kết quả khác nhau có thể xảy ra trong đầu tư tài chính. Trong mô hình tài chính, điều này
- Phân tích độ nhạy Phân tích độ nhạy là gì? Phân tích độ nhạy là một công cụ được sử dụng trong mô hình tài chính để phân tích các giá trị khác nhau của một tập hợp các biến độc lập ảnh hưởng như thế nào đến một biến phụ thuộc
- Dự báo Mục hàng Báo cáo Thu nhập Dự báo Mục hàng Báo cáo Thu nhập Chúng tôi thảo luận về các phương pháp khác nhau để dự báo các mục hàng Báo cáo thu nhập. Dự báo các mục hàng trong báo cáo thu nhập bắt đầu bằng doanh thu bán hàng, sau đó là chi phí