Mô hình đa yếu tố là sự kết hợp của nhiều yếu tố hoặc yếu tố khác nhau có tương quan với lợi nhuận tài sản. Mô hình sử dụng các yếu tố đã nói để giải thích trạng thái cân bằng thị trường và giá tài sản. Trong các mô hình đa yếu tố, các yếu tố khác nhau có liên quan đến các đặc điểm nhất định (chẳng hạn như rủi ro) và nó giúp xác định trọng lượng hoặc tầm quan trọng của yếu tố đó khi tính toán giá hoặc lợi nhuận của tài sản.
Một thước đo rủi ro điển hình là beta, đo lường rủi ro hệ thống Rủi ro hệ thống Rủi ro hệ thống có thể được định nghĩa là rủi ro liên quan đến sự sụp đổ hoặc thất bại của một công ty, ngành, tổ chức tài chính hoặc toàn bộ nền kinh tế. Đó là nguy cơ thất bại lớn của hệ thống tài chính, theo đó khủng hoảng xảy ra khi các nhà cung cấp vốn mất lòng tin vào những người sử dụng vốn của một chứng khoán liên quan đến thị trường. Các mô hình đa yếu tố thường được các nhà quản lý tài sản sử dụng để đưa ra quyết định đầu tư và đánh giá rủi ro liên quan đến các khoản đầu tư.
Tóm lược
- Mô hình đa yếu tố là sự kết hợp của nhiều yếu tố hoặc yếu tố khác nhau có tương quan với lợi nhuận tài sản. Mô hình sử dụng các yếu tố đã nói để giải thích trạng thái cân bằng thị trường và giá tài sản.
- Ba loại mô hình đa nhân tố chính là Mô hình nhân tố kinh tế vĩ mô, Mô hình nhân tố cơ bản và Mô hình nhân tố thống kê.
- Lý thuyết định giá chênh lệch giá (APT) là một mô hình được sử dụng để mô tả lợi tức kỳ vọng của một tài sản hoặc danh mục đầu tư dưới dạng một hàm tuyến tính của rủi ro của tài sản so với các yếu tố nhất định.
Các loại mô hình đa yếu tố
Mô hình đa nhân tố có thể được sử dụng trong tất cả các ngành, có thể là tài chính, kinh tế hoặc toán học. Nói chung, ba loại mô hình đa yếu tố có thể được phân loại dựa trên loại yếu tố được sử dụng:
1. Các mô hình nhân tố kinh tế vĩ mô
Trong các mô hình yếu tố kinh tế vĩ mô, các yếu tố được kết hợp với sự bất ngờ trong các biến số kinh tế vĩ mô giúp giải thích lợi nhuận của các loại tài sản. Lợi nhuận bất ngờ hoặc tăng dần có thể được tính bằng giá trị thực tế trừ giá trị dự báo và giá trị trung bình của lợi nhuận thường bằng 0.
2. Các mô hình yếu tố cơ bản
Trong các mô hình cơ bản, các yếu tố là đặc điểm của cổ phiếu hoặc công ty có thể được sử dụng để giải thích sự thay đổi của giá cổ phiếu. Ví dụ về các yếu tố đó là tỷ số giá trên thu nhập Tỷ lệ thu nhập giá Tỷ lệ thu nhập giá (P / E Ratio) là mối quan hệ giữa giá cổ phiếu của một công ty và thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Nó mang lại cho các nhà đầu tư cảm nhận tốt hơn về giá trị của một công ty. P / E thể hiện kỳ vọng của thị trường và là mức giá bạn phải trả cho mỗi đơn vị thu nhập hiện tại (hoặc tương lai), vốn hóa thị trường và đòn bẩy tài chính. Các mô hình yếu tố cơ bản sử dụng lợi tức tài sản và sau khi xác định độ nhạy của yếu tố, lợi nhuận được tính bằng cách chạy hồi quy.
3. Mô hình nhân tố thống kê
Trong các mô hình nhân tố thống kê, phương pháp thống kê được áp dụng cho dữ liệu lịch sử của lợi nhuận và được sử dụng để giải thích hiệp phương sai trong dữ liệu.
Mô hình ba, bốn và năm yếu tố
Việc xây dựng các mô hình đa yếu tố là một quá trình thú vị, và theo thời gian, một số loại mô hình khác nhau đã xuất hiện trong lĩnh vực tài chính. Dưới đây, chúng ta sẽ thảo luận về ba loại mô hình đa yếu tố khác nhau và các yếu tố liên quan của chúng được sử dụng để thu được lợi nhuận:
1. Mô hình ba nhân tố Fama-Pháp
Fama-French sử dụng các yếu tố về quy mô và giá trị để thu được lợi nhuận tài sản. Đây là cách tiếp cận tốt hơn Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) là một mô hình mô tả mối quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro của chứng khoán. Công thức CAPM cho thấy lợi tức của một chứng khoán bằng với lợi nhuận phi rủi ro cộng với phần bù rủi ro, dựa trên phiên bản beta của chứng khoán đó, vì CAPM chỉ giải thích 70% lợi nhuận đa dạng của danh mục đầu tư, trong khi Fama-French giải thích khoảng 90%.
Mô hình Fama-French sử dụng ba yếu tố - đó là SMB (nhỏ trừ lớn), HML (cao trừ thấp) và lợi tức danh mục đầu tư trừ đi lãi suất phi rủi ro. SMB đặc trưng cho các công ty giao dịch công khai có vốn hóa thị trường nhỏ tạo ra lợi nhuận cao hơn và HML sử dụng các cổ phiếu có giá trị với tỷ lệ sổ sách trên thị trường cao tạo ra lợi nhuận cao hơn so với thị trường.
Công thức cho mô hình ba nhân tố Fama-French được đưa ra trong phương trình dưới đây:
- Ở đâu:
- R it = Tổng lợi nhuận của một cổ phiếu hoặc danh mục đầu tư i tại thời điểm t
- R ft = Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro tại thời điểm t R Mt = Tổng lợi nhuận của danh mục đầu tư thị trường tại thời điểm t
- R it - R ft = Lợi tức vượt quá mong đợi
- R Mt - R ft = Lợi tức dư thừa trên danh mục thị trường (chỉ số)
- SMB t = Kích thước cao cấp (Nhỏ trừ lớn)
- HML t = Giá trị cao hơn (munus thấp)
- β = Hệ số nhân tố
2. Mô hình bốn nhân tố Cahart
Mô hình Cahart xây dựng dựa trên mô hình ba nhân tố Fama-French và đưa ra nhân tố thứ tư gọi là động lượng. Khái niệm về động lượng của tài sản có thể được sử dụng để dự đoán lợi nhuận của tài sản trong tương lai. Nó gây ra một chút tranh cãi, vì nó sử dụng các giải thích dựa trên rủi ro, cũng như dựa trên hành vi, để xác định lợi nhuận. Mô hình Cahart được coi là mô hình ưu việt hơn, với khả năng giải thích của nó là khoảng 95%.
3. Mô hình năm nhân tố Fama-Pháp
Mô hình năm yếu tố của Fama-French cũng xây dựng trên mô hình ba yếu tố và đưa vào thêm hai yếu tố - Khả năng sinh lời (RMW) và Đầu tư (CMA). Nó sử dụng lợi nhuận của các cổ phiếu có lợi nhuận hoạt động cao trừ đi lợi nhuận của các cổ phiếu có lợi nhuận hoạt động thấp hoặc âm.
Đôi khi, yếu tố này được thay thế bằng yếu tố chất lượng. Hệ số đầu tư ghi nhận mức đầu tư vốn được sử dụng để duy trì và phát triển doanh nghiệp. Nó thường có tương quan nghịch với hệ số giá trị. Với số lượng nhân tố, mô hình 5 nhân tố Fama-French đôi khi không thực tế để thực hiện ở một số nền kinh tế nhất định.
Lý thuyết định giá chênh lệch giá (APT)
Lý thuyết định giá chênh lệch giá (APT) là một mô hình được sử dụng để mô tả lợi tức kỳ vọng Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng trên một khoản đầu tư là giá trị kỳ vọng của phân phối xác suất của lợi tức có thể cung cấp cho nhà đầu tư. Lợi tức đầu tư là một biến số chưa biết có các giá trị khác nhau liên quan đến các xác suất khác nhau. của một tài sản hoặc danh mục đầu tư dưới dạng một hàm tuyến tính của rủi ro của tài sản đó so với các yếu tố nhất định. Nó tương tự như mô hình CAPM nhưng với các giả định ít nghiêm ngặt hơn.
Các giả định là - lợi nhuận tài sản được mô tả bằng mô hình yếu tố, rủi ro đối với tài sản cụ thể có thể được loại bỏ, vì có nhiều tài sản và tài sản được định giá theo cách sao cho không có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Phương trình dưới đây đưa ra một khuôn khổ chung của mô hình APT:
Ở đâu:
- R f = Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro
- β = Độ nhạy của tài sản hoặc danh mục đầu tư liên quan đến một yếu tố cụ thể
- RP = Phần bù rủi ro của yếu tố được chỉ định
Các yếu tố được sử dụng trong mô hình APT là rủi ro hệ thống không thể giảm thiểu bằng cách đa dạng hóa danh mục đầu tư. Thông thường, các yếu tố kinh tế vĩ mô được sử dụng, vì chúng đáng tin cậy làm yếu tố dự đoán giá cả. Ví dụ về các yếu tố bao gồm Tổng sản phẩm quốc dân (GNP), những thay đổi bất ngờ trong lạm phát và sự thay đổi của đường cong lợi suất.
Nhiêu tai nguyên hơn
Finance là nhà cung cấp chính thức của Chứng nhận CBCA ™ Ngân hàng & Tín dụng được Chứng nhận toàn cầu (CBCA) ™ Chứng chỉ CBCA ™ được Chứng nhận về Ngân hàng & Nhà phân tích Tín dụng (CBCA) ™ là tiêu chuẩn toàn cầu dành cho các nhà phân tích tín dụng bao gồm tài chính, kế toán, phân tích tín dụng, phân tích dòng tiền , lập mô hình giao ước, hoàn trả khoản vay và hơn thế nữa. chương trình chứng nhận, được thiết kế để giúp bất kỳ ai trở thành nhà phân tích tài chính đẳng cấp thế giới. Để tiếp tục thăng tiến sự nghiệp của bạn, các tài nguyên bổ sung bên dưới sẽ hữu ích:
- Beta Beta Hệ số beta (β) của chứng khoán đầu tư (tức là cổ phiếu) là phép đo mức độ biến động của lợi nhuận của nó so với toàn bộ thị trường. Nó được sử dụng như một thước đo rủi ro và là một phần không thể thiếu của Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM). Một công ty có hệ số beta cao hơn có rủi ro cao hơn và lợi nhuận kỳ vọng cũng lớn hơn.
- Rủi ro vốn chủ sở hữu Phí bảo hiểm vốn chủ sở hữu Phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu Phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu là chênh lệch giữa lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu / cổ phiếu riêng lẻ và tỷ suất sinh lợi phi rủi ro. Đó là khoản bồi thường cho nhà đầu tư vì đã chấp nhận mức độ rủi ro cao hơn và đầu tư vào vốn chủ sở hữu hơn là chứng khoán phi rủi ro.
- Thị trường Vốn hóa Thị trường Vốn hóa Thị trường Vốn hóa (Vốn hóa thị trường) là giá trị thị trường gần đây nhất của các cổ phiếu đang lưu hành của một công ty. Vốn hóa thị trường bằng giá cổ phiếu hiện tại nhân với số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Cộng đồng đầu tư thường sử dụng giá trị vốn hóa thị trường để xếp hạng các công ty
- Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là thước đo khả năng sinh lợi của một công ty lấy lợi nhuận hàng năm của công ty (thu nhập ròng) chia cho giá trị của tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông đó (tức là 12%) . ROE kết hợp giữa báo cáo thu nhập và bảng cân đối kế toán vì thu nhập ròng hoặc lợi nhuận được so sánh với vốn chủ sở hữu của cổ đông.