Điều khoản điều chỉnh chống pha loãng là một điều khoản có trong một hợp đồng bảo mật hoặc hợp nhất. Điều khoản chống pha loãng cổ phiếu cung cấp cho các nhà đầu tư hiện tại quyền duy trì tỷ lệ sở hữu của họ trong công ty bằng cách mua một số lượng cổ phiếu mới tương ứng vào một ngày trong tương lai khi chứng khoán được phát hành.
Trong trường hợp không có điều khoản điều chỉnh chống pha loãng trong hợp đồng bảo mật, những người sở hữu cổ phiếu hiện tại có thể bị giảm tỷ lệ sở hữu, cũng như mất giá trị của cổ phiếu của họ.
Tóm lược
- Điều khoản điều chỉnh chống pha loãng có trong hợp đồng mua chứng khoán.
- Nó cho phép người sở hữu cổ phiếu hiện tại duy trì tỷ lệ sở hữu của họ bằng cách mua một số lượng cổ phiếu tương ứng khi chứng khoán mới được phát hành.
- Trong trường hợp không có điều khoản điều chỉnh chống pha loãng, việc tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành làm cho mỗi cổ phiếu giảm giá trị.
Pha loãng là gì?
Sự pha loãng diễn ra khi số lượng cổ phiếu đang lưu hành tăng lên, dẫn đến giảm tỷ lệ sở hữu. Việc phát hành cổ phiếu mới làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành trong khi giảm tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện tại.
Ví dụ: giả sử rằng XYZ Limited nắm giữ 1.000 cổ phiếu đang lưu hành, trong đó nhà đầu tư A sở hữu 350 cổ phiếu. Có nghĩa là nhà đầu tư A sở hữu 35% cổ phần của công ty. Trong vòng thứ hai của vòng tài trợ Series B Tài trợ Series B (còn được gọi là vòng tài trợ loạt B hoặc vòng tài trợ loạt B) là một trong những giai đoạn trong quá trình huy động vốn của một công ty khởi nghiệp. Về cơ bản, vòng chuỗi B là giai đoạn thứ ba của tài trợ khởi nghiệp và giai đoạn thứ hai của tài trợ vốn mạo hiểm. , công ty phát hành thêm 1.000 cổ phiếu đăng ký cho các nhà đầu tư mới để huy động vốn mở rộng.
Có nghĩa là cổ phần của nhà đầu tư A sẽ giảm xuống còn 17,5% trong khi số lượng cổ phiếu đang lưu hành sẽ tăng lên 2.000 cổ phiếu. Nếu cổ phiếu mới được phát hành với chi phí thấp hơn giá mà các nhà đầu tư hiện tại trả ban đầu, giá trị cổ phiếu mà các nhà đầu tư ban đầu nắm giữ sẽ giảm xuống.
Các loại điều khoản chống pha loãng
Có hai loại điều khoản chống pha loãng chính mà các nhà đầu tư có thể sử dụng để bảo vệ mình khỏi những tác động pha loãng của các đợt phát hành cổ phiếu trong tương lai. Chúng bao gồm:
1. Dự phòng chống pha loãng theo giá
Khi một công ty phát hành cổ phiếu mới để đăng ký chào bán ra công chúng, việc phát hành này được coi là một phương tiện làm loãng giá trị cổ phiếu mà các cổ đông ban đầu nắm giữ. Thỏa thuận chống pha loãng dựa trên giá bảo vệ nhà đầu tư khỏi việc phát hành cổ phiếu trong tương lai với giá thấp hơn giá mà nhà đầu tư đã trả ban đầu.
Khi các nhà đầu tư được hưởng bảo vệ pha loãng dựa trên giá tích cực, điều lệ của công ty sẽ bao gồm một công thức chuyển đổi để chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi thành cổ phiếu phổ thông. Tỷ lệ quy đổi cho vòng tài trợ Series A Vòng tài trợ Series A Tài trợ chuỗi A (còn được gọi là vòng tài trợ chuỗi A hoặc vòng tài trợ chuỗi A) là một trong những giai đoạn trong quá trình huy động vốn của một công ty khởi nghiệp. Về cơ bản, vòng chuỗi A là giai đoạn thứ hai của tài trợ khởi nghiệp và giai đoạn đầu tiên của tài trợ vốn mạo hiểm. thường là giá phát hành cổ phiếu ban đầu chia cho giá chuyển đổi, với cả hai mức giá đều được đặt bằng giá mỗi cổ phiếu mà công ty bán đợt phát hành A cho các nhà đầu tư. Nếu một đợt giảm giá xảy ra, tỷ lệ chuyển đổi sẽ giảm, điều này sẽ làm tăng tỷ lệ chuyển đổi của Series A thành cổ phiếu phổ thông.
Việc điều chỉnh bảo vệ chống pha loãng dựa trên giá có hai hình thức sau:
Bình quân gia quyền : Khi xác định tỷ lệ chuyển đổi trong một đợt giảm, điều chỉnh bình quân gia quyền sẽ xem xét giá thấp hơn và số lượng cổ phiếu mới phát hành trong đợt giảm. Phương pháp này sử dụng công thức để phản ánh chính xác tác động suy giảm của việc phát hành cổ phiếu mới. Công thức bình quân gia quyền trên diện rộng có tính đến vốn được pha loãng hoàn toàn của công ty để giảm bớt ảnh hưởng của việc pha loãng đối với các cổ đông phổ thông.
Vốn pha loãng hoàn toàn giả định việc chuyển đổi tất cả các chứng khoán có thể chuyển đổi như quyền chọn mua cổ phiếu, chứng quyền, tất cả cổ phiếu ưu đãi, v.v. Công thức bình quân gia quyền dựa trên hẹp chỉ bao gồm các cổ phiếu đang lưu hành và không bao gồm các chứng khoán có thể chuyển đổi.
Bánh cóc hoàn toàn : Việc điều chỉnh chống pha loãng bánh cóc hoàn toàn được coi là bất lợi cho những người sáng lập và những người sở hữu cổ phiếu phổ thông ban đầu khác vì nó làm giảm giá chuyển đổi xuống mức giá thấp nhất mà cổ phiếu được phát hành sau khi phát hành cổ phiếu ưu đãi. Nó không tính đến số lượng cổ phiếu phát hành.
Ví dụ: với tỷ lệ chuyển đổi là 0,50 đô la, một nhà đầu tư có một cổ phiếu ưu đãi sẽ có số cổ phiếu phổ thông gấp đôi khi chuyển đổi. Điều khoản chống pha loãng bánh cóc đầy đủ là rất hiếm do gánh nặng đặt lên vai những người sáng lập công ty và các nhà đầu tư ban đầu.
2. Điều chỉnh chống pha loãng theo hợp đồng
Điều chỉnh chống pha loãng theo hợp đồng là thỏa thuận giữa các nhà đầu tư ban đầu và công ty, trong đó công ty đồng ý phát hành thêm cổ phiếu phổ thông cho các nhà đầu tư để duy trì tỷ lệ sở hữu của họ trong công ty cho đến khi công ty tăng vốn cần thiết. Nó bảo vệ các cổ đông khỏi bị pha loãng tỷ lệ sở hữu của họ từ các đợt phát hành cổ phiếu mới trong tương lai.
Nó được thực hiện bất kể giá phát hành cổ phiếu mới được bán. Nếu điều chỉnh bảo vệ chống pha loãng không chấm dứt khi công ty tăng vòng tài trợ tiếp theo, nhà đầu tư thiên thần mới Nhà đầu tư thiên thần Nhà đầu tư thiên thần là một cá nhân hoặc công ty cung cấp vốn cho các doanh nghiệp mới thành lập để đổi lấy vốn sở hữu hoặc nợ chuyển đổi. Họ có thể cung cấp khoản đầu tư một lần hoặc rót vốn liên tục để giúp doanh nghiệp vượt qua giai đoạn đầu khó khăn. có thể yêu cầu công ty yêu cầu các nhà đầu tư cá nhân đồng ý chấm dứt quyền bảo hộ trước khi họ có thể đầu tư vào công ty.
Tầm quan trọng của Điều khoản Điều chỉnh Chống pha loãng
Có một số lợi ích khi đưa điều khoản điều chỉnh chống pha loãng vào điều lệ công ty. Các lợi ích bao gồm:
1. Bảo vệ vốn chủ sở hữu của nhà đầu tư
Các nhà đầu tư bỏ tiền của họ vào một khoản đầu tư với hy vọng rằng giá trị của danh mục đầu tư sẽ tăng lên và lợi nhuận thu được từ họ cũng sẽ tăng lên. Tuy nhiên, đôi khi không phải lúc nào cũng vậy vì điều kiện thị trường có thể dẫn đến định giá thấp hơn những gì nhà đầu tư mong đợi. Nó sẽ ảnh hưởng đến quyền sở hữu cổ phần của họ trong công ty.
Điều khoản chống pha loãng bảo vệ các nhà đầu tư khỏi những bất ổn như vậy khi công ty có thể vay thêm vốn với chi phí thấp hơn gây bất lợi cho các nhà đầu tư ban đầu.
2. Bảo vệ giá trị cổ phiếu phổ biến của một công ty
Việc đưa điều khoản điều chỉnh chống pha loãng vào điều lệ công ty Điều lệ công ty Điều lệ công ty là những quy định chi phối cách thức hoạt động của một công ty và là một trong những mục đầu tiên được ban giám đốc thành lập tại thời điểm thành lập công ty. Các quy định như vậy thường được tạo ra sau khi Điều khoản thành lập được đệ trình khuyến khích công ty tìm kiếm mức định giá cao hơn trong các vòng tài trợ mới. Nó cũng là động lực để công ty liên tục đáp ứng các mốc do nhà đầu tư xác định như mục tiêu doanh thu và các mục tiêu tăng trưởng khác để tăng giá trị cổ phiếu phổ thông của mình.
Nhiêu tai nguyên hơn
Finance là nhà cung cấp chính thức của Chứng chỉ FMVA® Mô hình & Định giá Tài chính toàn cầu (FMVA) ™ Tham gia cùng hơn 350.600 sinh viên làm việc cho các công ty như Amazon, JP Morgan và chương trình chứng nhận Ferrari, được thiết kế để giúp bất kỳ ai trở thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới . Để tiếp tục thăng tiến sự nghiệp của bạn, các tài nguyên bổ sung bên dưới sẽ hữu ích:
- Quyền kéo dọc Quyền kéo theo Quyền kéo cùng (còn được gọi là "kéo theo" hoặc điều khoản kéo theo) là quyền cho phép chủ sở hữu đa số có quyền buộc chủ sở hữu thiểu số tham gia vào việc bán công ty. Các quyền cung cấp cho các chủ sở hữu đa số khả năng bán toàn bộ công ty dựa trên các điều khoản và điều kiện mà họ mong muốn.
- Chiếm đoạt thân thiện vs Chiếm đoạt thù địch Chiếm đoạt thân thiện vs Chiếm đoạt thù địch Trong hoạt động mua bán và sáp nhập, thường có sự nhầm lẫn giữa mua lại thân thiện và mua lại thù địch. Sự khác biệt chỉ nằm ở cách thức tiếp quản công ty. Trong một cuộc tiếp quản thân thiện, ban giám đốc của công ty mục tiêu phê duyệt đề xuất tiếp quản và giúp thực hiện nó.
- Quyền tham gia Pro-Rata Quyền tham gia Pro-Rata Quyền tham gia theo tỷ lệ, hoặc quyền đầu tư theo tỷ lệ, đảm bảo các nhà đầu tư hiện tại có quyền tham gia vào các hoạt động gây quỹ trong tương lai. Pro-
- Điều khoản Quyền chuộc lại Điều khoản Quyền chuộc lại Điều khoản quyền chuộc lại cho chủ sở hữu tài sản quyền đòi lại tài sản của mình trong cuộc đấu giá tịch biên. Điều khoản này thường có trong hợp đồng thế chấp. Quyền mua lại cho phép người vay ngăn chặn việc bị tịch thu tài sản bằng cách trả tất cả các khoản tiền bồi thường hoặc các khoản thuế đánh lại tài sản.