Định giá trước tiền là giá trị vốn chủ sở hữu của một công ty trước khi nó nhận được tiền từ một vòng tài trợ mà nó đang thực hiện. Vì thêm tiền mặt vào bảng cân đối kế toán của công ty làm tăng giá trị vốn chủ sở hữu Giá trị vốn chủ sở hữu Giá trị vốn chủ sở hữu có thể được định nghĩa là tổng giá trị của công ty do các cổ đông phân bổ. Để tính toán giá trị vốn chủ sở hữu, hãy làm theo hướng dẫn này của Finance. , định giá tiền sau sẽ cao hơn vì nó đã nhận thêm tiền mặt.
Giá trị vốn chủ sở hữu so với Giá cổ phiếu
Điều quan trọng cần lưu ý là định giá trước tiền đề cập đến tổng giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp chứ không phải giá cổ phiếu. Trong khi giá trị vốn chủ sở hữu bị ảnh hưởng bởi việc nhận thêm tiền mặt, giá cổ phiếu sẽ không bị ảnh hưởng. Ví dụ dưới đây sẽ minh họa tại sao lại như vậy.
Ví dụ về định giá tiền trước
Dưới đây là một ví dụ ba bước về việc định giá tiền trước và sau khi một công ty đang trải qua một vòng tài trợ:
Bước 1
Dưới đây là một công ty có giá trị vốn chủ sở hữu trước tiền là 50 triệu đô la. Công ty có một triệu cổ phiếu đang lưu hành, vì vậy giá cổ phiếu của nó là $ 50,00.
Bước 2
Công ty đang tìm cách huy động 27 triệu đô la vốn chủ sở hữu với mức định giá trước tiền là 50 triệu đô la, có nghĩa là họ sẽ phải phát hành thêm 540.000 cổ phiếu.
Bước 3
Công ty thêm 27 triệu đô la vào định giá tiền trước 50 triệu đô la cho định giá sau tiền là 77 triệu đô la. Công ty hiện có 1,54 triệu cổ phiếu đang lưu hành, vì vậy giá cổ phiếu của nó vẫn là $ 50,00.
Giá trị doanh nghiệp so với Giá trị vốn chủ sở hữu
Giá trị doanh nghiệp của một công ty (EV) là giá trị của toàn bộ hoạt động kinh doanh mà không tính đến cấu trúc vốn của nó Cấu trúc vốn Cấu trúc vốn là số nợ và / hoặc vốn chủ sở hữu mà một công ty sử dụng để tài trợ cho hoạt động và tài trợ cho tài sản của nó. Cấu trúc vốn của một công ty. Điều quan trọng là chỉ ra rằng giá trị doanh nghiệp của một công ty không bị ảnh hưởng bởi vòng tài trợ. Trong khi giá trị vốn chủ sở hữu của một công ty tăng theo lượng tiền mặt, thì EV của nó vẫn không đổi.
Pha loãng cổ đông
Điều quan trọng là chỉ ra rằng các cổ đông hiện hữu (trước giao dịch) sẽ bị pha loãng tỷ lệ sở hữu bằng cách phát hành cổ phiếu mới. Trong ví dụ mà chúng tôi đã sử dụng ở trên, những người sáng lập có 350.000 cổ phiếu trước Series X, chiếm 35% tổng số cổ phần. Sau giao dịch, họ vẫn sẽ có 350.000 cổ phiếu, nhưng con số đó sẽ chỉ chiếm 23% tổng số. Giá trị cổ phần của họ không đổi (350.000 x 50 đô la = 17,5 triệu đô la).
Định giá tiền trước và sau khi định giá tiền trong đầu tư mạo hiểm
Đối với các công ty giai đoạn đầu, giá trị tiền mặt sẽ nhận được từ một vòng tài trợ có thể có tác động có ý nghĩa đến giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp. Đó là lý do tại sao cụm từ này được sử dụng phổ biến vì một công ty có thể đang xem xét một sự thay đổi đáng kể về giá trị của nó.
Phương pháp định giá
Khi một công ty đang trải qua một vòng tài trợ (tức là Series X), nó sẽ phải thương lượng với các nhà đầu tư về giá trị của công ty. Nó có thể là một cuộc đàm phán căng thẳng và chủ quan.
Các phương pháp định giá phổ biến nhất là:
- Hướng dẫn Miễn phí Đào tạo về Mô hình DCF (DCF) Mô hình DCF Mô hình DCF là một loại mô hình tài chính cụ thể được sử dụng để định giá một doanh nghiệp. Mô hình này chỉ đơn giản là một dự báo về dòng tiền tự do không được sử dụng của một công ty
- Các công ty có thể so sánh được (hay còn gọi là Bội số giao dịch hoặc Công ty so sánh)
- Giao dịch trước
Để tìm hiểu thêm về từng kỹ thuật trên, hãy xem hướng dẫn của Finance về các phương pháp định giá Các phương pháp định giá Khi định giá một công ty như một mối quan tâm thường xuyên, có ba phương pháp định giá chính được sử dụng: phân tích DCF, các công ty có thể so sánh và các giao dịch tiền lệ. Các phương pháp định giá này được sử dụng trong ngân hàng đầu tư, nghiên cứu cổ phần, cổ phần tư nhân, phát triển doanh nghiệp, mua bán và sáp nhập, mua lại có đòn bẩy và tài chính.
Công thức định giá tiền trước và sau khi định giá tiền
Không có công thức duy nhất để tính toán định giá trước tiền của một công ty vì nó hoàn toàn chủ quan. Giá trị của doanh nghiệp có thể là một hàm của bất kỳ phương pháp định giá nào trong ba phương pháp định giá nêu trên.
Để tính toán định giá sau tiền, hãy sử dụng công thức sau:
Giá trị tiền sau = Giá trị thành tiền + Giá trị tiền tăng
hoặc là,
Giá trị sau tiền = Giá cổ phiếu trước tiền x (Cổ phiếu gốc chưa phát hành + Cổ phiếu mới được phát hành)
Cầu nối khoảng cách định giá
Vì giá trị của một công ty có thể được tranh luận gay gắt và vì những người sáng lập thường có kỳ vọng rất lạc quan đối với doanh nghiệp, các công ty Đầu tư mạo hiểm (VC) thường sẽ sử dụng cổ phiếu ưu đãi để “thu hẹp khoảng cách định giá”.
Bằng cách nhận cổ phiếu ưu đãi (thay vì cổ phiếu phổ thông), các công ty VC có được một số lợi thế:
- Ưu đãi thanh khoản (họ được thanh toán trước nếu công ty được bán)
- Lợi tức ưu tiên (họ nhận được tỷ lệ hoàn vốn ưu tiên trên khoản đầu tư của mình)
- Quyền tham gia (chúng có thể được tăng thêm)
- Quyền chống pha loãng (chúng có thể được bảo vệ chống lại sự pha loãng hơn nữa trong tương lai)
Vì có giá trị bổ sung trong tất cả các thuộc tính trên nên cổ phiếu ưu đãi của công ty VC sẽ có giá trị cao hơn cổ phiếu phổ thông. Nó có nghĩa là về cơ bản họ được mua cổ phiếu ưu đãi (có giá trị hơn) với giá cổ phiếu phổ thông (ít giá trị hơn), làm cho lợi nhuận đầu tư của họ hấp dẫn hơn.
Nhiêu tai nguyên hơn
Finance là nhà cung cấp chính thức Chứng chỉ FMVA® của Nhà phân tích mô hình tài chính và định giá (FMVA) ™ Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và chương trình chứng nhận Ferrari, được thiết kế để biến bất kỳ ai thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới.
Để tiếp tục học hỏi và phát triển kiến thức của bạn về phân tích tài chính, chúng tôi thực sự khuyên bạn nên sử dụng các nguồn bổ sung bên dưới:
- Hướng dẫn lập mô hình DCF Hướng dẫn miễn phí đào tạo mô hình DCF Mô hình DCF là một loại mô hình tài chính cụ thể được sử dụng để định giá doanh nghiệp. Mô hình này chỉ đơn giản là một dự báo về dòng tiền tự do không được sử dụng của một công ty
- Vốn chủ sở hữu tư nhân so với vốn đầu tư mạo hiểm, Nhà đầu tư thiên thần / hạt giống Vốn đầu tư tư nhân so với vốn đầu tư mạo hiểm, Nhà đầu tư thiên thần / hạt giống So sánh vốn cổ phần tư nhân so với đầu tư mạo hiểm so với nhà đầu tư thiên thần và hạt giống về rủi ro, giai đoạn kinh doanh, quy mô và loại hình đầu tư, số liệu, quản lý. Hướng dẫn này cung cấp một so sánh chi tiết về vốn cổ phần tư nhân so với đầu tư mạo hiểm so với các nhà đầu tư thiên thần và hạt giống. Rất dễ nhầm lẫn giữa ba hạng nhà đầu tư
- Các loại mô hình tài chính Các loại mô hình tài chính Các loại mô hình tài chính phổ biến nhất bao gồm: mô hình 3 tuyên bố, mô hình DCF, mô hình M&A, mô hình LBO, mô hình ngân sách. Khám phá 10 loại hàng đầu
- Điều gì tạo nên một mô hình tài chính tốt? Điều gì tạo nên một mô hình tài chính tốt? Điều gì tạo nên một mô hình tài chính tốt? Hướng dẫn nhanh này sẽ nêu bật các thuộc tính của mô hình tài chính "tốt" trong Excel, bao gồm các phương pháp hay nhất, mẹo và