Arbitrage biến động đề cập đến một loại chiến lược kinh doanh chênh lệch giá thống kê được thực hiện trong giao dịch quyền chọn. Nó tạo ra lợi nhuận từ sự khác biệt giữa độ biến động ngụ ý Độ biến động ngụ ý (IV) Độ biến động ngụ ý - hoặc đơn giản là IV - sử dụng giá của một quyền chọn để tính toán thị trường đang nói gì về sự biến động trong tương lai của quyền chọn mua và sự biến động dự báo của cơ sở tài sản.
Giá trị của các quyền chọn bị ảnh hưởng bởi sự biến động của các tài sản cơ bản của chúng. Sự biến động cao hơn của tài sản cơ bản dẫn đến giá trị quyền chọn cao hơn. Do đó, sự biến động ngụ ý khác nhau của quyền chọn và sự biến động dự báo của tài sản sẽ tạo ra sự khác biệt giữa giá kỳ vọng và giá thị trường của quyền chọn.
Tóm lược
- Sự biến động chênh lệch giá thu lợi nhuận từ sự khác biệt giữa sự biến động ngụ ý của các quyền chọn và sự biến động dự báo về giá của các tài sản cơ sở.
- Nó thường được thực hiện trong một danh mục đầu tư trung lập với quyền chọn và tài sản cơ bản của nó.
- Rủi ro tồn tại trong chênh lệch giá biến động, với sự không chắc chắn trong ước tính biến động ngụ ý, thời gian của các vị thế nắm giữ và sự thay đổi giá của tài sản cơ bản.
Kinh doanh chênh lệch giá biến động và Danh mục đầu tư trung lập Delta
Kinh doanh chênh lệch giá biến động thường được thực hiện trong một danh mục đầu tư trung lập đồng bằng bao gồm một quyền chọn và tài sản cơ bản của nó. Delta là thước đo độ nhạy cảm của giá phái sinh đối với sự thay đổi của giá tài sản cơ bản.
Đồng bằng của quyền chọn mua nằm trong khoảng từ 0 đến 1, khi giá tài sản tăng dẫn đến giá trị cao hơn cho quyền chọn mua tương ứng. Đồng bằng của một quyền chọn bán nằm trong khoảng từ -1 đến 0, vì giá tài sản cao hơn dẫn đến giá trị của quyền chọn bán tương ứng thấp hơn. Một nhà giao dịch quyền chọn có thể tạo một danh mục đầu tư trung lập với tổng số delta bằng 0 bằng cách cân bằng các delta dương và âm của các vị trí.
Vì delta của một quyền chọn thay đổi theo thời gian, danh mục đầu tư yêu cầu tái cân bằng thường xuyên để giữ delta trung lập. Do đó, nhà giao dịch quyền chọn có thể kiếm lợi nhuận thông qua các giao dịch tái cân bằng này bằng cách thực hiện chiến lược chênh lệch giá biến động.
Giá trị của danh mục đầu tư trung lập không đổi với những thay đổi nhỏ về giá của các tài sản cơ bản. Do đó, miễn là giao dịch với chiến lược trung lập đồng bằng, chênh lệch giá biến động là đầu cơ vào sự biến động thay vì giá của tài sản cơ bản.
Cách hoạt động của Chuyên gia kinh doanh chênh lệch giá
Các nhà giao dịch thực hiện chiến lược chênh lệch giá biến động tìm kiếm các tùy chọn có hàm ý biến động cao hơn hoặc thấp hơn đáng kể so với mức biến động giá dự báo của các tài sản cơ bản. Nếu một nhà giao dịch cho rằng sự biến động ngụ ý của một quyền chọn cổ phiếu bị đánh giá thấp (quyền chọn được định giá thấp hơn), nhà giao dịch có thể mở một vị thế mua cho quyền chọn mua và bán tài sản cơ bản để tự bảo hiểm.
Điều này hình thành một vị trí chênh lệch giá chênh lệch Tỷ giá chênh lệch giá chênh lệch là một chiến lược tận dụng sự khác biệt về giá ở các thị trường khác nhau cho cùng một tài sản. Để nó diễn ra, phải có tình huống ít nhất hai tài sản tương đương với giá khác nhau. Về bản chất, kinh doanh chênh lệch giá là một tình huống mà một nhà giao dịch có thể kiếm được lợi nhuận từ đó giữ cho vùng đồng bằng danh mục đầu tư trung lập. Người giao dịch được cho là "biến động dài". Với giá cổ phiếu không thay đổi, khi sự biến động ngụ ý tăng lên sau đó và quyền chọn tăng lên đến giá trị hợp lý, nhà kinh doanh sẽ có lãi.
Nếu một nhà giao dịch cho rằng một quyền chọn mua cổ phiếu bị định giá quá cao do độ biến động ngụ ý được đánh giá quá cao, thì nhà giao dịch có thể giảm thiểu biến động bằng cách mở một vị thế bán cho quyền chọn mua và bảo vệ vị thế bằng cách mua tài sản cơ bản. Nếu giá cổ phiếu không thay đổi và dự báo của nhà giao dịch là đúng, quyền chọn sẽ giảm xuống giá trị hợp lý của nó. Do đó, nhà giao dịch thu lợi nhuận từ dự báo của mình về sự biến động.
Theo quy định về tính ngang giá thỏa thuận (Put-call) Chẵn lẻ Giao dịch ngang giá là một khái niệm quan trọng trong định giá quyền chọn, nó cho thấy giá của các lệnh mua, lệnh gọi và tài sản cơ sở phải nhất quán với nhau. Phương trình này thiết lập mối quan hệ giữa giá của một quyền chọn mua và quyền chọn bán có cùng tài sản cơ bản. (như được hiển thị trong công thức bên dưới), việc nắm giữ trái phiếu dài hạn ở Châu Âu và tài sản cơ bản dài tương đương với việc nắm giữ một lệnh mua dài hạn ở Châu Âu cho cùng một loại và một trái phiếu dài có mệnh giá bằng giá thực hiện, đáo hạn vào ngày hết hạn của các tùy chọn.
Do đó, các vị trí quyền chọn cho chiến lược chênh lệch giá biến động có thể là lệnh mua hoặc lệnh bán. Khi một nhà giao dịch muốn biến động dài / ngắn, anh ta có thể mua / bán dài hạn hoặc gọi hoặc bán và điều đó cho kết quả tương tự.
P + S = C + PV [K]
Ở đâu:
- P = Giá của một quyền chọn bán kiểu Châu Âu
- S = Giá của tài sản cơ bản (cùng hạng với thỏa thuận châu Âu)
- C = Giá của một quyền chọn mua Châu Âu
- PV [K] = Giá trị hiện tại của giá thực hiện (K), được chiết khấu theo lãi suất phi rủi ro kể từ ngày hết hạn của quyền chọn
Kinh doanh chênh lệch giá biến động - Mối quan tâm
Ở một mức độ nào đó, chênh lệch giá biến động không phải là một hình thức chênh lệch giá “thực” cung cấp cơ hội tạo ra lợi nhuận phi rủi ro. Rủi ro vẫn tồn tại trong chiến lược kinh doanh chênh lệch giá biến động. Để thu được lợi nhuận từ một chiến lược như vậy, một nhà giao dịch phải đúng trong nhiều giả định. Nó bao gồm định giá quá cao hoặc định giá thấp của quyền chọn, thời điểm thích hợp để nắm giữ các vị thế và sự thay đổi giá của tài sản cơ bản.
Ước tính không chính xác có thể gây xói mòn giá trị thời gian và điều chỉnh chiến lược tốn kém. Chúng có thể phản tác dụng.
Ngoài ra, chiến lược chênh lệch giá biến động trong danh mục đầu tư cung cấp sự đa dạng hóa Đa dạng hóa Đa dạng hóa là một kỹ thuật phân bổ các nguồn lực hoặc vốn của danh mục đầu tư cho nhiều khoản đầu tư. Tuy nhiên, “sự kiện thiên nga đen Black Swan Sự kiện thiên nga đen, một cụm từ thường được sử dụng trong thế giới tài chính, là một sự kiện hoặc sự kiện cực kỳ tiêu cực khó dự đoán. Nói cách khác, sự kiện thiên nga đen là sự kiện nằm ngoài dự đoán và không thể biết trước được. Thuật ngữ này được phổ biến bởi cựu thương nhân Phố Wall, Nassim Nicholas Taleb. Các sự kiện có thể tác động đáng kể đến lợi nhuận, đặc biệt là khi danh mục đầu tư chứa các biến động ngụ ý tương quan giữa các tài sản.
Công ty quản lý quỹ phòng hộ dài hạn (Long Term Capital Management - LTCM) được sử dụng để thực hiện chiến lược chênh lệch giá biến động và một số chiến lược chênh lệch giá khác. Vì kinh doanh chênh lệch giá cung cấp mức lợi nhuận thấp, nên LTCM đã giao dịch với đòn bẩy cao. Do đòn bẩy tài chính cao và sự kiện “thiên nga đen” - vụ vỡ nợ trái phiếu nội tệ của chính phủ Nga - LTCM đã thất bại vào năm 1998.
Tài nguyên bổ sung
Finance là nhà cung cấp chính thức của Chứng nhận CBCA ™ Ngân hàng & Tín dụng được Chứng nhận toàn cầu (CBCA) ™ Chứng chỉ CBCA ™ được Chứng nhận về Ngân hàng & Nhà phân tích Tín dụng (CBCA) ™ là tiêu chuẩn toàn cầu dành cho các nhà phân tích tín dụng bao gồm tài chính, kế toán, phân tích tín dụng, phân tích dòng tiền , lập mô hình giao ước, hoàn trả khoản vay và hơn thế nữa. chương trình chứng nhận, được thiết kế để giúp bất kỳ ai trở thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới. Để tiếp tục thăng tiến sự nghiệp của bạn, các tài nguyên bổ sung bên dưới sẽ hữu ích:
- Quyền chọn kiểu Mỹ vs Bermudan vs Châu Âu Quyền chọn kiểu Mỹ vs Châu Âu vs Bermudan Có nhiều loại quyền chọn khác nhau khác nhau về giới hạn tập luyện của họ. Hãy cùng khám phá lựa chọn Mỹ vs Châu Âu vs Bermudan để tìm hiểu
- Biến động Độ biến động Độ biến động là thước đo tỷ lệ biến động giá của một chứng khoán theo thời gian. Nó chỉ ra mức độ rủi ro liên quan đến sự thay đổi giá của một chứng khoán. Các nhà đầu tư và thương nhân tính toán sự biến động của một chứng khoán để đánh giá các biến động trong quá khứ của giá
- Quyền chọn: Gọi và đặt Quyền chọn: Gọi và đặt Quyền chọn là một dạng hợp đồng phái sinh cho phép người nắm giữ quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán một tài sản vào một ngày nhất định (ngày hết hạn) với một mức giá cụ thể (đình công giá bán). Có hai loại quyền chọn: gọi và bán. Quyền chọn của Hoa Kỳ có thể được thực hiện bất cứ lúc nào
- Vega Neutral Vega Neutral Vega trung lập là một chiến lược quản lý rủi ro cho giao dịch quyền chọn nhằm mục đích tạo ra một danh mục đầu tư với tổng số vega bằng không. Vega đại diện cho độ nhạy của