Lý thuyết Danh mục Đầu tư Hiện đại (MPT) đề cập đến một lý thuyết đầu tư cho phép các nhà đầu tư tập hợp một danh mục tài sản tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng cho một mức rủi ro nhất định. Lý thuyết này giả định rằng các nhà đầu tư không thích rủi ro; đối với một mức lợi tức kỳ vọng nhất định, các nhà đầu tư sẽ luôn thích danh mục đầu tư ít rủi ro hơn.
Do đó, theo Lý thuyết Danh mục Đầu tư Hiện đại, nhà đầu tư phải được bù đắp cho mức độ rủi ro cao hơn thông qua lợi nhuận kỳ vọng cao hơn. MPT áp dụng ý tưởng cốt lõi của việc đa dạng hóa - sở hữu danh mục tài sản từ các loại khác nhau sẽ ít rủi ro hơn so với việc nắm giữ danh mục tài sản tương tự.
Đa dạng hóa
Đa dạng hóa là một chiến lược phân bổ danh mục đầu tư nhằm mục đích giảm thiểu rủi ro đặc trưng Rủi ro riêng biệt Rủi ro riêng biệt, đôi khi còn được gọi là rủi ro phi hệ thống, là rủi ro cố hữu liên quan đến việc đầu tư vào một tài sản cụ thể - chẳng hạn như cổ phiếu - bằng cách nắm giữ các tài sản không hoàn hảo tương quan tích cực. Tương quan chỉ đơn giản là mối quan hệ mà hai biến chia sẻ và nó được đo lường bằng cách sử dụng hệ số tương quan, nằm trong khoảng -1≤ρ≤1.
- Hệ số tương quan -1 thể hiện mối tương quan âm hoàn hảo giữa hai tài sản. Nó có nghĩa là một chuyển động tích cực ở một cái được liên kết với một chuyển động tiêu cực trong cái kia.
- Hệ số tương quan bằng 1 chứng tỏ mối tương quan thuận hoàn hảo. Cả hai tài sản di chuyển theo cùng một hướng để phản ứng với các chuyển động của thị trường.
Mối tương quan thuận hoàn hảo giữa các tài sản trong danh mục đầu tư làm tăng độ lệch chuẩn / rủi ro của danh mục đầu tư. Đa dạng hóa làm giảm rủi ro theo phong cách riêng bằng cách nắm giữ một danh mục tài sản không có tương quan thuận hoàn toàn.
Ví dụ, giả sử một danh mục đầu tư bao gồm tài sản A và B. Hệ số tương quan cho A và B là -0,9. Hình cho thấy mối tương quan âm mạnh mẽ Tương quan tiêu cực Tương quan nghịch là mối quan hệ giữa hai biến chuyển động ngược chiều nhau. Nói cách khác, khi biến A tăng thì biến B giảm. Tương quan nghịch còn được gọi là tương quan nghịch. Xem các ví dụ, biểu đồ và - khoản lỗ ở A có khả năng được bù đắp bằng lãi ở B. Đó là lợi thế của việc sở hữu danh mục đầu tư đa dạng.
Đa dạng hóa có loại bỏ rủi ro không?
- Rủi ro đặc trưng liên quan đến danh mục đầu tư thấp hơn hoặc không đáng kể nếu nó được đa dạng hóa. Đó là bởi vì bất kỳ khoản lỗ nào trong một tài sản này đều có khả năng được bù đắp bằng khoản lãi từ một tài sản khác (có tương quan nghịch).
- Rủi ro có hệ thống Rủi ro có hệ thống Rủi ro có hệ thống là một phần của tổng rủi ro gây ra bởi các yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của một công ty hoặc cá nhân cụ thể. Rủi ro có hệ thống là do các yếu tố bên ngoài tổ chức gây ra. Tất cả các khoản đầu tư hoặc chứng khoán đều phải chịu rủi ro hệ thống và do đó, đó là rủi ro không thể đa dạng hóa. đề cập đến rủi ro chung cho toàn bộ thị trường, không giống như rủi ro riêng, dành riêng cho từng tài sản. Đa dạng hóa không thể làm giảm rủi ro hệ thống vì tất cả các tài sản đều mang rủi ro này.
Danh mục đầu tư có thể được đa dạng hóa theo nhiều cách. Tài sản có thể thuộc các ngành khác nhau, các loại tài sản khác nhau, các thị trường khác nhau (tức là các quốc gia) và có các mức độ rủi ro khác nhau. Chìa khóa của một danh mục đầu tư đa dạng là nắm giữ các tài sản không có tương quan thuận hoàn toàn.
Biên giới danh mục đầu tư
Theo Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại, biên giới danh mục đầu tư , còn được gọi là biên giới hiệu quả, là một tập hợp các danh mục đầu tư tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng cho mỗi mức độ lệch chuẩn (rủi ro). Biên giới danh mục đầu tư điển hình được minh họa dưới đây:
Lợi nhuận mong đợi
Lợi tức kỳ vọng của một danh mục đầu tư là giá trị kỳ vọng của phân phối xác suất của các khoản lợi tức mà nó có thể cung cấp cho các nhà đầu tư.
Hãy xem xét một nhà đầu tư nắm giữ một danh mục đầu tư với 4.000 đô la đầu tư vào Tài sản Z và 1.000 đô la đầu tư vào Tài sản Y. Lợi tức kỳ vọng trên Z là 10% và lợi nhuận kỳ vọng trên Y là 3%. Lợi nhuận kỳ vọng của danh mục đầu tư là:
Lợi tức mong đợi = [(4.000 USD / 5.000 USD) * 10%] + [(1.000 USD / 5.000 USD) * 3%] = [0,8 * 10%] + [0,2 * 3%] = 8,6%
Độ lệch chuẩn
Độ lệch chuẩn đo lường mức độ rủi ro hoặc biến động của tài sản. Nó được sử dụng để xác định mức độ lan tỏa rộng rãi của các chuyển động tài sản theo thời gian (về giá trị). Các tài sản có phạm vi di chuyển rộng hơn sẽ mang lại rủi ro cao hơn.
Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư phụ thuộc vào:
- Các độ lệch chuẩn của mỗi tài sản trong danh mục đầu tư.
- Các trọng lượng của mỗi tài sản
- Mối tương quan giữa từng tài sản.
Thông tin thêm về cách tính độ lệch chuẩn danh mục đầu tư có thể được tìm thấy trong bài báo Phương sai danh mục đầu tư của Finance Phương sai danh mục đầu tư Phương sai danh mục đầu tư là một giá trị thống kê đánh giá mức độ phân tán lợi nhuận của danh mục đầu tư. Đó là một khái niệm quan trọng trong lý thuyết đầu tư hiện đại. Mặc dù bản thân thước đo thống kê có thể không cung cấp thông tin chi tiết đáng kể, chúng ta có thể tính toán độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư bằng cách sử dụng phương sai danh mục đầu tư. .
Lãi suất phi rủi ro
Tỷ lệ phi rủi ro đề cập đến tỷ suất lợi nhuận mà nhà đầu tư mong đợi kiếm được trên một tài sản không có rủi ro. Tất cả các tài sản đều mang một số rủi ro; do đó, các tài sản nói chung có rủi ro vỡ nợ thấp và lợi nhuận cố định được coi là không có rủi ro. Một ví dụ về tài sản phi rủi ro là tín phiếu kho bạc chính phủ kỳ hạn 3 tháng.
Biên giới hiệu quả
Phần trên của đường cong (điểm A trở đi) là “biên giới hiệu quả” - nó là sự kết hợp của các tài sản rủi ro tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng cho một mức độ lệch chuẩn nhất định. Do đó, bất kỳ danh mục đầu tư nào trên phần này của đường cong đều mang lại lợi nhuận kỳ vọng tốt nhất có thể cho một mức rủi ro nhất định.
- Điểm “A” trên ranh giới hiệu quả là danh mục phương sai tối thiểu -
sự kết hợp giữa tài sản rủi ro giảm thiểu độ lệch chuẩn / rủi ro.
- Điểm “B” là danh mục thị trường tối ưu , bao gồm ít nhất một tài sản phi rủi ro. Nó được mô tả bằng đường tiếp tuyến với biên giới hiệu quả, còn được gọi là Đường phân bổ vốn (CAL).
Dòng phân bổ vốn (CAL)
Đường Phân bổ Vốn (CAL) là một đường mô tả sự đánh đổi phần thưởng rủi ro của các tài sản mang rủi ro đặc trưng. Độ dốc của CAL được gọi là tỷ lệ Sharpe, là sự gia tăng lợi nhuận kỳ vọng trên mỗi đơn vị độ lệch chuẩn bổ sung (tỷ lệ phần thưởng trên rủi ro).
Trong biểu đồ trên, tại điểm “B”, tỷ lệ phần thưởng trên rủi ro (độ dốc của CAL) là cao nhất và nó là sự kết hợp tạo ra danh mục đầu tư tối ưu theo MPT.
Thông tin thêm về cách tính toán ranh giới và đường phân bổ vốn hiệu quả có thể được tìm thấy trong Bài viết Đường phân bổ vốn (CAL) và Danh mục đầu tư tối ưu Đường phân bổ vốn (CAL) và Danh mục đầu tư tối ưu Hướng dẫn từng bước để xây dựng đường giới hạn danh mục đầu tư và đường phân bổ vốn (CAL). Đường phân bổ vốn (CAL) là đường mô tả bằng đồ thị hồ sơ rủi ro và phần thưởng của các tài sản rủi ro và có thể được sử dụng để tìm danh mục đầu tư tối ưu. .
Theo MPT, các nhà đầu tư thích rủi ro hợp lý nên nắm giữ các danh mục đầu tư nằm ở ranh giới hiệu quả (vì chúng mang lại lợi nhuận kỳ vọng cao nhất có thể cho một mức độ lệch chuẩn nhất định). Danh mục đầu tư tối ưu (còn được gọi là “danh mục thị trường”) là sự kết hợp của các tài sản tại điểm “B”, kết hợp một tài sản phi rủi ro với một tài sản rủi ro.
Bài học rút ra chính
Lý thuyết Danh mục Đầu tư Hiện đại tập trung vào mối quan hệ giữa các tài sản trong một danh mục đầu tư ngoài rủi ro riêng lẻ mà mỗi tài sản mang theo. Nó khai thác thực tế rằng một tài sản có tương quan nghịch bù đắp những tổn thất phát sinh trên một tài sản khác. Ví dụ, giá dầu thô và giá cổ phiếu hàng không có mối tương quan nghịch.
Một danh mục đầu tư có tỷ trọng 50% trong dầu thô và 50% tỷ trọng trong cổ phiếu hãng hàng không là an toàn trước rủi ro đặc trưng do từng tài sản riêng lẻ mang theo. Khi giá dầu giảm, giá cổ phiếu của các hãng hàng không có khả năng tăng lên, bù đắp cho khoản lỗ từ kho dầu.
Bài đọc liên quan
Finance cung cấp Chứng chỉ Ngân hàng & Nhà phân tích Tín dụng được Chứng nhận (CBCA) ™ CBCA ™ Chứng nhận Công nhận Nhà phân tích Tín dụng & Ngân hàng Được Chứng nhận (CBCA) ™ là tiêu chuẩn toàn cầu dành cho các nhà phân tích tín dụng bao gồm tài chính, kế toán, phân tích tín dụng, phân tích dòng tiền, lập mô hình giao ước, cho vay trả nợ, và hơn thế nữa. chương trình cấp chứng chỉ cho những người muốn nâng cao sự nghiệp của mình. Để tiếp tục học hỏi và phát triển nền tảng kiến thức của bạn, vui lòng khám phá các tài nguyên bổ sung có liên quan bên dưới:
- Loại tài sản Loại tài sản Một loại tài sản là một nhóm các phương tiện đầu tư giống nhau. Các loại hoặc loại tài sản đầu tư khác nhau - chẳng hạn như các khoản đầu tư có thu nhập cố định - được nhóm lại với nhau dựa trên việc có cấu trúc tài chính tương tự. Chúng thường được giao dịch trên các thị trường tài chính giống nhau và tuân theo các quy tắc và quy định giống nhau.
- Tương quan Tương quan Tương quan là một thước đo thống kê về mối quan hệ giữa hai biến. Thước đo được sử dụng tốt nhất trong các biến chứng minh mối quan hệ tuyến tính giữa nhau. Sự phù hợp của dữ liệu có thể được biểu diễn trực quan trong biểu đồ phân tán.
- Lợi nhuận kỳ vọng Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng của một khoản đầu tư là giá trị kỳ vọng của phân phối xác suất của lợi nhuận có thể có mà nó có thể cung cấp cho nhà đầu tư. Lợi tức đầu tư là một biến số chưa biết có các giá trị khác nhau liên quan đến các xác suất khác nhau.
- Sharpe Ratio Sharpe Ratio Tỷ lệ Sharpe là một thước đo lợi tức được điều chỉnh theo rủi ro, so sánh lợi nhuận vượt quá của một khoản đầu tư với độ lệch chuẩn của lợi nhuận. Tỷ lệ Sharpe thường được sử dụng để đánh giá hiệu suất của một khoản đầu tư bằng cách điều chỉnh rủi ro của nó.