Hợp đồng thuê vận hành là một thỏa thuận sử dụng và vận hành một tài sản mà không có quyền sở hữu. Tài sản chung Tài sản hữu hình Tài sản hữu hình là tài sản có hình thái vật chất và có giá trị giữ vững. Ví dụ bao gồm tài sản, nhà máy và thiết bị. Tài sản hữu hình được nhìn thấy và cảm nhận được và có thể bị phá hủy do hỏa hoạn, thiên tai hoặc tai nạn. Mặt khác, tài sản vô hình không có dạng vật chất và bao gồm những thứ như tài sản trí tuệ được cho thuê bao gồm bất động sản Bất động sản Bất động sản là tài sản bất động sản bao gồm đất đai và các công trình cải tạo, bao gồm các tòa nhà, đồ đạc, đường xá, công trình, và các hệ thống tiện ích. Quyền tài sản trao quyền sở hữu đối với đất đai, cải tạo và tài nguyên thiên nhiên như khoáng sản, thực vật, động vật, nước, v.v., ô tô, máy bay hoặc thiết bị hạng nặng. Bằng cách cho thuê và không sở hữu,thuê hoạt động cho phép các công ty không ghi nhận một tài sản trên bảng cân đối kế toán của họ Ba Báo cáo tài chính Ba báo cáo tài chính là báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Ba tuyên bố cốt lõi này rất phức tạp khi coi chúng là chi phí hoạt động Chi phí cố định và chi phí biến đổi Chi phí có thể được phân loại theo nhiều cách tùy thuộc vào bản chất của nó. Một trong những phương pháp phổ biến là phân loại theo chi phí cố định và chi phí biến đổi. Chi phí cố định không thay đổi khi tăng / giảm đơn vị khối lượng sản xuất, trong khi chi phí biến đổi hoàn toàn phụ thuộc.Ba tuyên bố cốt lõi này rất phức tạp khi coi chúng là chi phí hoạt động Chi phí cố định và chi phí biến đổi Chi phí có thể được phân loại theo nhiều cách tùy thuộc vào bản chất của nó. Một trong những phương pháp phổ biến là phân loại theo chi phí cố định và chi phí biến đổi. Chi phí cố định không thay đổi khi tăng / giảm đơn vị khối lượng sản xuất, trong khi chi phí biến đổi hoàn toàn phụ thuộc.Ba tuyên bố cốt lõi này rất phức tạp khi coi chúng là chi phí hoạt động Chi phí cố định và chi phí biến đổi Chi phí có thể được phân loại theo nhiều cách tùy thuộc vào bản chất của nó. Một trong những phương pháp phổ biến là phân loại theo chi phí cố định và chi phí biến đổi. Chi phí cố định không thay đổi khi tăng / giảm đơn vị khối lượng sản xuất, trong khi chi phí biến đổi hoàn toàn phụ thuộc.
Cho thuê hoạt động và cho thuê vốn
Hợp đồng thuê hoạt động khác với hợp đồng thuê vốn và phải được xử lý theo các hướng dẫn khác nhau. Theo hợp đồng thuê hoạt động, bên thuê không có rủi ro về quyền sở hữu, nhưng không được yêu cầu quyền lợi về thuế.
Đối với hợp đồng thuê đủ điều kiện là thuê vốn Thuê vốn so với thuê hoạt động Sự khác biệt giữa thuê vốn và thuê hoạt động - Thuê vốn (hoặc thuê tài chính) được coi như một tài sản trên bảng cân đối kế toán của công ty, trong khi thuê hoạt động là một khoản chi phí vẫn nằm ngoài bảng cân đối kế toán. Hãy nghĩ về hợp đồng thuê vốn giống như sở hữu một tài sản và nghĩ về hợp đồng thuê hoạt động giống như thuê một bất động sản. , nó phải đáp ứng bất kỳ tiêu chí nào sau đây như được nêu bởi GAAP:
- Thời hạn thuê lớn hơn hoặc bằng 75% thời gian hữu dụng ước tính của tài sản
- Giá trị hiện tại của các khoản thanh toán thuê lớn hơn hoặc bằng 90% giá trị hợp lý của tài sản
- Quyền sở hữu tài sản có thể được chuyển giao cho bên thuê khi kết thúc hợp đồng thuê
- Hợp đồng thuê bao gồm một lựa chọn mua hàng mặc cả để người thuê mua thiết bị dưới giá trị thị trường khi kết thúc hợp đồng thuê
Ngoài ra, theo IFRS, có một số tiêu chí khác mà hợp đồng thuê có thể đáp ứng để đủ điều kiện là thuê vốn:
- Các tài sản cho thuê được chuyên biệt hóa đến mức chỉ bên thuê mới có thể sử dụng các tài sản này mà không có thay đổi lớn nào đối với chúng
Theo hợp đồng thuê vốn, bên thuê được coi là chủ sở hữu và có thể yêu cầu khấu hao Chi phí khấu hao Chi phí khấu hao được sử dụng để làm giảm giá trị của nhà máy, tài sản và thiết bị phù hợp với mục đích sử dụng và hao mòn theo thời gian. Chi phí khấu hao được sử dụng để phản ánh tốt hơn chi phí và giá trị của tài sản dài hạn vì nó có liên quan đến doanh thu mà nó tạo ra. và chi phí lãi vay Chi phí lãi vay Chi phí lãi vay phát sinh từ một công ty tài trợ thông qua nợ hoặc thuê vốn. Tiền lãi được tìm thấy trong báo cáo thu nhập, nhưng cũng có thể được tính thông qua lịch trình nợ. Lịch trình phải phác thảo tất cả các khoản nợ chính mà một công ty có trên bảng cân đối kế toán và tính lãi bằng cách nhân với mục đích tính thuế.Các khoản thanh toán tài sản thuê và tiền thuê được thể hiện trên bảng cân đối kế toán Bảng cân đối kế toán Bảng cân đối kế toán là một trong ba báo cáo tài chính cơ bản. Những báo cáo này là chìa khóa cho cả mô hình tài chính và kế toán. Bảng cân đối kế toán hiển thị tổng tài sản của công ty và cách tài trợ những tài sản này, thông qua nợ hoặc vốn chủ sở hữu. Tài sản = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu.
Vốn hóa hợp đồng thuê hoạt động
Nếu một hợp đồng thuê không đáp ứng bất kỳ tiêu chí nào ở trên, nó được coi là hợp đồng thuê hoạt động. Các tài sản có được theo hợp đồng thuê hoạt động không cần phải báo cáo trên bảng cân đối kế toán. Tương tự như vậy, các hợp đồng thuê hoạt động không cần phải được báo cáo như một khoản nợ phải trả Trách nhiệm pháp lý Trách nhiệm pháp lý là một nghĩa vụ tài chính của một công ty dẫn đến việc công ty hy sinh lợi ích kinh tế trong tương lai cho các đơn vị hoặc doanh nghiệp khác. Nợ phải trả có thể là một sự thay thế cho vốn chủ sở hữu như một nguồn tài chính của công ty. trên bảng cân đối kế toán, vì y không được coi là nợ. Công ty không ghi nhận bất kỳ khoản khấu hao nào đối với tài sản được mua theo hợp đồng thuê hoạt động.
Tuy nhiên, nếu hợp đồng thuê đáp ứng bất kỳ tiêu chí nào ở trên, thì hợp đồng đó được coi là thuê vốn. Hợp đồng thuê vốn được xử lý khác với hợp đồng thuê hoạt động. Thay vì được coi là chi phí hoạt động, thuê vốn được coi là chi phí tài chính. Do đó, chúng ta cần điều chỉnh các con số chi phí thuê, chi phí khấu hao và chi phí lãi vay để hạch toán cho sự dịch chuyển này.
Điều này sẽ ảnh hưởng đến thu nhập hoạt động Thu nhập hoạt động Thu nhập hoạt động, còn được gọi là lợi nhuận hoạt động hoặc Thu nhập trước lãi vay và thuế (EBIT), là số tiền doanh thu còn lại sau khi trừ đi các chi phí hoạt động trực tiếp và gián tiếp. Chi phí lãi vay, thu nhập lãi và các nguồn thu phi hoạt động khác không được xem xét trong tính toán thu nhập hoạt động kinh doanh, sẽ luôn tăng khi các chi phí này được phân loại lại. Tuy nhiên, nó sẽ không có bất kỳ ảnh hưởng nào đến thu nhập ròng Thu nhập ròng Thu nhập ròng là một mục hàng quan trọng, không chỉ trong báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, mà trong cả ba báo cáo tài chính cốt lõi. Mặc dù nó được đến thông qua báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, nhưng lợi nhuận ròng cũng được sử dụng trong cả bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ. , vì sự thay đổi về số lượng sẽ cân bằng.
Có hai phương pháp để vốn hóa tiền thuê hoạt động: phương pháp điều chỉnh toàn bộ và phương pháp xấp xỉ.
# 1: Phương pháp Điều chỉnh Toàn bộ
Bước 1: Thu thập dữ liệu đầu vào
Tìm chi phí thuê hoạt động, thu nhập hoạt động, nợ được báo cáo, chi phí nợ và chi phí lãi vay được báo cáo.
Chi phí nợ có thể được tìm thấy bằng cách sử dụng xếp hạng trái phiếu của công ty Chi phí nợ Chi phí nợ là khoản lợi nhuận mà một công ty cung cấp cho người nợ và chủ nợ của mình. Chi phí nợ được sử dụng trong các tính toán của WACC để phân tích định giá. . Nếu không có xếp hạng trái phiếu hiện có, xếp hạng trái phiếu “tổng hợp” có thể được tính bằng cách sử dụng tỷ lệ bao phủ lãi suất của công ty. Sử dụng tỷ lệ bao phủ lãi suất, hãy so sánh nó với bảng này được tạo bởi Đại học New York, giáo sư Aswath Damodaran của Trường Kinh doanh Stern.
Dữ liệu đầu vào còn lại có thể được tìm thấy trong báo cáo tài chính của công ty Ba Báo cáo tài chính Ba báo cáo tài chính là báo cáo thu nhập, bảng cân đối kế toán và báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Ba báo cáo cốt lõi này là nội dung phức tạp hoặc thuyết minh của báo cáo tài chính.
Bước 2: Tính giá trị hiện tại của các cam kết cho thuê hoạt động
Bằng cách vốn hóa hợp đồng thuê hoạt động, một nhà phân tích tài chính về cơ bản coi hợp đồng thuê đó như một khoản nợ. Cả hợp đồng thuê và tài sản có được theo hợp đồng thuê sẽ xuất hiện trên bảng cân đối kế toán. Doanh nghiệp phải điều chỉnh chi phí khấu hao để hạch toán vào tài sản và chi phí lãi vay để hạch toán nợ.
Để làm điều này, bạn phải tìm giá trị nợ của các hợp đồng thuê hoạt động. Tìm giá trị hiện tại của chi phí thuê hoạt động trong tương lai bằng cách chiết khấu chi phí của mỗi năm theo chi phí nợ Chi phí nợ Chi phí nợ là khoản lợi nhuận mà một công ty cung cấp cho người nợ và chủ nợ của mình. Chi phí nợ được sử dụng trong các tính toán của WACC để phân tích định giá. . Phương pháp niên kim có thể được sử dụng nếu chi phí thuê được cung cấp và không đổi trong khoảng thời gian nhiều năm (ví dụ năm 6-10).
Bước 3: Tính toán chi phí khấu hao, lãi suất phát sinh và chi phí lãi vay điều chỉnh
Chúng ta cần tính toán khấu hao và điều chỉnh chi phí lãi vay. Để tính khấu hao, chúng tôi sử dụng giá trị nợ của các hợp đồng thuê và sử dụng phương pháp khấu hao theo đường thẳng Khấu hao theo đường thẳng Khấu hao theo đường thẳng là phương pháp phổ biến và dễ dàng nhất để phân bổ khấu hao tài sản. Với phương pháp đường thẳng, chi phí khấu hao hàng năm bằng nguyên giá của tài sản trừ đi giá trị còn lại, chia cho thời gian sử dụng hữu ích (# năm). Hướng dẫn này có các ví dụ, công thức, giải thích.
Để điều chỉnh chi phí lãi vay, chúng tôi bắt đầu với một giả định đơn giản hơn: chi phí thuê hoạt động bằng tổng chi phí lãi vay và khấu hao. Với giả định này, chúng ta có thể sử dụng giá trị khấu hao mới được tính toán của mình để tìm chi phí lãi vay phải trả trên hợp đồng thuê hoạt động. Lấy chênh lệch giữa chi phí thuê hoạt động năm hiện tại và giá trị khấu hao được tính toán của chúng tôi để tìm lãi suất cho hợp đồng thuê.
Cuối cùng, cộng chi phí lãi vay phải trả của hợp đồng thuê hoạt động vào chi phí lãi vay để tìm lãi suất đã điều chỉnh.
Bước 4: Điều chỉnh tài chính
Đầu tiên, chúng ta cần điều chỉnh thu nhập hoạt động. Bắt đầu với thu nhập hoạt động được báo cáo (EBIT) Hướng dẫn EBIT EBIT là viết tắt của Thu nhập Trước Lãi suất và Thuế và là một trong những tổng phụ cuối cùng trong báo cáo thu nhập trước thu nhập ròng. EBIT đôi khi còn được gọi là thu nhập hoạt động và được gọi là điều này vì nó được tìm thấy bằng cách khấu trừ tất cả chi phí hoạt động (chi phí sản xuất và phi sản xuất) khỏi doanh thu bán hàng. . Sau đó, cộng chi phí thuê hoạt động của năm hiện tại và trừ đi phần khấu hao trên tài sản thuê để tạo ra thu nhập hoạt động đã điều chỉnh.
Mặc dù thu nhập từ hoạt động kinh doanh đã thay đổi, nhưng thu nhập ròng sẽ không thay đổi do giả định đơn giản hóa của chúng tôi. Dưới đây là các tính toán minh họa điều này:
Cuối cùng, để điều chỉnh nợ, lấy giá trị báo cáo của khoản nợ (giá trị ghi sổ của khoản nợ) và cộng giá trị nợ của các hợp đồng thuê.
# 2: Phương pháp xấp xỉ
Bước 1: Thu thập dữ liệu đầu vào
Giống như phương pháp điều chỉnh đầy đủ, chúng ta sẽ cần thu thập cùng một dữ liệu đầu vào.
Bước 2: Tính giá trị hiện tại của các cam kết cho thuê hoạt động
Bước thứ hai đối với phương pháp xấp xỉ cũng giống như bước thứ hai trong phương pháp điều chỉnh đầy đủ. Chúng ta cần tính toán giá trị hiện tại của các cam kết cho thuê hoạt động để đi đến giá trị nợ của hợp đồng thuê.
Bước 3: Tính tiền lãi phát sinh, chi phí lãi vay điều chỉnh và chi phí khấu hao
Không giống như phương pháp điều chỉnh đầy đủ, phương pháp xấp xỉ bắt đầu bằng việc tính lãi suất. Điều này đơn giản hơn vì không cần phải lo lắng về phương pháp khấu hao Phương pháp khấu hao Các loại phương pháp khấu hao phổ biến nhất bao gồm đường thẳng, số dư giảm dần kép, đơn vị sản xuất và tổng năm chữ số. Có nhiều công thức khác nhau để tính khấu hao tài sản. Chi phí khấu hao được sử dụng trong kế toán để phân bổ nguyên giá của một tài sản hữu hình trong suốt thời gian hữu dụng của nó. và các hướng dẫn. Để tính lãi suất cho hợp đồng thuê hoạt động, hãy nhân giá trị nợ của hợp đồng thuê với chi phí nợ.
Chúng ta có thể sử dụng giá trị lãi suất này để điều chỉnh chi phí lãi vay. Chúng tôi thực hiện điều này bằng cách cộng lãi dự tính vào chi phí lãi vay.
Cuối cùng, sử dụng giả định đơn giản hóa của chúng tôi từ trước, hãy lấy chênh lệch giữa chi phí thuê hoạt động của năm hiện tại và lãi phát sinh để tìm chi phí khấu hao.
Bước 4: Điều chỉnh tài chính
Điều chỉnh tài chính theo phương pháp ước lượng hơi khác so với phương pháp điều chỉnh toàn bộ. Bắt đầu bằng cách điều chỉnh thu nhập hoạt động. Lấy thu nhập từ hoạt động kinh doanh (EBIT) được báo cáo trong năm và cộng lãi suất tính cho hợp đồng thuê hoạt động để có được thu nhập hoạt động đã điều chỉnh.
Giống như với phương pháp điều chỉnh toàn bộ, mặc dù thu nhập hoạt động đã thay đổi, nhưng thu nhập ròng thì không. Dưới đây là các tính toán để minh họa hiệu ứng này:
Cuối cùng, điều chỉnh nợ cũng giống như phương pháp điều chỉnh toàn bộ. Cộng giá trị nợ của các hợp đồng thuê vào giá trị nợ được báo cáo.
Tác động đến định giá
Có hai tác động đối với dòng tiền tự do đối với công ty (FCFF) Dòng tiền tự do không được giải phóng Dòng tiền tự do không được giải phóng Dòng tiền tự do không được giải phóng là một con số lý thuyết về dòng tiền cho một doanh nghiệp, giả sử công ty hoàn toàn không có nợ và không có chi phí lãi vay. khi chúng tôi coi chi phí thuê hoạt động là chi phí tài trợ bằng cách vốn hóa chúng:
- FCFF sẽ tăng do chi phí lãi vay phải trả trên các hợp đồng thuê hoạt động được vốn hóa được cộng trở lại thu nhập hoạt động (EBIT).
- FCFF sẽ giảm nếu giá trị hiện tại của các khoản cho thuê tăng (và ngược lại) do sự thay đổi ròng trong chi tiêu vốn Chi tiêu vốn Chi tiêu vốn Chi tiêu vốn là nguồn vốn được một công ty sử dụng để mua, cải thiện hoặc duy trì tài sản dài hạn để nâng cao hiệu quả hoặc năng lực của công ty. Tài sản dài hạn thường là tài sản vật chất và có thời gian sử dụng hữu ích hơn một kỳ kế toán. . Điều này xảy ra bởi vì chúng ta phải coi các hợp đồng thuê hoạt động giống như chi phí vốn nếu vốn hóa chúng.
Hơn nữa, chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) WACC WACC là Chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền của một công ty và thể hiện chi phí sử dụng vốn bao gồm vốn chủ sở hữu và nợ. Công thức WACC là = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Hướng dẫn này sẽ cung cấp một cái nhìn tổng quan về nó là gì, tại sao nó được sử dụng, cách tính toán nó và cũng cung cấp một máy tính WACC có thể tải xuống sẽ giảm khi tỷ lệ nợ tăng lên, điều này có tác động tích cực đến giá trị của công ty. Điều quan trọng cần lưu ý là sự gia tăng giá trị doanh nghiệp chỉ xuất phát từ giá trị nợ chứ không phải giá trị vốn chủ sở hữu. Nếu tỷ lệ nợ được duy trì ổn định và các khoản thuê được định giá tương đối, thì việc coi các khoản thuê hoạt động như nợ sẽ có ảnh hưởng trung lập đến giá trị của vốn chủ sở hữu.
Các nguồn lực khác
Chúng tôi hy vọng bạn thích đọc hướng dẫn Tài chính này để cho thuê. Để tìm hiểu thêm, hãy xem các nguồn Tài chính miễn phí sau đây.
- Các phân loại cho thuê Phân loại cho thuê Các phân loại cho thuê bao gồm thuê hoạt động và thuê vốn. Hợp đồng thuê nhà là một loại giao dịch do công ty thực hiện để có quyền sử dụng tài sản. Trong hợp đồng thuê, công ty sẽ trả cho bên kia một khoản tiền theo thỏa thuận, không khác gì tiền thuê, để đổi lấy khả năng sử dụng tài sản.
- Lease Accounting Lease Accounting Hướng dẫn kế toán Lease. Hợp đồng cho thuê là hợp đồng trong đó chủ sở hữu tài sản / tài sản cho phép một bên khác sử dụng tài sản / tài sản đó để đổi lấy tiền hoặc tài sản khác. Hai loại thuê phổ biến nhất trong kế toán là thuê hoạt động và thuê tài chính (thuê vốn). Ưu điểm, nhược điểm và ví dụ
- Thuê trả trước Thuê trả trước Thuê trả trước được sử dụng để cấu trúc tài sản hữu hình theo cách mà người đi thuê có quyền chọn mua tài sản đó sau thời hạn thuê. Cấu trúc này thường bao gồm việc trả trước một hợp đồng thuê để sử dụng tài sản trong dài hạn.
- Dự báo các khoản mục trong bảng cân đối Dự báo các khoản mục trong bảng cân đối Dự báo các mục hàng trong bảng cân đối kế toán liên quan đến việc phân tích vốn lưu động, PP&E, vốn cổ phần nợ và thu nhập ròng. Hướng dẫn này chia nhỏ cách tính toán