Rủi ro mặc định - Tổng quan, Đánh giá và Các yếu tố chính

Rủi ro vỡ nợ, còn được gọi là xác suất vỡ nợ, là xác suất mà người đi vay không thanh toán đầy đủ và đúng hạn nợ gốc và lãi suất, theo các điều khoản của bảo đảm nợ có liên quan. Cùng với mức độ tổn thất nghiêm trọng, rủi ro vỡ nợ là một trong hai cấu phần của rủi ro tín dụng Rủi ro tín dụng Rủi ro tín dụng là rủi ro tổn thất có thể xảy ra do bất kỳ bên nào không tuân thủ các điều khoản và điều kiện của bất kỳ hợp đồng tài chính nào, về cơ bản,.

Đánh giá rủi ro mặc định

Mặc dù thường hữu ích khi xem xét toàn bộ phân phối của tổn thất tiềm ẩn và xác suất tương ứng của chúng, nhưng nhìn chung sẽ rất tiện lợi khi tính toán một chỉ báo rủi ro đơn giản xem xét một xác suất mặc định duy nhất và mức độ nghiêm trọng của tổn thất. Chỉ số này được gọi là lỗ dự kiến và có thể được tính như sau:

Tổn thất mong đợi = Xác suất mặc định x Mức độ nghiêm trọng của tổn thất

Việc đánh giá rủi ro vỡ nợ là một bước cần thiết trong việc định giá trái phiếu chính phủ và công ty hoặc các công cụ phái sinh tín dụng, chẳng hạn như giao dịch hoán đổi nợ không trả được tín dụng (CDS) Hoán đổi mặc định tín dụng Hoán đổi mặc định tín dụng (CDS) là một loại phái sinh tín dụng cung cấp cho người mua bảo vệ chống vỡ nợ và các rủi ro khác. Người mua CDS thanh toán định kỳ cho người bán cho đến ngày đáo hạn tín dụng. Trong thỏa thuận, người bán cam kết rằng, nếu người phát hành nợ không trả được nợ, người bán sẽ trả cho người mua toàn bộ phí bảo hiểm và lãi suất. Vì trái phiếu chất lượng cao thường đi kèm với lãi suất vỡ nợ thấp, nên việc đánh giá rủi ro vỡ nợ đối với các công cụ đó thường quan trọng hơn ước tính mức độ tổn thất nghiêm trọng trong trường hợp vỡ nợ.

Do đó, rủi ro vỡ nợ là yếu tố then chốt trong việc xác định giá và lợi tức của các công cụ tài chính. Rủi ro vỡ nợ cao hơn thường tương ứng với lãi suất cao hơn và các nhà phát hành trái phiếu có rủi ro vỡ nợ cao hơn thường sẽ khó tiếp cận thị trường vốn (có thể ảnh hưởng đến tiềm năng tài trợ).

Khả năng vay

Mặc dù định nghĩa về rủi ro vỡ nợ khá đơn giản nhưng cách đo lường của nó thì không. Mức độ rủi ro vỡ nợ chủ yếu phụ thuộc vào năng lực của người đi vay; nghĩa là khả năng người vay trả nợ đúng hạn. Năng lực của người đi vay bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, được thảo luận dưới đây.

1. Tình hình tài chính của con nợ

Các điều kiện khác ngang nhau, các công ty có mức nợ cao so với dòng tiền, dự trữ tiền mặt hoặc tài sản của họ nói chung sẽ kém tín dụng hơn so với những công ty có bảng cân đối không nợ hoặc không có nợ, tài sản lưu động hoặc dòng tiền cao nợ nần.
Sức khỏe tài chính của con nợ thường được đánh giá thông qua một cái nhìn sâu sắc về các nguyên tắc cơ bản, bao gồm phân tích khả năng sinh lời, dòng tiền, tỷ lệ khả năng chi trả Tỷ lệ bảo hiểm Tỷ lệ bảo hiểm được sử dụng để đo lường khả năng thanh toán các nghĩa vụ tài chính của một công ty. Tỷ lệ cao hơn cho thấy khả năng đáp ứng các nghĩa vụ, tính thanh khoản và đòn bẩy lớn hơn.

2. Chu kỳ kinh tế và điều kiện ngành

Hoạt động của công ty có thể bị ảnh hưởng tiêu cực bởi các điều kiện kinh tế bên ngoài hoặc các vấn đề mà khách hàng hoặc nhà cung cấp của công ty đang gặp phải.
Trong thời điểm kinh tế vĩ mô suy thoái hoặc yếu kém theo ngành cụ thể, ngay cả những công ty tương đối khỏe mạnh cũng có thể đối mặt với sự suy giảm về uy tín tín dụng của họ Mức độ tín nhiệm Mức độ tín nhiệm, nói một cách đơn giản, là mức độ "xứng đáng" hay đáng được tín nhiệm. Nếu người cho vay tin tưởng rằng người đi vay sẽ thực hiện nghĩa vụ nợ của mình một cách kịp thời, thì người đi vay được coi là đáng tin cậy. và tăng rủi ro vỡ nợ đối với trái phiếu của họ.
Ngược lại, trong thời kỳ bùng nổ kinh tế hoặc thời kỳ rất tốt đối với một ngành cụ thể, ngay cả các công ty có sức khỏe tài chính tương đối kém và vị thế cạnh tranh yếu cũng có thể được cải thiện về uy tín tín dụng và giảm rủi ro vỡ nợ.

3. Rủi ro tiền tệ

Nếu một công ty mắc nợ bằng một loại tiền nhưng lại tạo ra các dòng tiền bằng một loại tiền khác, thì nó sẽ phải chịu những tác động của biến động tiền tệ.
Sự biến động cao trên thị trường tiền tệ, nếu không được bảo vệ thích hợp, có thể gây ra tác động đáng kể đến sự ổn định tài chính và uy tín tín dụng của công ty.

4. Yếu tố chính trị và pháp quyền

Các vấn đề địa chính trị, chẳng hạn như chiến tranh, thay đổi chế độ, hoặc môi trường bị suy thoái có thể khiến người già khó khăn hơn trong việc thu thập các khoản thanh toán hoặc thực thi quyền của mình với tư cách là chủ nợ một cách hiệu quả và hiệu quả.
Các điều kiện khác được giữ ngang nhau, trái phiếu do các công ty phát hành ở các nước có môi trường chính trị xã hội khó khăn hoặc không chắc chắn sẽ mang rủi ro vỡ nợ cao hơn trái phiếu do các công ty phát hành trong môi trường ổn định hơn và dễ dự đoán hơn.

5. Các rủi ro khác

Một số rủi ro có thể khó hơn, và đôi khi không thể đo lường được.
Ví dụ bao gồm rủi ro kiện tụng, rủi ro môi trường và tiếp xúc với thiên tai.

Cơ quan xếp hạng tín dụng

Các tổ chức xếp hạng tín dụng, chẳng hạn như Fitch Ratings, Moody's Investors Services, và Standard & Poor's đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá rủi ro vỡ nợ. Các tổ chức xếp hạng sử dụng các xếp hạng tương tự, dựa trên ký hiệu để tóm tắt đánh giá của họ về rủi ro vỡ nợ của trái phiếu. Các cơ quan này áp dụng xếp hạng cho tất cả các loại trái phiếu, bao gồm trái phiếu công ty, trái phiếu chính phủ, trái phiếu liên quan đến chính phủ, trái phiếu địa phương, trái phiếu siêu quốc gia, chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản, v.v.

Xếp hạng trái phiếu

Hầu hết trái phiếu công ty và trái phiếu chính phủ nói chung sẽ nhận được xếp hạng từ ít nhất hai trong số các cơ quan. Xếp hạng được chia thành hai loại chính - loại đầu tư và loại không đầu tư , còn được gọi là “năng suất cao” hoặc “rác” - và các danh mục phụ xác định rủi ro mặc định của chứng khoán cụ thể hơn.

Trái phiếu được xếp hạng ba-A (tức là, “AAA” hoặc “Aaa”) được coi là có chất lượng cao nhất và mang mức rủi ro vỡ nợ thấp nhất. Khi chúng tôi giảm xếp hạng ba-A, xác suất vỡ nợ tăng lên, mặc dù, chỉ dưới mức “BB–” hoặc “Baa3”, chứng khoán mất xếp hạng cấp độ đầu tư để trở thành chứng khoán cấp độ phi đầu tư.

Ngoài xếp hạng dựa trên biểu tượng, các cơ quan thường cung cấp triển vọng về xếp hạng, có thể là tích cực , ổn định hoặc tiêu cực hoặc các dấu hiệu khác về hướng xếp hạng có khả năng xảy ra, chẳng hạn như “đang xem xét để hạ cấp”.

Nhiêu tai nguyên hơn

Finance cung cấp Chứng chỉ Ngân hàng & Nhà phân tích Tín dụng được Chứng nhận (CBCA) ™ CBCA ™ Chứng nhận Công nhận Nhà phân tích Tín dụng & Ngân hàng Được Chứng nhận (CBCA) ™ là tiêu chuẩn toàn cầu dành cho các nhà phân tích tín dụng bao gồm tài chính, kế toán, phân tích tín dụng, phân tích dòng tiền, lập mô hình giao ước, cho vay trả nợ, và hơn thế nữa. chương trình cấp chứng chỉ cho những người muốn nâng cao sự nghiệp của mình. Để tiếp tục học hỏi và thăng tiến trong sự nghiệp của bạn, các nguồn sau đây sẽ hữu ích:

Các nhà phát hành trái phiếu Các nhà phát hành trái phiếu Có nhiều loại công ty phát hành trái phiếu khác nhau. Các công ty phát hành trái phiếu này tạo ra trái phiếu để vay vốn từ các trái chủ, được hoàn trả khi đáo hạn.
Phân tích rủi ro tín dụng Phân tích rủi ro tín dụng Phân tích rủi ro tín dụng có thể được coi là một phần mở rộng của quá trình cấp phát tín dụng. Sau khi một cá nhân hoặc doanh nghiệp nộp đơn cho một ngân hàng hoặc tổ chức tài chính cho một khoản vay, tổ chức cho vay sẽ phân tích các lợi ích và chi phí tiềm năng liên quan đến khoản vay.
Tỷ lệ mặc định dự kiến Tần suất mặc định mong đợi (EDF) Tần suất mặc định dự kiến (EDF) là một thước đo tín dụng được Moody's Analytics phát triển như một phần của mô hình KMV. EDF đo xác suất mà
Lãi suất phi rủi ro Lãi suất phi rủi ro Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro là lãi suất mà nhà đầu tư có thể mong đợi kiếm được từ một khoản đầu tư không có rủi ro. Trên thực tế, lãi suất phi rủi ro thường được coi là bằng với lãi suất trả trên tín phiếu kho bạc chính phủ kỳ hạn 3 tháng, nói chung là khoản đầu tư an toàn nhất mà nhà đầu tư có thể thực hiện.