Khi phân tích một dự án điển hình, điều quan trọng là phải phân biệt giữa các số liệu trả về bởi NPV và IRR, vì các kết quả mâu thuẫn nảy sinh khi so sánh hai dự án khác nhau bằng cách sử dụng hai chỉ số.
Thông thường, một dự án có thể cung cấp IRR lớn hơn trong khi dự án đối thủ có thể hiển thị NPV cao hơn. Sự khác biệt dẫn đến có thể là do sự khác biệt về dòng tiền giữa hai dự án. Đầu tiên chúng ta hãy xem xét mỗi tỷ lệ chiết khấu là viết tắt của gì.
NPV là gì?
NPV là viết tắt của Net Present Value Net Present Value (NPV) Giá trị hiện tại ròng (NPV) là giá trị của tất cả các dòng tiền trong tương lai (dương và âm) trong toàn bộ vòng đời của một khoản đầu tư được chiết khấu cho hiện tại. Phân tích NPV là một hình thức định giá nội tại và được sử dụng rộng rãi trong lĩnh vực tài chính và kế toán để xác định giá trị của một doanh nghiệp, chứng khoán đầu tư và nó đại diện cho dòng tiền trong tương lai tích cực và tiêu cực trong suốt vòng đời của dự án được chiết khấu ngày hôm nay. NPV đại diện cho một đánh giá nội tại và nó có thể áp dụng trong kế toán và tài chính, nơi nó được sử dụng để xác định mức độ an toàn đầu tư, đánh giá các dự án kinh doanh mới, định giá một doanh nghiệp hoặc tìm cách giảm chi phí.
IRR là gì?
IRR hay Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR) là tỷ lệ chiết khấu làm cho giá trị hiện tại ròng (NPV) của một dự án bằng không. Nói cách khác, đó là tỷ suất lợi nhuận kép hàng năm dự kiến sẽ kiếm được trên một dự án hoặc khoản đầu tư. là một dạng thước đo áp dụng trong lập ngân sách vốn Ngân sách vốn Thực hành tốt nhất Lập ngân sách vốn đề cập đến quá trình ra quyết định mà các công ty tuân theo liên quan đến các dự án sử dụng nhiều vốn mà họ nên theo đuổi. Các dự án đòi hỏi nhiều vốn như vậy có thể là bất cứ điều gì từ việc mở một nhà máy mới đến việc mở rộng lực lượng lao động đáng kể, thâm nhập thị trường mới hoặc nghiên cứu và phát triển các sản phẩm mới. . Nó được sử dụng để ước tính lợi nhuận của một liên doanh kinh doanh có thể xảy ra. Số liệu hoạt động như một tỷ lệ chiết khấu tương đương với NPV của dòng tiền bằng không.
Sự khác biệt giữa NPV và IRR
Theo cách tiếp cận NPV, giá trị hiện tại có thể được tính bằng cách chiết khấu dòng tiền trong tương lai của dự án theo tỷ lệ xác định trước được gọi là tỷ lệ cắt. Tuy nhiên, theo cách tiếp cận IRR, dòng tiền được chiết khấu ở mức phù hợp bằng cách sử dụng phương pháp thử và sai tương đương với giá trị hiện tại. Giá trị hiện tại được tính bằng số tiền đã đầu tư. Nếu IRR là phương pháp ưu tiên, thì tỷ lệ chiết khấu thường không được xác định trước như trường hợp của NPV.
NPV nhận biết giá trị của chi phí vốn hoặc lãi suất thị trường. Nó thu được số tiền cần được đầu tư vào một dự án để thu hồi thu nhập dự kiến theo tỷ giá thị trường hiện tại từ số tiền đã đầu tư.
Mặt khác, phương pháp IRR không xem xét tỷ lệ lãi suất phổ biến trên thị trường và mục đích của nó là tìm ra mức lãi suất tối đa sẽ khuyến khích thu nhập từ số tiền đã đầu tư.
Giả định của NPV là dòng tiền trung gian được tái đầu tư với tỷ lệ cắt trong khi theo phương pháp IRR, dòng tiền trung gian được đầu tư với tỷ lệ hoàn vốn nội bộ phổ biến. Các kết quả từ NPV cho thấy một số điểm tương đồng với các số liệu thu được từ IRR trong một tập hợp các điều kiện tương tự, trong khi cả hai phương pháp đều đưa ra kết quả trái ngược nhau trong các trường hợp hoàn cảnh khác nhau.
Tỷ lệ cắt giảm được xác định trước của NPV khá đáng tin cậy so với IRR khi xếp hạng nhiều hơn hai đề xuất dự án.
Điểm giống nhau của kết quả theo NPV và IRR
Cả hai phương pháp đều cho thấy các kết quả có thể so sánh được về các quyết định “chấp nhận hoặc từ chối” trong đó các đề xuất dự án đầu tư độc lập có liên quan. Trong trường hợp này, hai đề xuất không cạnh tranh và chúng được chấp nhận hoặc bị từ chối dựa trên tỷ suất sinh lợi tối thiểu trên thị trường.
Các đề xuất thông thường thường liên quan đến một dòng tiền trong giai đoạn đầu và thường được theo sau bởi một số dòng tiền. Những điểm tương đồng như vậy nảy sinh trong quá trình ra quyết định. Với NPV, các đề xuất thường được chấp nhận nếu chúng có giá trị thực dương, trong khi IRR thường được chấp nhận nếu IRR kết quả có giá trị cao hơn so với tỷ lệ cắt hiện tại. Các dự án có giá trị hiện tại ròng dương cũng cho thấy tỷ suất hoàn vốn nội bộ cao hơn giá trị cơ sở.
Xung đột giữa NPV và IRR
Trong trường hợp các dự án loại trừ lẫn nhau đang cạnh tranh đến mức chấp nhận một trong hai khối chấp nhận khối còn lại, NPV và IRR thường đưa ra kết quả trái ngược nhau. NPV có thể khiến người quản lý dự án hoặc kỹ sư chấp nhận một đề xuất dự án trong khi tỷ suất hoàn vốn nội bộ có thể cho thấy đề xuất kia là có lợi nhất. Một loại xung đột phát sinh do một số vấn đề.
Thứ nhất, các kết quả mâu thuẫn nảy sinh do có sự khác biệt đáng kể về lượng vốn xuất ra của các đề xuất dự án đang được đánh giá. Đôi khi, xung đột phát sinh do các vấn đề khác nhau về thời gian và mô hình dòng tiền của các đề xuất dự án hoặc sự khác biệt về thời gian phục vụ dự kiến của các dự án được đề xuất.
Khi đối mặt với những tình huống khó khăn và phải lựa chọn giữa hai dự án cạnh tranh, tốt nhất nên chọn một dự án có giá trị ròng dương lớn hơn bằng cách sử dụng tỷ lệ cắt lỗ hoặc chi phí vốn phù hợp.
Lý do hai lựa chọn nêu trên hoạt động là vì mục tiêu của công ty là tối đa hóa tài sản của cổ đông và cách tốt nhất để làm điều đó là chọn một dự án có giá trị hiện tại ròng cao nhất. Một dự án như vậy có tác động tích cực đến giá cổ phiếu và sự giàu có của các cổ đông.
Vì vậy, NPV đáng tin cậy hơn nhiều khi so sánh với IRR và là cách tiếp cận tốt nhất khi xếp hạng các dự án loại trừ lẫn nhau. Trên thực tế, NPV được coi là tiêu chí tốt nhất khi xếp hạng các khoản đầu tư.
Từ cuối cùng
Cả NPV và IRR đều là công cụ phân tích âm thanh. Tuy nhiên, không phải lúc nào họ cũng đồng ý và cho chúng tôi biết những gì chúng tôi muốn biết, đặc biệt là khi có hai dự án cạnh tranh với các lựa chọn thay thế thuận lợi như nhau. Điều đó nói rằng, hầu hết các nhà quản lý dự án thích sử dụng NPV vì nó được coi là tốt nhất khi xếp hạng các dự án loại trừ lẫn nhau.
Nhiêu tai nguyên hơn
Finance là nhà cung cấp chính thức của Chứng chỉ FMVA® Mô hình & Định giá Tài chính toàn cầu (FMVA) ™ Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và chương trình chứng nhận Ferrari, được thiết kế để giúp bất kỳ ai trở thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới . Để tiếp tục thăng tiến sự nghiệp của bạn, các tài nguyên bổ sung bên dưới sẽ hữu ích:
- Chi phí vốn Chi phí vốn Chi phí vốn là tỷ suất sinh lợi tối thiểu mà một doanh nghiệp phải kiếm được trước khi tạo ra giá trị. Trước khi một doanh nghiệp có thể tạo ra lợi nhuận, ít nhất nó phải tạo ra đủ thu nhập để trang trải chi phí tài trợ cho hoạt động của mình.
- Tỷ lệ chiết khấu Tỷ lệ chiết khấu Tỷ lệ chiết khấu Trong tài chính doanh nghiệp, tỷ lệ chiết khấu là tỷ lệ hoàn vốn được sử dụng để chiết khấu các dòng tiền trong tương lai trở về giá trị hiện tại. Tỷ lệ này thường là Chi phí vốn trung bình có trọng số (WACC) của công ty, tỷ suất sinh lợi yêu cầu hoặc tỷ lệ vượt rào mà nhà đầu tư mong đợi kiếm được so với rủi ro của khoản đầu tư.
- Tỷ lệ hối hả Định nghĩa Tỷ lệ rào cản, còn được gọi là tỷ suất sinh lợi tối thiểu có thể chấp nhận được (MARR), là tỷ suất lợi nhuận yêu cầu tối thiểu hoặc tỷ lệ mục tiêu mà nhà đầu tư mong đợi nhận được khi đầu tư. Tỷ lệ này được xác định bằng cách đánh giá chi phí vốn, rủi ro liên quan, cơ hội hiện tại trong việc mở rộng kinh doanh, tỷ suất lợi nhuận cho các khoản đầu tư tương tự và các yếu tố khác
- Dự án Tài chính Dự án Tài chính - A Primer Dự án tài chính mồi. Tài chính dự án là phân tích tài chính về toàn bộ vòng đời của một dự án. Thông thường, phân tích chi phí-lợi ích được sử dụng để