Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro là lãi suất mà nhà đầu tư có thể mong đợi kiếm được từ khoản đầu tư không có rủi ro. Trên thực tế, lãi suất phi rủi ro thường được coi là tương đương với lãi suất được trả trên tín phiếu kho bạc chính phủ kỳ hạn 3 tháng Hối phiếu kho bạc (T-Bills) Tín phiếu kho bạc (hay gọi tắt là T-Bills) là một công cụ tài chính ngắn hạn. được phát hành bởi Kho bạc Hoa Kỳ với thời gian đáo hạn từ vài ngày đến 52 tuần (một năm). Chúng được coi là một trong những khoản đầu tư an toàn nhất vì chúng được hỗ trợ bởi niềm tin và tín dụng đầy đủ của Chính phủ Hoa Kỳ. , nói chung là khoản đầu tư an toàn nhất mà một nhà đầu tư có thể thực hiện. Lãi suất phi rủi ro là một con số lý thuyết vì về mặt kỹ thuật, tất cả các khoản đầu tư đều mang một số dạng rủi ro, như được giải thích ở đây Rủi ro và Lợi tức Trong đầu tư, rủi ro và lợi nhuận có mối tương quan cao.Lợi tức đầu tư tiềm năng tăng thường đi đôi với rủi ro gia tăng. Các loại rủi ro khác nhau bao gồm rủi ro theo dự án cụ thể, rủi ro theo ngành, rủi ro cạnh tranh, rủi ro quốc tế và rủi ro thị trường. . Tuy nhiên, thông lệ thường gọi tỷ giá hối phiếu là lãi suất phi rủi ro. Mặc dù chính phủ có thể vỡ nợ đối với chứng khoán của mình, nhưng khả năng điều này xảy ra là rất thấp.
Sự an toàn với lãi suất phi rủi ro có thể khác nhau giữa các nhà đầu tư. Nguyên tắc chung là xem xét cơ quan chính phủ ổn định nhất cung cấp T-bill bằng một loại tiền tệ nhất định. Ví dụ: một nhà đầu tư đầu tư vào chứng khoán giao dịch bằng USD nên sử dụng tỷ giá hối phiếu của Hoa Kỳ, trong khi nhà đầu tư đầu tư vào chứng khoán giao dịch bằng Euro hoặc Francs nên sử dụng T-bill của Thụy Sĩ hoặc Đức.
Lãi suất phi rủi ro ảnh hưởng đến chi phí vốn như thế nào?
Lãi suất phi rủi ro được sử dụng để tính toán chi phí vốn chủ sở hữu Chi phí vốn chủ sở hữu Chi phí vốn chủ sở hữu là tỷ suất lợi nhuận mà một cổ đông yêu cầu để đầu tư vào một doanh nghiệp. Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu dựa trên mức độ rủi ro liên quan đến khoản đầu tư (như được tính toán bằng cách sử dụng Mô hình định giá tài sản vốn CAPM (CAPM) Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) là một mô hình mô tả mối quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro của một chứng khoán. Công thức CAPM cho thấy lợi nhuận của một chứng khoán bằng với lợi tức phi rủi ro cộng với phần bù rủi ro, dựa trên phiên bản beta của chứng khoán đó), điều này ảnh hưởng đến chi phí vốn bình quân gia quyền của một doanh nghiệp WACC WACC là Trung bình Gia quyền của một công ty Chi phí vốn và đại diện cho chi phí sử dụng vốn bao gồm vốn chủ sở hữu và nợ. Công thức WACC là = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Hướng dẫn này sẽ cung cấp tổng quan về nó là gì, tại sao nó được sử dụng, cách tính toán nó và cũng cung cấp một máy tính WACC có thể tải xuống. Hình bên dưới minh họa những thay đổi trong lãi suất phi rủi ro có thể ảnh hưởng như thế nào đến chi phí vốn chủ sở hữu của một doanh nghiệp:
Ở đâu:
CAPM (Re) - Chi phí vốn chủ sở hữu
Rf - Lãi suất phi rủi ro
β - Beta Beta Beta (β) của một chứng khoán đầu tư (tức là một cổ phiếu) là phép đo mức độ biến động của lợi nhuận so với toàn bộ thị trường. Nó được sử dụng như một thước đo rủi ro và là một phần không thể thiếu của Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM). Một công ty có hệ số beta cao hơn có rủi ro cao hơn và lợi nhuận kỳ vọng cũng lớn hơn.
Rm - Phí bảo hiểm rủi ro thị trường Phí bảo hiểm rủi ro thị trường Phần bù rủi ro thị trường là khoản lợi nhuận bổ sung mà nhà đầu tư mong đợi từ việc nắm giữ danh mục đầu tư rủi ro trên thị trường thay vì tài sản phi rủi ro.
Rf tăng sẽ gây áp lực tăng phần bù rủi ro thị trường. Điều này là do các nhà đầu tư có thể nhận được lợi tức không có rủi ro cao hơn, các tài sản rủi ro hơn sẽ cần phải hoạt động tốt hơn trước để đáp ứng các tiêu chuẩn mới của nhà đầu tư về lợi tức bắt buộc. Nói cách khác, các nhà đầu tư sẽ coi các chứng khoán khác có rủi ro tương đối cao hơn so với lãi suất phi rủi ro. Do đó, họ sẽ yêu cầu tỷ suất sinh lợi cao hơn Rủi ro và lợi tức Trong đầu tư, rủi ro và lợi nhuận có mối tương quan cao. Lợi tức đầu tư tiềm năng tăng thường đi đôi với rủi ro gia tăng. Các loại rủi ro khác nhau bao gồm rủi ro theo dự án cụ thể, rủi ro theo ngành, rủi ro cạnh tranh, rủi ro quốc tế và rủi ro thị trường. để bù đắp rủi ro cao hơn cho họ.
Giả sử phần bù rủi ro thị trường tăng lên bằng với lãi suất phi rủi ro, thì thuật ngữ thứ hai trong phương trình CAPM sẽ không đổi. Tuy nhiên, kỳ hạn đầu tiên sẽ tăng, do đó làm tăng CAPM. Phản ứng dây chuyền sẽ xảy ra theo hướng ngược lại nếu lãi suất phi rủi ro giảm.
Dưới đây là cách tăng Re sẽ làm tăng WACC WACC WACC là Chi phí vốn bình quân gia quyền của một công ty và thể hiện chi phí sử dụng vốn bao gồm vốn chủ sở hữu và nợ. Công thức WACC là = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Hướng dẫn này sẽ cung cấp tổng quan về nó là gì, tại sao nó được sử dụng, cách tính toán nó và cũng cung cấp một máy tính WACC có thể tải xuống:
Giữ nguyên chi phí nợ, cấu trúc vốn và thuế suất của doanh nghiệp, chúng tôi thấy rằng WACC sẽ tăng. Điều ngược lại cũng đúng (nghĩa là Re giảm sẽ làm cho WACC giảm).
Cân nhắc thêm
Từ quan điểm của một doanh nghiệp, lãi suất phi rủi ro tăng có thể gây căng thẳng. Công ty đang chịu áp lực để đáp ứng tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu cao hơn từ các nhà đầu tư. Do đó, việc thúc đẩy giá cổ phiếu tăng và đáp ứng các dự báo về lợi nhuận trở thành những ưu tiên hàng đầu.
Từ quan điểm của nhà đầu tư, tỷ giá tăng là một dấu hiệu tốt vì nó báo hiệu một kho bạc tự tin và khả năng đòi hỏi lợi nhuận cao hơn.
Tỷ giá hóa đơn thanh toán trong 3 tháng lịch sử của Hoa Kỳ
Dưới đây là biểu đồ về lãi suất hóa đơn thanh toán trong 3 tháng lịch sử của Hoa Kỳ:
Nguồn: St. Louis Fed
Tín phiếu giảm xuống 0,01% trong những năm 1940 và 2010 và tăng cao tới 16% trong những năm 1980. Tỷ lệ T-bill cao thường báo hiệu thời kỳ kinh tế thịnh vượng khi các công ty khu vực tư nhân hoạt động tốt, đạt mục tiêu thu nhập và giá cổ phiếu tăng theo thời gian.
Tài nguyên bổ sung
Để tìm hiểu thêm về các chủ đề liên quan, hãy xem các nguồn Tài chính sau:
- Máy tính WACC Máy tính WACC Máy tính WACC này giúp bạn tính WACC dựa trên cấu trúc vốn, chi phí vốn chủ sở hữu, chi phí nợ và thuế suất. Chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) thể hiện chi phí vốn kết hợp của một công ty trên tất cả các nguồn, bao gồm cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi và nợ. Chi phí của mỗi loại vốn là
- Chi phí nợ Chi phí nợ Chi phí nợ là khoản lợi nhuận mà một công ty cung cấp cho những người nợ và chủ nợ của mình. Chi phí nợ được sử dụng trong các tính toán của WACC để phân tích định giá.
- Cơ cấu vốn Cơ cấu vốn Cơ cấu vốn đề cập đến số nợ và / hoặc vốn chủ sở hữu mà một công ty sử dụng để tài trợ cho hoạt động và tài trợ cho tài sản của công ty. Cơ cấu vốn của một công ty
- Mô hình định giá tài sản vốn Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) là một mô hình mô tả mối quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro của một chứng khoán. Công thức CAPM cho thấy lợi nhuận của một chứng khoán bằng với lợi nhuận phi rủi ro cộng với phần bù rủi ro, dựa trên phiên bản beta của chứng khoán đó